關(guān)于企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束機(jī)制淺析

　　摘要：由于所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益存在沖突，因而經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中有時(shí)并不以所有者的意志為轉(zhuǎn)移，而是過(guò)多地考慮自身利益，從而背離所有者的意愿。如果沒(méi)有一個(gè)有效的約束機(jī)制，將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)管理混亂，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升，凈利潤(rùn)下降，從而侵害所有者的權(quán)益。同時(shí)，如果只對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行嚴(yán)格約束，而沒(méi)有一個(gè)恰當(dāng)?shù)募��?lì)機(jī)制，經(jīng)營(yíng)者不能從對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中得到應(yīng)有的報(bào)酬和獎(jiǎng)勵(lì)，也必將會(huì)大大挫傷其經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)活動(dòng)的積極性，不利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，從而也不能很好地維護(hù)所有者的權(quán)益。因此，為協(xié)調(diào)委托人與受托人之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，充分調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性，并同時(shí)限制其經(jīng)營(yíng)行為，使其為委托人的投資目標(biāo)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)設(shè)置一套有效的激勵(lì)約束機(jī)制，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行激勵(lì)與約束。
　　一、激勵(lì)機(jī)制的內(nèi)容設(shè)計(jì)
　　根據(jù)行為科學(xué)的理論，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)主要包括物質(zhì)激勵(lì)和精神激勵(lì)兩個(gè)方面。物質(zhì)激勵(lì)主要是運(yùn)用工資、獎(jiǎng)金、津貼、福利、保險(xiǎn)、退休計(jì)劃、股票和股票期權(quán)等手段，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)進(jìn)行補(bǔ)償和獎(jiǎng)勵(lì)；精神激勵(lì)主要是運(yùn)用給予經(jīng)營(yíng)者職務(wù)升遷、授予其各種榮譽(yù)、給予其個(gè)人和家庭以親切關(guān)懷等方法，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)進(jìn)行肯定和贊賞。就精神激勵(lì)來(lái)講，各個(gè)國(guó)家、各類企業(yè)所采取的方法基本是相同的；就物質(zhì)激勵(lì)來(lái)講，各個(gè)國(guó)家、各類企業(yè)所采取的方法差別較大。物質(zhì)激勵(lì)的手段與企業(yè)所在國(guó)家的經(jīng)營(yíng)環(huán)境有很大關(guān)系，這里的環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)水平、模式和健全程度、民眾的習(xí)俗和信仰、證券市場(chǎng)的發(fā)育程度等因素。
　　各國(guó)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境不同，物質(zhì)激勵(lì)的手段及其組合情況也就不同。一般地說(shuō)，對(duì)經(jīng)營(yíng)者物質(zhì)激勵(lì)的手段有以下兩種組合模式：(1)彈性模式。該種模式的特點(diǎn)在于工資、津貼、保險(xiǎn)等穩(wěn)定性報(bào)酬占較小的比重，而獎(jiǎng)金、股票、股票期權(quán)等彈性報(bào)酬占較大的比重，從而使經(jīng)營(yíng)者的收益隨著長(zhǎng)期效益水平的變動(dòng)而變動(dòng)。(2)穩(wěn)定模式。該種模式的特點(diǎn)在于注重經(jīng)營(yíng)者在企業(yè)中的工作職務(wù)和資歷。一般地說(shuō)，職務(wù)越高，資歷越深，收益就越高；反之，則越低。在該種模式下，經(jīng)營(yíng)者的工資、津貼、保險(xiǎn)、福利、退休金等穩(wěn)定性報(bào)酬占其總收益的比重較高；而獎(jiǎng)金、股票和股票期權(quán)等彈性報(bào)酬占其總收益的比重較低。
　　為鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者在其經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中適度冒險(xiǎn)，企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制常常與風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系在一起，因此，這種激勵(lì)機(jī)制又叫做風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)機(jī)制。目前，可供選擇的風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)模式有以下幾種：
　　股票選擇權(quán)(或股票期權(quán))獎(jiǎng)勵(lì)。根據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō)，企業(yè)的績(jī)效在一定時(shí)期內(nèi)會(huì)通過(guò)股市價(jià)格反映出來(lái)。股市價(jià)格上漲，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上升；反之，則說(shuō)明經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降�；�于這一原理，許多國(guó)家的企業(yè)規(guī)定，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者具有在特定時(shí)期內(nèi)以特定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量公司股票的權(quán)利，即允許經(jīng)營(yíng)者購(gòu)買一部分股票期權(quán)。
　　基于每股收益的股票獎(jiǎng)勵(lì)。股票的市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)因形勢(shì)動(dòng)蕩、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變動(dòng)、國(guó)際形勢(shì)發(fā)生變動(dòng)、投機(jī)者的操縱、投資者心理波動(dòng)等因素而發(fā)生波動(dòng)，這種波動(dòng)與經(jīng)營(yíng)者主觀努力程度關(guān)系不大�；�于此，股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)可能不太公平。因此，一些企業(yè)用每股收益或每股收益率作為考核指標(biāo)，取代股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。
