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芻議價值視角下的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系的發(fā)展策略
【摘要】 財(cái)務(wù)報(bào)表是反映企業(yè)價值，進(jìn)行企業(yè)價值評估的重要載體，是企業(yè)的利益相關(guān)者群體、報(bào)表使用者進(jìn)行決策的重要依據(jù)。本文通過對價值視角下企業(yè)財(cái)務(wù)評估體系的變化來研究企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表體系的發(fā)展策略。【關(guān)鍵詞】 價值；財(cái)務(wù)報(bào)表分析；人力資源
一、引言
知識經(jīng)濟(jì)時代，財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息相結(jié)合是正確分析企業(yè)價值所必須的，通過對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表會計(jì)資料的分析，可以了解企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、識別企業(yè)的優(yōu)劣、猜測企業(yè)的未來。但是財(cái)務(wù)報(bào)表自身的局限性限制了它反映非財(cái)務(wù)信息的能力，同時分析指標(biāo)體系中，也缺乏對評估企業(yè)價值必不可少的非財(cái)務(wù)指標(biāo)。因此在以價值創(chuàng)造為視角的條件下，運(yùn)用科學(xué)的方法對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，了解企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績，對企業(yè)未來遠(yuǎn)景進(jìn)行預(yù)期，評估企業(yè)價值，進(jìn)行相應(yīng)的決策是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。
二、現(xiàn)代企業(yè)價值與財(cái)務(wù)分析理論的概述
�。ㄒ唬┢髽I(yè)價值分析的常用方法
企業(yè)價值分析的常用方法主要有以下幾種:
1. 重置本錢法。它是分析企業(yè)價值的假設(shè)條件，是企業(yè)的價值即是所有有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的本錢之和減往負(fù)債。在使用本錢法評估企業(yè)價值時，主要是通過調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的所有資產(chǎn)和負(fù)債，得到的是企業(yè)的市場價值。
2. 市場分析法。市場法分析企業(yè)價值的假設(shè)條件是成熟和有效的股票市場。在使用市場法評估企業(yè)價值時，主要是挑選一個或幾個與被評估企業(yè)相同或相似的參照物企業(yè)，分析、比較被評估企業(yè)和參照物企業(yè)的主要變數(shù)，在此基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整參照物企業(yè)的市場價值，最后確定被評估企業(yè)的市場價值。
3. 現(xiàn)金流折現(xiàn)法。這是目前評估企業(yè)價值的主流方法。現(xiàn)金流量折現(xiàn)法分析企業(yè)價值的假設(shè)條件是企業(yè)價值，是企業(yè)產(chǎn)生未來收益的現(xiàn)值。在使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評估企業(yè)價值時，將企業(yè)未來的凈現(xiàn)金流量，根據(jù)一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到現(xiàn)在，得到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值 。
�。ǘ┢髽I(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析
財(cái)務(wù)報(bào)表本身就是通過反映企業(yè)經(jīng)營活動過程和結(jié)果來表述企業(yè)價值的報(bào)表，基于企業(yè)價值的財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架，就是圍繞企業(yè)核心能力為主體的可持續(xù)發(fā)展能力構(gòu)建的，具體分為對企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平，以及企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平的變化趨勢分析，并根據(jù)分析結(jié)果，對現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平進(jìn)行調(diào)整，最后結(jié)合分析結(jié)果估計(jì)企業(yè)價值。
首先，是長期競爭上風(fēng)分析。如傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)治理能力和當(dāng)前及未來知識經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)人力資源、無形資產(chǎn)、研究開發(fā)等能力的分析。
其次，是盈利能力分析。企業(yè)盈利能力有收進(jìn)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力和凈資產(chǎn)盈利能力三大類指標(biāo)。收進(jìn)盈利能力是盈利與收進(jìn)之比，盈利和收進(jìn)根據(jù)分析的具體目的不同而有不同的具體內(nèi)容，從而得到不同的收進(jìn)盈利率。常見的收進(jìn)盈利率有銷售利潤率、銷售凈利率等。
