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跨國(guó)并購(gòu)的區(qū)域集中化與我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展
內(nèi)容摘要：跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)在我國(guó)日益活躍，而且跨國(guó)公司并購(gòu)目標(biāo)的選擇有明顯的區(qū)域集中化趨勢(shì)，跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)主要集中于東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，中西部地區(qū)的跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)相對(duì)較少。這一特點(diǎn)將會(huì)對(duì)我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展產(chǎn)生深刻影響。因此，本文從跨國(guó)并購(gòu)對(duì)中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響的角度，分析了跨國(guó)并購(gòu)對(duì)區(qū)域資本形成、制度變遷、中介機(jī)構(gòu)及企業(yè)發(fā)展的影響，并指出中西部地區(qū)要改善自身的投資環(huán)境，擴(kuò)大跨國(guó)并購(gòu)的引進(jìn)。 關(guān)鍵詞：跨國(guó)并購(gòu) 區(qū)域經(jīng)濟(jì) 影響跨國(guó)并購(gòu)是目前國(guó)際直接投資的主要方式。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2004年外資在華共完成2141個(gè)跨國(guó)并購(gòu)項(xiàng)目，價(jià)值240億美元, 占我國(guó)實(shí)際吸收外資的40%。與我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)東中西逐次遞減的格式相對(duì)應(yīng)，跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)各地區(qū)的分布，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地域特征也表現(xiàn)出高度的一致性。從總體上看，跨國(guó)并購(gòu)具有集中在經(jīng)濟(jì)中心區(qū)及邊界地區(qū)的特點(diǎn)。跨國(guó)公司的并購(gòu)目標(biāo)集中在北京、上海、廣東、浙江等中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的省市。這些地區(qū)在運(yùn)輸本錢、信息獲取、易于與外部聯(lián)系、市場(chǎng)容量及集聚效應(yīng)等方面具有一定的上風(fēng)。 “十一五”期間，隨著國(guó)有企業(yè)改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)加速，跨國(guó)公司在中國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)將更加活躍，毫無疑問，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
影響跨國(guó)并購(gòu)區(qū)位分布的相關(guān)因素
跨國(guó)并購(gòu)是一種企業(yè)行為，跨國(guó)公司在華并購(gòu)的唯一目的是盈利，因此，跨國(guó)公司的投資行為必然會(huì)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略不一致。影響并購(gòu)目標(biāo)選擇的因素是多樣的，除了跨國(guó)公司的趨利導(dǎo)向外，跨國(guó)公司在選擇并購(gòu)目標(biāo)時(shí)要以其自身的并購(gòu)戰(zhàn)略導(dǎo)向?yàn)榛鶞?zhǔn)，還要考慮中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異及區(qū)域內(nèi)為跨國(guó)并購(gòu)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)的發(fā)達(dá)程度等方面。
跨國(guó)公司的并購(gòu)戰(zhàn)略導(dǎo)向
跨國(guó)公司在選擇并購(gòu)目標(biāo)時(shí)，為了收益的最大化，必定以其自身的并購(gòu)戰(zhàn)略導(dǎo)向?yàn)榛鶞?zhǔn)�？鐕�(guó)公司并購(gòu)目標(biāo)的選擇通常基于以下三個(gè)方面：首先，跨國(guó)公司的并購(gòu)目標(biāo)通常是運(yùn)作相對(duì)成熟、財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)透明、資質(zhì)較好的企業(yè)，尤其是上市公司，上市公司是我國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的代表，而這些公司多數(shù)集中在東部沿海等發(fā)達(dá)地區(qū)。截止2005年3月份，我國(guó)共有上市公司1379家，其中東部地區(qū)的上市公司數(shù)目為795家,占全國(guó)總量的57.65%，中部六省有229家, 占16.61%，西部地區(qū)有355家, 占25.74%。很明顯，跨國(guó)公司若選擇上市企業(yè)為其并購(gòu)目標(biāo)，東部地區(qū)是其首選區(qū)域。其次，在選擇目標(biāo)并購(gòu)企業(yè)時(shí)，跨國(guó)公司會(huì)選擇其相對(duì)較熟悉地區(qū)的企業(yè)�？