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我國市場投資的問題與對策
我國市場投資的問題與對策1
畢業(yè)論文
我國市場投資的問題與對策
劉慕生
(中國石油集團測井有限公司長慶事業(yè)部,陜西西安 710201)
摘 要:任何投資的目的都是要實現(xiàn)利潤的最大化,即使企業(yè)的價值或股東的財富最大化。在市場條件下,有很多不可知的變量,這些變量就造成了投資過程中的風險。本文就目前市場投資的熱點問題:如何認識投資并確定投資對象,在分析項目可行性的基礎(chǔ)上進行了探討。
關(guān)鍵字:投資 平均指標 利潤評價指標 投資方式
【文獻標識碼】C 【文章編號】1728-2462(20xx)05-00027-02
眾所周知,投資的目的都是要實現(xiàn)利潤的最大化,即使企業(yè)的價值或股東的財富最大化。投資對于市場主體來說,應當是謹慎的`。
1、投資的安全性、效益性和流動性
在經(jīng)濟學上,投資1般應考慮3方面的因素:安全性、效益性和流動性。
(1)安全性。指投放對象內(nèi)容和形式的合法性、項目的可行性、合作機構(gòu)的信譽等。投資總是將資金投放到某1具體的對
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我國市場投資的問題與對策2
摘 要:任何投資的目的都是要實現(xiàn)利潤的最大化,即使企業(yè)的價值或股東的財富最大化。在市場條件下,有很多不可知的變量,這些變量就造成了投資過程中的風險。本文就目前市場投資的熱點問題:如何認識投資并確定投資對象,在分析項目可行性的基礎(chǔ)上進行了探討。
關(guān)鍵字:投資 平均指標 利潤 評價指標 投資方式
眾所周知,投資的目的都是要實現(xiàn)利潤的最大化,即使企業(yè)的價值或股東的財富最大化。投資對于市場主體來說,應當是謹慎的。
一、投資的安全性、效益性和流動性
在經(jīng)濟學上,投資一般應考慮三方面的因素:安全性、效益性和流動性。
(一)安全性。指投放對象內(nèi)容和形式的合法性、項目的可行性、合作機構(gòu)的信譽等。投資總是將資金投放到某一具體的對象上,并且是在實際生產(chǎn)或經(jīng)營活動進行之前發(fā)生的,具有預付款的性質(zhì)。所以,對象的合法與可行是決定企業(yè)取得利潤的前提條件。選擇和把握這些因素是投資的關(guān)鍵,企業(yè)應當慎重行事,使投資的客觀條件存在。
。ǘ┬б嫘浴V饕侵附(jīng)濟效益的高低,有時也包含社會效益。盡管各個具體投資在目的上不盡相同,但是,這些投資的最終和長遠目標都是為了取得投資收益,最終使投資收回,而且及時收回。
。ㄈ┝鲃有。包含投資的期限長短、變現(xiàn)能力和款項劃撥是否便捷。在投資的過程中,不僅投出資金會在空間上流動,而且投出資金轉(zhuǎn)化為的實物和證券也會在空間上流動。
投資的最高理想是實現(xiàn)安全性、效益性和流動性的統(tǒng)一。但這三者之間通常是矛盾的,尤其是安全性和效益性之間,即通常說的利潤越大,風險越高。因此,企業(yè)在投資時一定要考慮到以下因素:投資收益、投資風險、投資約束、投資彈性。
1、投資收益,包括投資利潤和資本利得。投資利潤是指投入資金經(jīng)運轉(zhuǎn)后所取得的收入與所發(fā)生成本的差額;資本利得是指金融商品買與賣之間的差價。在投資中考慮投資收益,應以投資對象收益具有確定性的方案為選擇對象,并需要分析這些因素對投資方案的作用、方向、程度、尋求提高和穩(wěn)定投資收益的途徑。
2、投資風險,是一種市場風險或經(jīng)營風險,表現(xiàn)為商品或服務的價值不能充分實現(xiàn)或不能實現(xiàn)的風險。投資風險主要來自投資者對市場預期的不正確以及經(jīng)營缺乏效率。所以,企業(yè)必須考慮投資風險的可能性,尋找引起投資風險的原因,并提出規(guī)避風險的辦法。
