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實證我國居民儲蓄與外匯儲備的相互影響
摘 要:首先分別闡述了我國居民儲蓄和外匯儲備各自高企的原因,再比較了兩者高企原因的相似性,然后運用多種經(jīng)濟學(xué)理論分析和運用計量經(jīng)濟學(xué)模型論證了兩者的相關(guān)性,最后有針對性地提出了我國高額居民儲蓄與外匯儲備的解決策略。?關(guān)鍵詞:居民儲蓄;外匯儲備;原因;相關(guān)性
1 背景?
近年來,我國居民儲蓄一直不斷增長,從1994年的21518.8億元到2006年的166617億元,年增長率為17%;而我國外匯儲備也一直不斷增加,從1994年的516.2億美元到2006年的10663.4426億美元,年增長率高達26%(如表1所示);從圖1可以更直觀地看出,我國居民儲蓄和外匯儲備有著相似的高增長趨勢。?
2 我國高額居民儲蓄和高額外匯儲備的原因
2.1 我國高額居民儲蓄的原因?
。1)我國正處于由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的期間,社會保障體系不健全,微薄的收入會增大人們對未來預(yù)期的不確定性,致使人們不敢增加消費。?
。2)在我國,高昂的教育費用和住房費用超出了眾多民眾的支付能力,為了能在將來支付高昂的教育和住房費用,人們普遍推遲現(xiàn)期的消費。?
(3)中華民族自古以來就有勤儉節(jié)約的文化傳統(tǒng),人們有將收入的大部分儲蓄起來的習(xí)慣。?
。4)自1978年我國改革開放以后,經(jīng)濟取得了快速發(fā)展,人們收入水平得以大幅提高,居民儲蓄隨之增加。?
(5)我國金融市場不發(fā)達,投資渠道較少,股票市場不完善,缺乏理性。盡管利率偏低,人們大多還是愿意將錢儲存起來。?
。6)我國貧富分化現(xiàn)象較為嚴(yán)重,但受儲蓄總量限制,總消費不多,造成國內(nèi)需求不足,居民儲蓄高。 2.2 我國高額外匯儲備的原因?
。1)1994年,我國進行外匯體制改革,實施匯率并軌,取消了外匯留成和銀行結(jié)售匯等制度,將企業(yè)手中的外匯轉(zhuǎn)移到國家外匯儲備當(dāng)中。?
(2)自1978年改革開放以來,我國經(jīng)濟快速發(fā)展,對外出口逐年增加,經(jīng)常項目順差,?
(3)受我國傳統(tǒng)文化的影響,我國在管理外匯政策時,有將外匯儲備作為政策目標(biāo)的傾向,長期以來比較看重外匯儲備的數(shù)量以及交換功能。?
。4)1997年亞洲金融危機對泰國、韓國等東亞國家造成了巨大的打擊,為了防范難以預(yù)測的金融危機,吸取泰國、韓國等國家的經(jīng)驗和教訓(xùn),我國對外匯有著較強的預(yù)防需求動機。?
。5)我國施行非彈性匯率制度,以前是釘住美元,現(xiàn)在是參考一籃子有管理的浮動匯率制度,但上下浮動幅度不超過0.5%。?
。6)由于我國實施一系列對外資優(yōu)惠的政策,外商直接投資(FDI)大量投入到中國。另外,隨著人民幣面臨著巨大的升值壓力,大量“熱錢”(hot money)涌入中國。因此,我國資本項目順差,外匯儲備增加。?
。7)囿于目前國內(nèi)金融市場不發(fā)達,國內(nèi)高端金融投資人才短缺,我國只得實施偏重于流動性和安全性保守的外匯儲備管理策略,只購買高流動性和低收益的美國國債,其他投資渠道較少,外匯儲備因而高企。?
。8)受我國社會保障體系不健全和居民收入水平一般不高等方面的影響,我國內(nèi)部需求不足,進口少,外匯儲備增加的速度超過減少的速度。
2.3 我國高額居民儲蓄和高額外匯儲備的原因的相似性?
(1)我國高額居民儲蓄的原因1與高額外匯儲備的原因4,都是出于預(yù)防性動機。?
(2)我國高額居民儲蓄的原因3與高額外匯儲備的原因3,都是受我國勤儉節(jié)約的傳統(tǒng)文化影響。?
。3)我國高額居民儲蓄的原因4與高額外匯儲備的原因2,都是由于改革開后我國經(jīng)濟飛速發(fā)展。?
(4)我國高額居民儲蓄的原因5與高額外匯儲備的原因7,都是由于我國金融市場不發(fā)達,投資經(jīng)驗欠缺和技術(shù)落后造成的。?
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