資產(chǎn)盈利能力是盈利與資產(chǎn)之比。盈利和資產(chǎn)可有多種表現(xiàn)形式，該類指標(biāo)中最常用的是揭示企業(yè)資產(chǎn)真實(shí)盈利能力的指標(biāo)。即：資產(chǎn)真實(shí)盈利率=（稅后利潤 稅后利息）/資產(chǎn)均勻余額。該指標(biāo)有著廣泛的用途。例如，用它與社會無風(fēng)險期看收益率和同風(fēng)險期看收益率相比，可以判定企業(yè)真實(shí)盈利能力的高低，評價企業(yè)經(jīng)營效率；用它與企業(yè)負(fù)債本錢率相比，可以判定企業(yè)舉債經(jīng)營是否有利可圖等。凈資產(chǎn)盈利比率=稅后利潤/凈資產(chǎn)。這個指標(biāo)揭示的是企業(yè)所有者的實(shí)際獲利能力，故是判定企業(yè)價值的重要指標(biāo)。
最后是風(fēng)險水平分析。企業(yè)風(fēng)險可分為經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險兩大類。風(fēng)險水平分析首先要揭示這兩類風(fēng)險的大小，反映這些風(fēng)險大小的主要指標(biāo)有經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、活動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。
在揭示盈利能力和風(fēng)險水平之后，還應(yīng)對凈資產(chǎn)盈利率的構(gòu)成進(jìn)行分析。凈資產(chǎn)盈利率是由資產(chǎn)盈利率和因財(cái)務(wù)杠桿帶來的風(fēng)險盈利率兩部分構(gòu)成，即：凈資產(chǎn)盈利率=資產(chǎn)盈利率 (負(fù)債/資本)×(資產(chǎn)盈利率一負(fù)債本錢率)。該分析在評價企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險方面有著十分重要的意義 。
三、價值視角下的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系的發(fā)展策略
�。ㄒ唬﹥r值視角下企業(yè)財(cái)務(wù)評估體系的變化
傳統(tǒng)的也是現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系，是建立在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的，分析的主要資料來源于資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表提供的財(cái)務(wù)信息；財(cái)務(wù)分析指標(biāo)主要是關(guān)于償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和成長性；分析方法主要是比率分析法、結(jié)構(gòu)分析法、趨勢分析法和綜合分析法四類。
但是在知識經(jīng)濟(jì)時代，人力資源、無形資產(chǎn)等是企業(yè)價值創(chuàng)造的核心要素，現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表體系在人力資源的表露方面存在不足，需要從計(jì)量屬性、財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)、以及信息表露方面做出相應(yīng)的改進(jìn)。如美國1900年到1975年間，物質(zhì)資產(chǎn)收進(jìn)份額已由約45%下降到20%，而勞動力收進(jìn)份額已由約55%上升到80%左右，人力資源是最重要的資源。因此，經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了改變，非財(cái)務(wù)指標(biāo)評估、人力資源評估等已經(jīng)成為企業(yè)價值評估的必然趨勢，企業(yè)價值評估的框架也發(fā)生了改變。
�。ǘ﹥r值視角下的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表體系的發(fā)展策略
1. 關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表中人力資源會計(jì)信息的改進(jìn)
在傳統(tǒng)會計(jì)報(bào)表的基礎(chǔ)上增加人力資源會計(jì)信息，能夠使投資者和債權(quán)人更正確地分析“人、財(cái)、物”三大資源的投資比例和投資效果，能夠更真實(shí)地反映企業(yè)總資產(chǎn)中人力資源與財(cái)務(wù)資產(chǎn)的比例，更正確地把握企業(yè)的價值。因此，本文以為，人力資產(chǎn)是區(qū)別于現(xiàn)有會計(jì)體系中所有資產(chǎn)類型的新型資產(chǎn)，應(yīng)將人力資源在資產(chǎn)負(fù)債表上確以為一項(xiàng)單獨(dú)的資產(chǎn)“人力資產(chǎn)”。因此，當(dāng)分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的人力資源時，應(yīng)該從以下幾個方面來研究： �。�1）財(cái)務(wù)報(bào)表中人力資源的計(jì)量
人力資源的貨幣計(jì)量方法主要有三種：一是未來工資報(bào)酬折現(xiàn)法，用職工未來工資報(bào)酬的現(xiàn)值作為人力資源的補(bǔ)償價值。這種方法計(jì)算簡便，數(shù)據(jù)可靠性強(qiáng)，可用于群體價值的計(jì)量。二是商譽(yù)評價法。商譽(yù)評價法是將企業(yè)商譽(yù)評價的方法應(yīng)用于人力資源價值的評估，屬于產(chǎn)出法中根據(jù)勞動者以前所創(chuàng)造的部分價值來計(jì)量人力資源價值的方法。三是經(jīng)濟(jì)增加值法。經(jīng)濟(jì)增加值法是“將企業(yè)或企業(yè)中的某一群體在未來特定時期內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的收益的猜測值中按人力資源投資率計(jì)算出的屬于人力資源投資部分的現(xiàn)值作為該企業(yè)或企業(yè)中的某一群體的人力資源的剩余價值”。這里所說的人力資源投資包括在未來特定時期內(nèi)企業(yè)為了獲得人力資源以及進(jìn)步企業(yè)人力資源素質(zhì)所發(fā)生的投資(取得本錢和開發(fā)本錢)，也包括企業(yè)在運(yùn)用人力資源使用權(quán)時所發(fā)生的用度支出(使用本錢等)。
