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論區(qū)域貨幣合作理論與實(shí)踐
摘要: 本文介紹了區(qū)域貨幣合作的主要理論——最優(yōu)貨幣區(qū)理論的產(chǎn)生和發(fā)展歷程,并通過對(duì)歐、美、非三種區(qū)域貨幣合作的動(dòng)因、模式、匯率制度等方面的比較后,得出啟示:區(qū)域貨幣合作是今后一段時(shí)間內(nèi)亞洲貨幣金融合作的重點(diǎn),宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)是區(qū)域貨幣合作穩(wěn)步推進(jìn)的保障。
關(guān)鍵詞:區(qū)域貨幣合作 最優(yōu)貨幣區(qū)(OCA)理論 區(qū)域貨幣一體化
在世界經(jīng)濟(jì)尤其是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的大背景下,區(qū)域貨幣合作已成為國(guó)際金融界的一個(gè)研究熱點(diǎn),并在部分國(guó)家和地區(qū)出現(xiàn)嘗試性實(shí)踐,其中歐盟的區(qū)域貨幣一體化進(jìn)程最引人注目。與區(qū)域貨幣合作直接相關(guān)的理論是最優(yōu)貨幣區(qū)理論(簡(jiǎn)稱OCA理論)。本文介紹了區(qū)域貨幣合作的主要理論——最優(yōu)貨幣區(qū)理論的產(chǎn)生和發(fā)展歷程,對(duì)迄今為止幾個(gè)影響較大的區(qū)域貨幣合作案例進(jìn)行剖析,通過對(duì)歐、美、非三種貨幣合作的比較后,認(rèn)為區(qū)域貨幣合作是今后一段時(shí)間內(nèi)亞洲貨幣金融合作的重點(diǎn),宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)是區(qū)域貨幣合作穩(wěn)步推進(jìn)的保障。
一、區(qū)域貨幣合作理論的產(chǎn)生和發(fā)展
1.最優(yōu)貨幣區(qū)理論的產(chǎn)生和發(fā)展歷程。根據(jù)《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》的定義,最優(yōu)貨幣區(qū)(OCA)是這樣一種區(qū)域,在此區(qū)域內(nèi),“一般的支付手段或是一種單一的共同貨幣,或是幾種貨幣,這幾種貨幣之間具有無限可兌換性,其匯率在進(jìn)行經(jīng)常交易和資本交易時(shí)互相釘住,保持不變;但是區(qū)域內(nèi)國(guó)家與區(qū)域以外的國(guó)家之間的匯率保持浮動(dòng)!
1961年9月,美國(guó)哥倫比亞大學(xué)教授羅伯特·蒙代爾(Robert Mundell)在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表了他著名的《最優(yōu)貨幣區(qū)理論》一文,以全新的視角看待固定匯率制和浮動(dòng)匯率制問題,他從一個(gè)嶄新的角度研究匯率和貨幣區(qū),開創(chuàng)了觀察匯率問題和貨幣區(qū)的全新視野,觸發(fā)了有關(guān)“最優(yōu)貨幣區(qū)(OCA)”理論的大量文獻(xiàn)。蒙代爾提出用生產(chǎn)要素的流動(dòng)性作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn),所以有人將他的OCA理論稱為要素流動(dòng)論。
蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論提出之后,引起了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界的密切關(guān)注,也引起了更多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)有關(guān)最優(yōu)貨幣區(qū)判斷標(biāo)準(zhǔn)的討論,促進(jìn)了最優(yōu)貨幣區(qū)理論的進(jìn)一步發(fā)展。20世紀(jì)60年代至70年代中期,學(xué)者們對(duì)最優(yōu)貨幣理論的討論大多集中在最優(yōu)貨幣區(qū)的構(gòu)成條件上,這些討論從不同的側(cè)面發(fā)展了最優(yōu)貨幣區(qū)理論。
1963年,羅納德·麥金農(nóng) (R.I. McKinnon )提出了把“經(jīng)濟(jì)開放度”作為衡量最優(yōu)貨幣區(qū)的又一評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),即一國(guó)生產(chǎn)或消費(fèi)中貿(mào)易品占社會(huì)總產(chǎn)品的比率。1969年,彼得·凱南 (P.B. Kenen) 在《最佳貨幣區(qū):一個(gè)折衷的觀念》提出,經(jīng)濟(jì)高度多樣化的國(guó)家是貨幣區(qū)的更為理想的參與者。詹姆斯·英格拉姆(J·C·Ingram,1969)指出,為了達(dá)到貨幣區(qū)的最優(yōu)化,有必要考察經(jīng)濟(jì)社會(huì)的金融特征,并提出以“國(guó)際金融高度一體化”作為最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的觀點(diǎn)。哈伯勒 (C·Haberler,1970)和弗萊明(J·M·Fleming,1971)分別提出把“通貨膨脹率的相似性”作為衡量最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn),即通貨膨脹率接近的國(guó)家更適于達(dá)成貨幣一體化。1976年,愛德華·托維爾 (E·Tower)、托馬斯·維利特(T·Willet)和弗萊明強(qiáng)調(diào)把“貨幣區(qū)成員國(guó)之間的政策相似性”作為衡量最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。
但是,以上這些研究也不可避免帶有一些局限性。首先,這些標(biāo)準(zhǔn)都有一定的片面性。其次,有些標(biāo)準(zhǔn)難以量化,缺乏實(shí)際上的可操作性。第三,這些理論在強(qiáng)調(diào)組成貨幣區(qū)的正面效應(yīng)時(shí)忽視了一國(guó)加入貨幣區(qū)的成本問題。加入貨幣區(qū)在給一國(guó)帶來收益的同時(shí)也不可避免地會(huì)產(chǎn)生一定的成本;特別是,貨幣是一國(guó)經(jīng)濟(jì)主權(quán)的象征,加入某一貨幣區(qū)即意味著該國(guó)對(duì)其主權(quán)的放棄。因此,成本和收益的權(quán)衡對(duì)一個(gè)考慮加入貨幣聯(lián)盟的國(guó)家而言,具有現(xiàn)實(shí)的重要意義。
2.最優(yōu)貨幣區(qū)理論的進(jìn)展。傳統(tǒng)的對(duì)最優(yōu)貨幣區(qū)的研究視角是短期的、靜態(tài)的,側(cè)重于現(xiàn)實(shí)約束對(duì)匯率制度選擇的影響。20世紀(jì)80年代以后,濱田宏一 (Hamada,1985)研究了一些國(guó)家加入貨幣區(qū)的福利含義。而20世紀(jì)90年代出現(xiàn)的新理論加入了私人部門的自由選擇權(quán)和自由放任思潮?唆敻衤蛫W博斯菲爾德(Krugman
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