鐕�(guó)公司在中國(guó)進(jìn)行并購(gòu)為時(shí)不長(zhǎng)，而由于歷史、文化傳統(tǒng)等原因，對(duì)于東部發(fā)達(dá)地區(qū)，如廣東、上海等地區(qū)的企業(yè)比較了解，而對(duì)中西部企業(yè)則了解較少，因此，以這些地區(qū)的企業(yè)為并購(gòu)目標(biāo)，勢(shì)必進(jìn)步跨國(guó)公司信息本錢。第三，從行業(yè)分布來看，跨國(guó)公司在華并購(gòu)主要集中于制造業(yè)，而制造業(yè)的發(fā)展需要地區(qū)產(chǎn)業(yè)配套聯(lián)系。相應(yīng)地，東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)及配套的投資和制度環(huán)境都較西部地區(qū)優(yōu)越，跨國(guó)公司并購(gòu)這一區(qū)域的企業(yè)可以充分利用這些積極因素為其自身的發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)。
區(qū)域市場(chǎng)規(guī)模及潛力
我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域不平衡也影響了跨國(guó)公司并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的地域分布。伴隨著“梯度推移戰(zhàn)略”實(shí)施和東部經(jīng)濟(jì)的騰飛，東、中、西部三大區(qū)域的經(jīng)濟(jì)差距逐漸擴(kuò)大。以GDP為例，我國(guó)東、中、西部三大區(qū)域的GDP總量的差距逐漸擴(kuò)大。與東部地區(qū)相比，中、西部地區(qū)GDP總量不僅從盡對(duì)數(shù)目上存在著差距，而且從相對(duì)數(shù)目上來看，差距也越來越大，中、西部地區(qū)GDP總量在1980年分別相當(dāng)于東部地區(qū)的59%和40%，而到2004年則下降到東部的31%與27%。這就說明東部與中西部的差距明顯擴(kuò)大。GDP也是衡量地區(qū)市場(chǎng)規(guī)模的重要指標(biāo)，這也表明東部地區(qū)的市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較大。在“市場(chǎng)導(dǎo)向型”跨國(guó)并購(gòu)中，市場(chǎng)規(guī)模及潛力是影響跨國(guó)公司并購(gòu)目標(biāo)選擇的重要因素。
為跨國(guó)并購(gòu)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)
跨國(guó)并購(gòu)是一種比國(guó)內(nèi)并購(gòu)更加復(fù)雜的企業(yè)活動(dòng)，它對(duì)投資銀行、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、法律咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問公司等中介機(jī)構(gòu)提出了更高的服務(wù)要求。西方發(fā)達(dá)國(guó)家90%以上的企業(yè)并購(gòu)是通過投資銀行等中介機(jī)構(gòu)完成的，因此，跨國(guó)公司在選擇并購(gòu)目標(biāo)時(shí)必然要考慮該區(qū)域中介機(jī)構(gòu)的發(fā)達(dá)程度。
從數(shù)目和水平上看，我國(guó)為跨國(guó)并購(gòu)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)都與西方發(fā)達(dá)國(guó)家存在著巨大差距，但從整體來看，東部地區(qū)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)達(dá)程度要明顯好于中西部。根據(jù)《中國(guó)并購(gòu)報(bào)告2002》，東中西部三大區(qū)域的中介機(jī)構(gòu)數(shù)目，東部地區(qū)各類型的中介機(jī)構(gòu)總數(shù)達(dá)到了416家，其中證券公司56家、投資咨詢公司78家、律師事務(wù)所112家、審計(jì)評(píng)估機(jī)構(gòu)123家及信托投資公司130家。而中西部地區(qū)中介機(jī)構(gòu)的總數(shù)為174家，還不及東部的1/2。因此，中西部地區(qū)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展規(guī)模直接影響了該區(qū)域跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展。
跨國(guó)并購(gòu)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響
跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)區(qū)域分布差距在很大程度上是受我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展“東高西低”的格式的影響。反過來，這種空間分布的明顯差距也會(huì)對(duì)我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生深刻影響。這種影響是多方面的。從宏觀層面來看，跨國(guó)并購(gòu)會(huì)影響區(qū)域資本的形成及區(qū)域制度的變革等；從微觀層面來看，跨國(guó)并購(gòu)的引進(jìn)會(huì)促進(jìn)各區(qū)域內(nèi)企業(yè)的發(fā)展，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
促進(jìn)區(qū)域資本的形成