　　上述兩種模式的組合。上述兩種激勵(lì)模式各有其優(yōu)缺點(diǎn)，前者存在不公平現(xiàn)象，后者又會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者不關(guān)心股市價(jià)格。因此，目前，西方國(guó)家的大多數(shù)企業(yè)把兩者結(jié)合起來(lái)，一部分按期權(quán)形式進(jìn)行激勵(lì)，一部分與每股收益掛鉤進(jìn)行激勵(lì)，從而取長(zhǎng)補(bǔ)短，提高激勵(lì)效率。
　　有限制的股票激勵(lì)。該種模式的做法是，企業(yè)可以對(duì)一定數(shù)量的股票按市場(chǎng)價(jià)格打一個(gè)折扣，向經(jīng)營(yíng)者出售；也可以向經(jīng)營(yíng)者贈(zèng)送一定數(shù)量的股票，但附加一定的條件，即經(jīng)營(yíng)者只有在完成一定的利潤(rùn)額或利潤(rùn)率指標(biāo)后，或者在退休后才可以轉(zhuǎn)讓這些股票。打折售給或贈(zèng)送給經(jīng)營(yíng)者股票的數(shù)量，根據(jù)其過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)確定。
　　虛擬股票計(jì)劃。該模式的做法是，不向經(jīng)營(yíng)者獎(jiǎng)勵(lì)普通股，而是設(shè)計(jì)一種相當(dāng)于普通股但無(wú)表決權(quán)的證券，這種證券與普通股具有相同的收益，但無(wú)所有權(quán)，因而稱之為虛擬股票。
　　股票增值權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。該模式的做法是，授予經(jīng)營(yíng)者在某一時(shí)期內(nèi)獲得一個(gè)指定普通股份額產(chǎn)生價(jià)差收益的權(quán)利。 　　二、約束機(jī)制的內(nèi)容與設(shè)計(jì)
　　沒(méi)有完善的約束機(jī)制，激勵(lì)機(jī)制就不能有效地發(fā)揮作用。因此，在建立對(duì)經(jīng)營(yíng)者有效激勵(lì)機(jī)制的同時(shí)，還應(yīng)建立相應(yīng)的約束機(jī)制。約束機(jī)制應(yīng)當(dāng)包括如下內(nèi)容：
　　約束。法律約束是最基本的約束，經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為必須符合法律規(guī)定，在法律允許的范圍內(nèi)從事經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。規(guī)范經(jīng)營(yíng)者行為的最基本的法律是《公司法》，許多國(guó)家的《公司法》都有專門條款對(duì)經(jīng)營(yíng)者的行為進(jìn)行限制和約束。
　　在我國(guó)，《公司法》對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束更為嚴(yán)格，可以說(shuō)《公司法》中的絕大部分內(nèi)容都與經(jīng)營(yíng)者的行為和責(zé)任有直接關(guān)系。除《公司法》外，其他有關(guān)法律也對(duì)經(jīng)營(yíng)者的行為作了嚴(yán)格限制，經(jīng)營(yíng)者在對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，必須嚴(yán)格遵守。
　　內(nèi)部治理機(jī)制約束。在企業(yè)內(nèi)部，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)受到內(nèi)部治理機(jī)制的約束。首先，經(jīng)營(yíng)者要受到企業(yè)董事會(huì)的約束。董事會(huì)有權(quán)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行監(jiān)督，檢查其對(duì)董事會(huì)和股東大會(huì)的政策和決議的執(zhí)行情況，檢查其經(jīng)營(yíng)任務(wù)和責(zé)任的履行情況，若發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤、偏差和疑問(wèn)，有權(quán)要求經(jīng)營(yíng)者作出合理解釋，并責(zé)令其糾正，拒不接受監(jiān)督和糾正的，董事會(huì)有權(quán)將其解聘。其次，要受到監(jiān)事會(huì)的約束。監(jiān)事會(huì)作為企業(yè)內(nèi)部獨(dú)立的監(jiān)督機(jī)關(guān)，不僅要監(jiān)督董事會(huì)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，而且要監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這樣可以避免董事會(huì)與經(jīng)營(yíng)者合伙舞弊，損害廣大中小股東和其他權(quán)益人的利益。監(jiān)事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者監(jiān)督的內(nèi)容與董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者監(jiān)督的內(nèi)容基本相同。再次，要受企業(yè)員工的監(jiān)督。員工是企業(yè)的重要權(quán)益人，經(jīng)營(yíng)者的責(zé)任履行情況如何，直接影響到廣大員工的切身利益。因此，許多國(guó)家允許企業(yè)員工通過(guò)參加監(jiān)事會(huì)、企業(yè)委員會(huì)、工會(huì)等組織，或者采取其他合法方式，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行監(jiān)督，維護(hù)自己的應(yīng)有權(quán)益。
　　外部治理機(jī)制約束。外部治理機(jī)制約束，主要是指由于外部市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)給經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)壓力，從而促使其努力工作，盡職盡責(zé)，合法、有效地從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
　　1．產(chǎn)品市場(chǎng)的約束。在新條件下，產(chǎn)品的科技含量不斷提高，更新?lián)Q代速度非常快，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量和售后服務(wù)要求十分苛刻。如果經(jīng)營(yíng)者工作不努力，不認(rèn)真履行所有者所賦予的職責(zé)，甚至營(yíng)私舞弊，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就難以正常有效地進(jìn)行，就無(wú)法推陳出新，生產(chǎn)出質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的產(chǎn)品，就會(huì)在市

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