中國(guó)上市公司增長(zhǎng)的行業(yè)特征

論文關(guān)鍵詞　增長(zhǎng)　上市公司　行業(yè)特征　實(shí)證分析　　論文摘要　本文使用1998-2001年數(shù)據(jù),通過(guò)假設(shè)檢驗(yàn)和回歸分析對(duì)中國(guó)上市公司增長(zhǎng)的行業(yè)特征進(jìn)行了實(shí)證分析。研究結(jié)果表明:中國(guó)不同行業(yè)上市公司的增長(zhǎng)具有顯著差異,但差異程度隨時(shí)間的推移而逐漸降低;僅有少部分行業(yè)的增長(zhǎng)與其它行業(yè)顯著不同,大部分行業(yè)的增長(zhǎng)率之間并無(wú)顯著差異;不同時(shí)期增長(zhǎng)率異常的行業(yè)也不相同�！　∫�、研究指標(biāo)、研究方法與數(shù)據(jù)樣本　　在反映公司成長(zhǎng)性的眾多指標(biāo)中,本文選擇主營(yíng)收入增長(zhǎng)率作為研究指標(biāo),因?yàn)橹鳡I(yíng)收入的增長(zhǎng)是公司增長(zhǎng)的根本源泉,并且比較穩(wěn)定、不受會(huì)計(jì)處理方法影響、不易被管理層操縱。我們根據(jù)上市公司1998-2001的主營(yíng)收入數(shù)據(jù)計(jì)算1999-2001年各公司的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率,首先對(duì)三年中各行業(yè)的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)與分析,然后對(duì)不同行業(yè)公司的增長(zhǎng)率是否具有顯著差異進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)(H0:各行業(yè)的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率沒(méi)有顯著差異),最后以行業(yè)為虛擬解釋變量(Dummy Variable)對(duì)三年中各行業(yè)的收入增長(zhǎng)率分別進(jìn)行多元回歸分析。檢驗(yàn)不同行業(yè)上市公司的增長(zhǎng)率是否具有顯著差異,本文使用非參數(shù)方法Kruskal-Wallis H檢驗(yàn)。多元線(xiàn)性回歸的模型為:Growtht=α Σ13i=1βiIi μ,,其中Growtht為公司t年的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率,I為行業(yè)虛擬變量,當(dāng)公司屬于行業(yè)ⅰ時(shí),Ii=1,否則Ii=0�！　�為避免當(dāng)年上市新股的影響,我們以1998年12月31日前上市的670家公司為原始樣本,根據(jù)《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》將其分為22個(gè)行業(yè),從中剔除了樣本期內(nèi)變更主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司以保持公司行業(yè)的恒定,又剔除了符合下列條件之一的公司以避免異常值的影響:ST和PT公司、數(shù)據(jù)不全的公司、某年增長(zhǎng)率大于500%和小于-80%的公司,最后又剔除了公司數(shù)量小于10家的8個(gè)行業(yè)的公司以保證假設(shè)檢驗(yàn)和線(xiàn)性回歸的統(tǒng)計(jì)顯著性。最后剩余390家公司,分屬14個(gè)行業(yè),作為本文的研究樣本。　　本文所使用的上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源為利多證券投資分析系統(tǒng),文中所有數(shù)據(jù)處理和統(tǒng)計(jì)分析均使用SPSS統(tǒng)計(jì)分析軟件�！　《�、實(shí)證研究結(jié)果　　1.描述性統(tǒng)計(jì)與分析　　14個(gè)樣本行業(yè)1999-2001年主營(yíng)收入增長(zhǎng)率的均值(標(biāo)準(zhǔn)差)統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1。由表1可知,不同行業(yè)的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率具有很大差別,例如1999年,房地產(chǎn)業(yè)為負(fù)增長(zhǎng),而信息技術(shù)業(yè)的增長(zhǎng)高達(dá)83.26%。另外同一行業(yè)不同時(shí)期的增長(zhǎng)率也不相同,例如房地產(chǎn)業(yè)1999年為負(fù)增長(zhǎng),2000年增長(zhǎng)率卻高達(dá)58.42%。總的來(lái)看,樣本期內(nèi)中國(guó)上市公司保持了很高的增長(zhǎng)速度,全部公司三年平均收入增長(zhǎng)率為19.84%,這得益于中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體的快速增長(zhǎng)。其中信息技術(shù)業(yè)增長(zhǎng)最快,三年平均增長(zhǎng)率達(dá)52.4%,其次分別為房地產(chǎn)業(yè)、綜合類(lèi)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)和機(jī)械設(shè)備儀表業(yè),平均增長(zhǎng)率均處于20%至30%之間,而電子業(yè)和批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)的增長(zhǎng)率較低,均小于10%。此外還可看出,大多數(shù)行業(yè)的增長(zhǎng)三年中有降低的趨勢(shì),這是符合增長(zhǎng)理論的,因?yàn)槿魏我粋�(gè)公司或行業(yè)的超常增長(zhǎng)(即高于經(jīng)濟(jì)總體增長(zhǎng)的速度)都不可能一直持續(xù)的,或早或晚都將趨向于經(jīng)濟(jì)平均的增長(zhǎng)速度。

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