資本是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本條件,資本在各地區(qū)間的配置是影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素�？鐕�(guó)并購(gòu)作為外國(guó)直接投資的重要方式之一，對(duì)促進(jìn)區(qū)域資本的形成具有極其重要的作用�？鐕�(guó)公司在華并購(gòu)會(huì)對(duì)我國(guó)區(qū)域資本的形成產(chǎn)生直接和間接的影響。從直接方面來看，主要是跨國(guó)并購(gòu)方增加區(qū)域內(nèi)有形資本和人力資本的直接投進(jìn)。有形資本方面，跨國(guó)并購(gòu)方會(huì)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)提供先進(jìn)技術(shù)設(shè)備、生產(chǎn)線及并購(gòu)后可能增加的后續(xù)投資（UNCTAD，2000），有時(shí)追加額會(huì)很大。從人力資本來看，跨國(guó)并購(gòu)方可能會(huì)直接向被并購(gòu)企業(yè)派出經(jīng)營(yíng)治理人才、專家技術(shù)職員等；同時(shí)也可能會(huì)對(duì)本土雇員進(jìn)行培訓(xùn)和繼續(xù)教育等，很多跨國(guó)企業(yè)已經(jīng)在華建立了培訓(xùn)基地。
促進(jìn)區(qū)域制度的變遷
制度是一種稀缺資源，而跨國(guó)并購(gòu)的引進(jìn)會(huì)推動(dòng)這種資源的形成。首先，跨國(guó)并購(gòu)會(huì)引起國(guó)外新制度的逐漸引進(jìn)，如新的治理方法及法律政策等。一方面，各地區(qū)政府為了促成跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)生，可能會(huì)制定相應(yīng)地鼓勵(lì)性政策和措施，并逐步發(fā)展和完善地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，尤其是在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后的中西部地區(qū)。另一方面，在跨國(guó)并購(gòu)發(fā)生后，各地區(qū)政府主管部分也會(huì)主動(dòng)或***鑒戒國(guó)外的政府治理經(jīng)驗(yàn)和治理制度，加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)方的規(guī)制，以維護(hù)本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)利益。其次，跨國(guó)并購(gòu)的引進(jìn)也會(huì)促進(jìn)區(qū)域內(nèi)人們思想觀念及價(jià)值觀念發(fā)生變化，這對(duì)促進(jìn)我國(guó)各地區(qū)的發(fā)展，尤其是中西部地區(qū)轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念十分必要。
促進(jìn)對(duì)區(qū)域中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展
中介機(jī)構(gòu)可以促進(jìn)跨國(guó)并購(gòu)的運(yùn)作，地區(qū)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)達(dá)程度對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的引進(jìn)有著重要影響。反過來，跨國(guó)并購(gòu)的進(jìn)進(jìn)也會(huì)促進(jìn)區(qū)域中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展。一方面,跨國(guó)公司并購(gòu)的運(yùn)作需要中介機(jī)構(gòu)。固然，目前我國(guó)的很多跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)是由外國(guó)的中介機(jī)構(gòu)完成的，但本土的中介機(jī)構(gòu)有其自身的上風(fēng)，即對(duì)國(guó)內(nèi)環(huán)境較熟悉。因此，跨國(guó)公司未來在華的并購(gòu)活動(dòng)會(huì)更多地與本土中介機(jī)構(gòu)合作，這就創(chuàng)造了中介機(jī)構(gòu)的需求市場(chǎng)。地區(qū)中介機(jī)構(gòu)在跨國(guó)并購(gòu)的催生下，不僅數(shù)目將會(huì)日益增多，現(xiàn)有中介機(jī)構(gòu)的規(guī)模也會(huì)隨之?dāng)U大。此外，地方政府促成跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)生，也會(huì)制定相應(yīng)的政策和優(yōu)惠措施來促進(jìn)本地區(qū)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展，特別是中介機(jī)構(gòu)發(fā)展相對(duì)較弱的中西部地區(qū)。另一面，當(dāng)跨國(guó)公司采用國(guó)外中介機(jī)構(gòu)時(shí)，也會(huì)對(duì)本土中介機(jī)構(gòu)產(chǎn)生學(xué)習(xí)和模仿效應(yīng)，從而進(jìn)步本土中介機(jī)構(gòu)的整體服務(wù)質(zhì)量和水平。
促進(jìn)區(qū)域內(nèi)企業(yè)的發(fā)展
企業(yè)發(fā)展是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)�？鐕�(guó)并購(gòu)是一種企業(yè)行為，區(qū)域內(nèi)的企業(yè)，尤其是目標(biāo)企業(yè)將會(huì)受到直接影響。
