外資并購(gòu)市場(chǎng)效應(yīng)實(shí)證研究

內(nèi)容摘要：并購(gòu)是資本市場(chǎng)永恒的熱門。自2002年外資并購(gòu)政策逐步放開以來(lái)，我國(guó)滬深兩地上市公司被外資并購(gòu)的案例頻頻現(xiàn)于報(bào)端。那么，外資并購(gòu)是否能給我國(guó)上市公司帶來(lái)效益，從而影響投資者的預(yù)期，使股票產(chǎn)生超常收益呢？本文將基于事件研究的方法，來(lái)探索這一題目�！　￡P(guān)鍵詞：外資并購(gòu) 事件研究 市場(chǎng)模型 超常收益
　　
　　外資并購(gòu)概述
　　
　　外資并購(gòu)是指國(guó)外公司通過一定的程序和渠道進(jìn)行吞并或收購(gòu),并依照東道國(guó)的法律,取得某現(xiàn)有企業(yè)的部分或全部所有權(quán)。從世界的范圍來(lái)看，在過往的10年中，跨國(guó)并購(gòu)逐漸取代了“綠地投資”成為了世界上最重要的外國(guó)直接投資（FDI）方式。自2002年開始外資并購(gòu)政策逐步放開以后，外資并購(gòu)數(shù)目在中國(guó)爆發(fā)式增長(zhǎng)。世界著名的大型電信設(shè)備提供商阿爾卡特通過控股上海貝爾成為上海貝爾第二大股東；隨之而來(lái)的是中國(guó)石化與殼牌簽署合資協(xié)議、輕騎團(tuán)體與印尼國(guó)際財(cái)團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略重組，跨國(guó)公司成為國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)舞臺(tái)上最活躍的角色，各行各業(yè)的跨國(guó)巨頭紛紛傳出并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的消息。
　　在許很多多有關(guān)并購(gòu)的研究當(dāng)中，一個(gè)非常引人關(guān)注的題目就是“并購(gòu)究竟是否給企業(yè)帶來(lái)效益？”一般以為，通過并購(gòu)，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、多元化經(jīng)營(yíng)、降低交易用度以及協(xié)同效應(yīng)，達(dá)到“1 1

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