關(guān)于熱錢對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及預(yù)期分析

　　 　　【摘要】由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,國(guó)外投機(jī)者看好我國(guó)的資本市場(chǎng)和人民幣升值預(yù)期,大量境外熱錢通過(guò)各種渠道流入我國(guó)。本文通過(guò)分析熱錢的特點(diǎn)以及熱錢流入中國(guó)的現(xiàn)狀和原因,以及熱錢對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響做出預(yù)測(cè),在最后提出自己的建議。
　　【關(guān)鍵詞】熱錢 人民幣升值 經(jīng)濟(jì)影響
　　
　　一、熱錢定義
　　
　　熱錢(Hot Money)又稱“逃避資本”,指在國(guó)際信貸中“部分高流動(dòng)性的資本或異常資金”,在現(xiàn)有浮動(dòng)匯率制度下,包括跨國(guó)公司手中掌握的流動(dòng)資金及一些暫時(shí)閑置或過(guò)剩資金,國(guó)際銀行擁有的短期資金及其外匯、信貸業(yè)務(wù)資金,各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值性運(yùn)用的一部分資金,各種投資基金及其他專項(xiàng)基金。
　　從熱錢的定義可知,熱錢的基本特點(diǎn)包括:高流動(dòng)性;專業(yè)化投機(jī)性;交易的杠桿性;活動(dòng)領(lǐng)域的非固定性;低透明性。
　　
　　二、熱錢流入中國(guó)的現(xiàn)狀分析及影響
　　
　　1.流入中國(guó)熱錢的規(guī)模
　　由于熱錢具有高流動(dòng)性和低透明性,其規(guī)模多大,結(jié)構(gòu)如何,很難說(shuō)清楚。
　　
　　中國(guó)熱錢規(guī)模從1995 年開始劇增,從2003 年開始凈流量的流向由流出轉(zhuǎn)為流入。1990-2002 年,中國(guó)一直存在著熱錢流出(很大程度上可以理解為資本外逃),在亞洲金融危機(jī)期間,這種流出達(dá)到頂峰(1998 年,其流出額達(dá)最高值,為838.65 億美元)。其后,中國(guó)熱錢流出額逐漸減少(2002 年流出額為89.27 億美元)。值得關(guān)注的是,2003 年開始,中國(guó)熱錢流向發(fā)生逆轉(zhuǎn),2003 年,此類資本凈流入額為378.71 億美元,2004 年達(dá)到1139.54 億美元,2005 年凈流入額下降為466.10 億美元。從1999 年以來(lái)的月度數(shù)據(jù)看,2002 年末期以來(lái)月度熱錢流量波動(dòng)較大,2005 年7 月以后熱錢的雙向流動(dòng)變得比較明顯。從1999 年1 月到2002 年12 月,除了2001 年2 月和2002 年1 月存在稍微顯著的熱錢凈流入外,其余月份均為凈流出,這種趨勢(shì)在東亞金融危機(jī)過(guò)后的1999 年、2000 年表現(xiàn)比較明顯。從2003 年1 月至2005 年7 月,除了3 個(gè)月存在熱錢凈流出外,其余月份均為此類資本凈流入。熱錢流入在2004年初和年底特別顯著。2005 年7 月21 日中國(guó)人民銀行宣布實(shí)行匯率改革,人民幣對(duì)美元匯率升值2%,在8月份出現(xiàn)熱錢凈流出,而9 月份熱錢又大量涌入,10 月份熱錢又紛紛撤離。
　　2.國(guó)外熱錢流入中國(guó)的動(dòng)因
　　近幾年國(guó)外大量“熱錢”涌入中國(guó)不是孤立和偶然的, 有著很深的經(jīng)濟(jì)背景, 是多重國(guó)內(nèi)外因素形成的綜合反應(yīng)。
　　 (1)良好的資本市場(chǎng)
　　“熱錢”對(duì)崛起的中國(guó)具有很高的逐利趨向。大多看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景, 紛紛涌入中國(guó)投資辦企業(yè), 從事資本運(yùn)營(yíng), 使中國(guó)成為世界上僅次于美國(guó)的第二大引資國(guó)。
　　(2)人民幣升值預(yù)期
　　人民幣匯率解凍后, 兩年多來(lái)升值的速度和幅度較大, 外資大多看好人民幣升值的空間和預(yù)期, 紛紛把“熱錢”投向中國(guó)。炒作人民幣, 企圖從人民幣升值中獲得更多的利益回報(bào)。這是外資“熱錢”涌入中國(guó)的主要原因。
　　(3)近年美國(guó)經(jīng)濟(jì)受次貸危機(jī)影響出現(xiàn)衰退跡象
　　美國(guó)在防緊縮, 中國(guó)在防通脹, 相反的政策導(dǎo)向, 使美元大量流向中國(guó), 中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到1.68 萬(wàn)億美元。凡此種種都為大量“熱錢”涌入中國(guó), 提供了更多的客觀因素。 　　三、熱錢大量撤出的恐慌
　　
　　熱錢不會(huì)大量流出中國(guó)。只有對(duì)強(qiáng)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)金融體系和貨幣嚴(yán)重喪失信心時(shí),才可能觸發(fā)資本外逃,目前中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)雖然增速有所放緩,但資本投資收益率仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他發(fā)達(dá)國(guó)家,外加人民幣升值預(yù)期和中美利差,美國(guó)金融危機(jī),對(duì)于熱錢來(lái)說(shuō)呆在中國(guó)是最好的選擇。
　　熱錢流出對(duì)人民幣匯率無(wú)法造成貶值壓力。中國(guó)有著很高的外匯儲(chǔ)備,而目前較權(quán)威估計(jì)熱錢規(guī)模在2000—3000億美元之間,即使全部完全一瞬間撤離,中國(guó)也完全可以以外匯儲(chǔ)備應(yīng)付,維護(hù)人民幣利率水平。
　　熱錢流出對(duì)于國(guó)內(nèi)流動(dòng)性不會(huì)造成沖擊。目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率高達(dá)17%,熱錢流出時(shí),央行完全可以通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金率有效抵消其負(fù)面效應(yīng)。

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