對(duì)于目標(biāo)企業(yè)來說，跨國(guó)公司可以通過并購(gòu)使本土企業(yè)獲取提升核心能力的要素，使企業(yè)獲取構(gòu)建核心能力所需的知識(shí)、能力和資源。以湖北華新水泥為例，外資股東Holcim公司的加進(jìn)，為公司的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。Holcim公司成為華新水泥第二大股東后，不但完善了公司的治理結(jié)構(gòu)，也帶來了其國(guó)際一流的經(jīng)營(yíng)治理理念。華新水泥通過消化吸收Holcim成功的經(jīng)驗(yàn)，建立起具有華新特色的“八同一”的治理模式。此外，在Holcim公司的幫助下，華新水泥完成了內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)TIS技術(shù)信息系統(tǒng)建設(shè)，在TIS系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，建立MIS系統(tǒng)和ERP系統(tǒng)及公司的Internet網(wǎng)絡(luò)。華新水泥的發(fā)展對(duì)湖北地區(qū)乃至整個(gè)中部地區(qū)的發(fā)展都具有重要的意義。
對(duì)于區(qū)內(nèi)的其它企業(yè)而言，跨國(guó)并購(gòu)的進(jìn)進(jìn)會(huì)對(duì)其產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，尤其是處于同一產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，假如要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下生存，必然要加強(qiáng)培育自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，從這兩個(gè)角度來看，跨國(guó)并購(gòu)的進(jìn)進(jìn)會(huì)促進(jìn)區(qū)域內(nèi)企業(yè)的發(fā)展。
當(dāng)然，跨國(guó)并購(gòu)的進(jìn)進(jìn)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生一些消極影響，如跨國(guó)公司可能會(huì)通過并購(gòu)壟斷區(qū)域市場(chǎng)。但總的來說，從資本形成、制度變遷、中介機(jī)構(gòu)及企業(yè)這四個(gè)角度來看，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有巨大的促進(jìn)作用。
結(jié)論與建議
跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)具有明顯的區(qū)域集中趨勢(shì)，這一特點(diǎn)對(duì)我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展產(chǎn)生了重要影響�？鐕�(guó)并購(gòu)的分布不均衡既是我國(guó)區(qū)域發(fā)展不平衡的結(jié)果，也是我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)差距拉大的重要原因。從分析可以看出，跨國(guó)并購(gòu)會(huì)對(duì)區(qū)域資本的形成、制度變遷、中介機(jī)構(gòu)及企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。資本形成方面，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)地區(qū)會(huì)產(chǎn)生直接和引致的資本形成效應(yīng)，包括有形資本和無形資本兩方面，這是地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要資金來源。此外，跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)會(huì)帶來國(guó)外的一些新制度和新思想，從而對(duì)區(qū)域制度變遷產(chǎn)生影響，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)為跨國(guó)并購(gòu)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展。而跨國(guó)并購(gòu)對(duì)于地區(qū)企業(yè)的影響是最為直接和明顯的。一方面，并購(gòu)企業(yè)會(huì)帶來目標(biāo)企業(yè)發(fā)展所需的各種生產(chǎn)要素，進(jìn)步核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，也會(huì)間接帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)的發(fā)展。所以，從宏觀和微觀兩個(gè)角度來看，跨國(guó)并購(gòu)都會(huì)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
熟悉跨國(guó)公司在華并購(gòu)的區(qū)位分布特點(diǎn)、影響因素及跨國(guó)并購(gòu)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，各地區(qū)，尤其是中西部地區(qū)應(yīng)發(fā)掘本地可能吸引跨國(guó)并購(gòu)的區(qū)位上風(fēng)，吸引跨國(guó)并購(gòu)，從而促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)，我國(guó)政府也應(yīng)積極引導(dǎo)跨國(guó)并購(gòu)的地區(qū)流向，使跨國(guó)并購(gòu)的區(qū)域由長(zhǎng)江三角洲拓展至中西部地區(qū)，努力促進(jìn)我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展。
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