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金融危機(jī)下公允價值計量的理性思考
論文關(guān)鍵詞：危機(jī) 公允價值 金產(chǎn)
論文摘要：文章以公允價值的定義與本質(zhì)為切入點(diǎn)，分析了公允價值在這次金融危機(jī)中的影響作用，并從中得出了一些基礎(chǔ)結(jié)論以及這次金融危機(jī)對我國使用公允價值的啟示。
一、引言
2007年8月，由美國次貸危機(jī)爆發(fā)引起的金融風(fēng)暴席卷全球，給世界各國造成了巨大的創(chuàng)傷。在這次危機(jī)中，人們紛紛反思災(zāi)難發(fā)生的根源，除了金融過度創(chuàng)新與監(jiān)管缺乏以外，人們還把矛頭指向了計量屬性—公允價值計量，一些金融學(xué)家認(rèn)為公允價值在這次金融危機(jī)中起到了推波助瀾的作用。因?yàn)楦鶕?jù)美國會計準(zhǔn)則第157號(SFAS157)，要求對所有金融工具按照市值計價。由于公允價值計量是在前一公允價值的基礎(chǔ)上計算損益的，當(dāng)公允價值上升時，者便對信心大增;相反，在這次金融危機(jī)中金融資產(chǎn)公允價值下降，企業(yè)層為了不讓財務(wù)報表過于難看，選擇拋售金融資產(chǎn)，從而引起市場恐慌，使得金融資產(chǎn)進(jìn)人下一輪減值的惡性循環(huán)。因此，公允價值計量屬性是不是導(dǎo)致這次金融危機(jī)加劇的因素，以及是否應(yīng)當(dāng)對其進(jìn)行變動成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。
二、公允價值定義及本質(zhì)
公允價值，亦稱盯市計價，它是根據(jù)當(dāng)時同一金融產(chǎn)品或相似產(chǎn)品的市場價格作為金融資產(chǎn)的估值人賬的一種會計計量方法。會計準(zhǔn)則中對公允價值的定義按照規(guī)范對象的不同可以分為兩種:
I.從資產(chǎn)角度上的定義。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則理事會(FASB)在SFAS133《衍生工具和套期保值會計》中僅從資產(chǎn)角度定義公允價值，指“自愿的雙方在當(dāng)前的交易(而不是被迫清算或銷售)中購買或出售一項(xiàng)資產(chǎn)的金額�！�
2.從資產(chǎn)和負(fù)債角度進(jìn)行的公允價值定義。SFAC7《在會計計量中使用現(xiàn)金流量信息和現(xiàn)值》中將公允價值的定義擴(kuò)大到資產(chǎn)和負(fù)債的角度，“在自愿的當(dāng)事人之間進(jìn)行的現(xiàn)行交易中，即不是在被迫或清算的銷售中，能夠購買(或發(fā)生)一項(xiàng)資產(chǎn)域負(fù)債)或售出域清償)一項(xiàng)資產(chǎn)(或負(fù)債)的金額。”
國際會計準(zhǔn)則理事會(IASB)在IAS32《金融工具:列報和披露》中將公允價值定義為“指在公平交易中，熟悉情況的交易各方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或清償?shù)慕痤~�！�
根據(jù)公允價值的定義、學(xué)者們普遍認(rèn)為，公允價值從本質(zhì)上來說是從市場角度進(jìn)行的評價，是對資產(chǎn)或負(fù)債的價值認(rèn)定�！肮蕛r值的本質(zhì)是一種基于市場信息的評價，是市場而不是其他主體對資產(chǎn)或負(fù)債價值的認(rèn)定。”和公允價值是一個廣義的概念，最能代表公允價值的，在市場經(jīng)濟(jì)中，是可以觀察到的、由市場價格機(jī)制所決定的市場價格，市場價格是市場交易各方承認(rèn)和接受的。’，①“一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值是指:在自愿交易的雙方之間進(jìn)行現(xiàn)行交易，在交易中所達(dá)成的資產(chǎn)購買、銷售或負(fù)債清償?shù)慕痤~。