�。�2）財(cái)務(wù)報(bào)表中人力資源的會計(jì)核算
根據(jù)人力資源會計(jì)核算的要求，需增加如下幾個賬戶：一是人力資產(chǎn)賬戶，會計(jì)主體應(yīng)根據(jù)自身的具體情況對本企業(yè)的人力資產(chǎn)科目設(shè)置明細(xì)賬。二是勞動者權(quán)益類賬戶“人力資本”，用來核算勞動者投進(jìn)到會計(jì)主體中的人力資源資本。三是在用度類賬戶中增加“人力用度”賬戶，用來核算企業(yè)對人力資源投資本錢中應(yīng)于當(dāng)期用度化的部分。四是在傳統(tǒng)本錢會計(jì)核算的基礎(chǔ)上增加“人力資源本錢”賬戶及“人力投資”科目�！叭肆Y源本錢”賬戶的借方回集人力資源受雇傭后其本錢應(yīng)根據(jù)人力資源為會計(jì)主體服務(wù)的年限進(jìn)行攤銷的部分，包括會計(jì)主體取得、維護(hù)及開發(fā)人力資源的支出，貸方登記人力資源交給有關(guān)部分使用后，結(jié)轉(zhuǎn)到“人力投資”科目。本賬戶期末一般無余額，如新員工正在接受會計(jì)主體的培訓(xùn)，則有借方余額。“人力投資”賬戶的借方回集由“人力資源本錢”賬戶結(jié)轉(zhuǎn)來的本會計(jì)體支出的人力資源開發(fā)本錢，貸方登記每期轉(zhuǎn)進(jìn)損益類科目的金額。五是在利潤分配科目再增加“人力資源未分配利潤”和“人力資源分紅”二級科目，分別核算本年度實(shí)現(xiàn)的應(yīng)回屬于人力資源的利潤及分配給人力資源的利潤。六是在負(fù)債類賬戶中增加“應(yīng)付人力資源分紅”科目，用來核算應(yīng)付未付給人力資源的利潤 。
2. 關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表中非財(cái)務(wù)信息的改進(jìn)
關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表中非財(cái)務(wù)信息的改進(jìn)，主要是通過增加非財(cái)務(wù)信息的表露來實(shí)現(xiàn)的。非財(cái)務(wù)信息涉及面廣，內(nèi)容繁雜，除了對財(cái)務(wù)報(bào)表的基本解釋性內(nèi)容外，主要包括三類：一是企業(yè)經(jīng)營總體規(guī)劃和戰(zhàn)略目標(biāo)以及主要競爭對手、有關(guān)股東、主要治理者的信息；二是企業(yè)經(jīng)營活動和資產(chǎn)的范圍與內(nèi)容；三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對企業(yè)的影響。企業(yè)通過對其發(fā)展目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的經(jīng)營戰(zhàn)略做出說明，以便于信息用戶對這些戰(zhàn)略是否與企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境相適應(yīng)做出恰當(dāng)判定和評價。
此外，在價值視角下，企業(yè)還需要加強(qiáng)一下經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)的表露。主要包括：一是經(jīng)營活動指標(biāo)。如銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)的數(shù)目和價格、市場占有率、客戶滿足度、退貨與積存情況；二是本錢指標(biāo)。如員工數(shù)目、均勻工資、原材料消耗數(shù)目與價格 ；三是關(guān)鍵經(jīng)營業(yè)務(wù)指標(biāo)。如開發(fā)新產(chǎn)品或服務(wù)；四是關(guān)鍵資源數(shù)目與質(zhì)量指標(biāo)。如關(guān)鍵資產(chǎn)的均勻使用期、人力資源的素質(zhì)與結(jié)構(gòu)；五是其它指標(biāo)，如投進(jìn)產(chǎn)出率、生產(chǎn)工藝改進(jìn)與技術(shù)革新指標(biāo)、與供貨商的關(guān)系指標(biāo)。
當(dāng)然，非財(cái)務(wù)信息的表露也可能泄露企業(yè)秘密。表露的越少，越有利于企業(yè)保密，但對投資者而言卻起不到應(yīng)有的投資參考作用，表露的越多，對投資者而言，越有利于其進(jìn)行投資決策；而對企業(yè)而言，則可能會泄露其經(jīng)營信息、投資項(xiàng)目等有關(guān)企業(yè)秘密。因此，相關(guān)部分應(yīng)加強(qiáng)對非財(cái)務(wù)信息表露的監(jiān)管力度，監(jiān)管部分應(yīng)規(guī)定相應(yīng)的反欺詐條款及必要的法律責(zé)任來保障企業(yè)非財(cái)務(wù)信息的表露。
四、結(jié)束語
財(cái)務(wù)報(bào)表本身就是以反映企業(yè)經(jīng)營過程和結(jié)果的形式來反映企業(yè)的價值，財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是將高度濃縮了的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為直接評估企業(yè)價值的可用信息的過程。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化，其它題目的不斷出現(xiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)表的不斷完善，財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法也在不斷地發(fā)展與完善。財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行分析、對企業(yè)的價值進(jìn)行評估的方法體系也需要不斷的完善與發(fā)展，以便更能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要�！�
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