這就是說，這項(xiàng)交易不是被迫的或清算的銷售，交易的金額是公平的，雙方一致同意的�！�，②由此可見，公允價值的主體是公平有效的市場，而由市場評價反映的市場中各類資產(chǎn)或負(fù)債作為客體，其反映的市場價格就是公允價值的表現(xiàn)。公允價值在本質(zhì)上是對資產(chǎn)或負(fù)債市場價值的一種體現(xiàn)和度量，在完全、有效的市場中，公允價值就是資產(chǎn)或負(fù)債的內(nèi)在價值的體現(xiàn)，而不是指某個具體交易的價格。
三、采用公允價值計.的原因
與其他會計針量方法相比，以公允價值計量的優(yōu)越性在于它可以反映該企業(yè)(主體)的財務(wù)報表報告日的價值(市值)，而這是以傳統(tǒng)的為計量基礎(chǔ)的財務(wù)報表所做不到的。試想一家企業(yè)擁有的一塊土地20年前價格是5000萬元，這就是歷史成本，但現(xiàn)在的市場價值是2億元，那么如果還是采用歷史成本計量的話就不能完全反映企業(yè)真實(shí)的資產(chǎn)情況。隨著知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融工具的大量應(yīng)用，利率和資產(chǎn)價值穩(wěn)定這一假定不再成立，會計信息使用者對會計信息的相關(guān)性要求提高，而公允價值恰好可以滿足會計信息使用者對相關(guān)性會計信息的要求。所謂相關(guān)性，就是要求會計信息應(yīng)當(dāng)與財務(wù)報告使用者的經(jīng)濟(jì)決策需要相關(guān)。能幫助信息使用者對過去、現(xiàn)在、未來經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的發(fā)生作出預(yù)測或是驗(yàn)證，并且維持或改變之前的決策�！肮蕛r值是金融工具最相關(guān)的計量屬性，是衍生金融工具唯一相關(guān)的計量屬性”(SFAS133 > para.316)0
四、危機(jī)與公允價值準(zhǔn)則
20世紀(jì)90年代以來，金融衍生工具的大量產(chǎn)生以及隨之而來的金融風(fēng)險使得公允價值成為唯一能夠被認(rèn)可的計量模式。在美國交易委員會(SEC)及者的推動下，“公允價值”逐漸得到接受，由下表我們可以看到，在2006年以前越是新近頒布的準(zhǔn)則公允價值運(yùn)用程度越高。與不同，公允價值計量模式面向現(xiàn)在和未來，人們認(rèn)為，公允價值能讓金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及其他報告使用者更早地獲知所面臨的財務(wù)困境。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(FASB)于1991年10月正式接手制定這方面的準(zhǔn)則;與此同時，國際會計準(zhǔn)則委員會(IASC)于1991年亦開始發(fā)布公允價值對金融工具確認(rèn)、計量、報告和披露的會計準(zhǔn)則。截至2004年12月底，F(xiàn)ASB共發(fā)布了153份財務(wù)會計準(zhǔn)則，其中與公允價值有關(guān)的會計準(zhǔn)則就有60個，2006年FASB發(fā)布的SFAS157號會計準(zhǔn)則將公允價值計量推向了高潮。
美國財務(wù)會計準(zhǔn)則(SFAS)要求對金產(chǎn)按照公允價值計量，并將變動計人當(dāng)期損益表。這就使得美國金融機(jī)構(gòu)持有的證券化資產(chǎn)，即使沒有出售，沒有已實(shí)現(xiàn)虧損，也必須根據(jù)最新的消息及報價調(diào)整相關(guān)資產(chǎn)的公允價值，并且計人損益。
這次金融危機(jī)暴露了公允價值計量準(zhǔn)則的一大缺陷，就是公允價值在由市場活躍轉(zhuǎn)為不活躍時，對有關(guān)資產(chǎn)應(yīng)如何定價沒有提供足夠的說明指引�！坝绕涫窃谫Y產(chǎn)市場價值急劇縮水的情況下，如果仍采用以市場價值為基礎(chǔ)的公允價值計量，反映在資產(chǎn)負(fù)債表里的賬面價值也會急劇縮水。’心企業(yè)為維護(hù)投資者信心，會出售這些市值不斷減少的資產(chǎn)，但這種做法將進(jìn)一步加劇資產(chǎn)的貶值。這是因?yàn)樵谇捌诠蕛r值的基礎(chǔ)上計量下一期的損益，而不是在歷史成本的基礎(chǔ)上計量損益，所以當(dāng)公允價值在高位下調(diào)時就增加了人們的恐慌，“從而使市場陷人交易價格下跌—資產(chǎn)減計—核減資本金—恐慌性拋售一一價格進(jìn)一步下跌的惡性循環(huán)之中’，⑤，正是公允價值的運(yùn)用，使得其賬面數(shù)字螺旋式地減少，企業(yè)資產(chǎn)縮水。
以可供出售金融資產(chǎn)為例，假設(shè)某項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)1月份公允價為2001)萬元，2月份公允價值下降為1800萬元，其會計處理如下(單位:萬元): 借:資本公積一其他資本公積200
貸:可供出售金融資產(chǎn)一公允價值變動200如果3月份持續(xù)下跌至1200萬元，會計處理:
借:資產(chǎn)減值損失800
貸:資本公積一其他資本公積200
可供出售金融資產(chǎn)一公允價值變動600
可見，公允價值對于市場價值下降時企業(yè)的資產(chǎn)，尤其是金融資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品的價值會造成多么巨大的沖擊。而如果不采用公允值計量，則不論市場價格增加多少，都不影響其賬面價值。
五、危機(jī)對我國未來使用公允價值的啟示
公允價值計量方式是建立在活躍而有秩序的假設(shè)基礎(chǔ)上，但本次金融危機(jī)表明這一假設(shè)并非永遠(yuǎn)成立，在非有效市場下，公允價值方法可能會得出與長期基本面和所考慮風(fēng)險不相符的估值，對危機(jī)起到了一定的推波助瀾效應(yīng)。金融危機(jī)歸根到底是一個問題，我們不能因?yàn)楣蕛r值在這次危機(jī)中使用失效就認(rèn)為它是這次金融危機(jī)的根源。透過這次金融危機(jī)，我們可以看到公允價值計量的使用確實(shí)存在不少缺陷。例如:以公允價值計量的金產(chǎn)受匯率、利率影響較大，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的時候使用公允價值計量會加劇企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的波動;在市場信息不充分的情況下，公允價值的應(yīng)用使得企業(yè)操縱利潤的空間加大;公允價值計量準(zhǔn)則對于市場不活躍時，有關(guān)資產(chǎn)應(yīng)如何定價沒有提供足夠的說明指引。
公允價值的優(yōu)越性在于它可以反映資產(chǎn)當(dāng)前的市場價格，尤其對于金融衍生工具，采用公允價值計量能向者傳遞高度相關(guān)的會計信息。但在這次的金融危機(jī)中公允價值卻成了推波助瀾的幫兇，那么是不是說我們以后就不能采用公允價值對會計要素進(jìn)行計量呢?其實(shí)任何一種會計計量屬性都有其局限性，人們只能在當(dāng)前的環(huán)境下進(jìn)行各種權(quán)衡之后作出合理的選擇，公允價值也不例外，它的合理運(yùn)用受到諸多外界條件的影響，例如特定的市場環(huán)境、相關(guān)風(fēng)險以及公允價值的估值技術(shù)等。對于公允價值的使用我們不能因噎廢食，而應(yīng)利用這次契機(jī)去思考如何健全公允價值會計準(zhǔn)則框架，穩(wěn)定金融市場，從而促進(jìn)我國金融資本市場健康有序地發(fā)展。
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