3、投資約束,與投資風險有密切關(guān)系。當投資風險較大時,投資企業(yè)就會對接受投資的企業(yè)加強約束。投資約束有以下幾種形式:控制權(quán)約束、市場約束、用途約束、數(shù)量約束、擔保約束、間接約束等。
4、投資彈性,首先是規(guī)模彈性,就是企業(yè)投資必須根據(jù)自己資金的可供能力和投資效益或者市場供求狀況,調(diào)整投資規(guī)模。其次是結(jié)構(gòu)彈性,就是調(diào)整投資結(jié)構(gòu)。
二、投資項目的評價指標
固定資產(chǎn)投資決策,是在分析項目可行性的基礎(chǔ)上進行的。分析是需要借助指標進行評價的,常用的指標分非貼現(xiàn)指標和貼現(xiàn)指標兩大類:
(一)非貼現(xiàn)指標是評價項目時,不考慮資金時間價值的各種指標,是直接用項目的.實際收支計算投資報酬的方法。
1、投資回收期:是指初始投資收回所需要的時間。投資回收期法是以收回時間較短的投資方案作為被選方案的方法,一般以年為單位計算。
、倜磕戡F(xiàn)金凈流量相等,用以下公式:
投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量
、诿磕戡F(xiàn)金凈流量不等,就要根據(jù)每年年末尚未收回的投資額確定:
投資回收期=(n-1)+第(n-1)年年末未收回的投資/第n年當年的現(xiàn)金凈流量
2、平均報酬率:是通過計算投資項目壽命周期內(nèi)平均的年投資報酬率,用以選擇別選方案的一種方法。有三種計算方法:
、倏紤]年均凈利潤:
平均報酬率 = 年均凈利潤 / 初始投資額
、诳紤]年均凈流量:
平均報酬率 = 年平均現(xiàn)金凈利潤 / 初始投資額
、廴魹樽芳油顿Y:
平均報酬率 = 年平均現(xiàn)金凈利潤 / 1 /2(初始投資-預計設(shè)備殘值)+ 預計設(shè)備殘值 + 追加的營運資金
。ǘ┵N現(xiàn)指標是評價項目實際收益時,不同時期現(xiàn)金流入、流出必須考慮貨幣時間價值。
1、凈現(xiàn)值:是指投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量,按資金成本或企業(yè)期望達到的報酬率折算為現(xiàn)值,減去初始投資或各期投資的現(xiàn)值之差。
2、現(xiàn)值指數(shù):是指未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與流出量現(xiàn)值之間的比率。
3、內(nèi)含報酬率:是指能夠使方案未來流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率,或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。它是方案本身的報酬率,不受預定報酬率的影響,從理論和實踐上都有說服力。
三、幾種投資方式的比較
下面我們從投資的安全性、效益性和流動性三個方面來對幾種投資方式作一點粗略的分析。
1.銀行存款:
銀行存款安全性很高,流動性也高,效益性較差。尤其是現(xiàn)在處于銀行利率水平最低的一個歷史階段,此方式在基金會的投資組合中所占的比例不能大。
2.信托存款:
按照規(guī)定金融信托投資機構(gòu)可以吸收包括基金會的基金在內(nèi)的1年期(含1年)以上的信托存款。其安全性乃基于金融機構(gòu)的信譽,效益隨市場利率水平變化。過去,信托存款一般比法定銀行利率高許多。資金量大,利率可談得更高些。但是,現(xiàn)在中國人民銀行對高息攬存實行嚴格監(jiān)管,大多數(shù)金融機構(gòu)不再這樣做,同時,信托投資公司又出現(xiàn)信譽危機,因此,信托存款至少在目前不是一種合適的投資方式。
3、證券投資
證券投資分為債券投資和股票投資兩大類。
A、債券包括國債和企業(yè)債券,比較而言,國債發(fā)行量大,流通性好,信譽高。在所有的投資方式中,國債的安全性最高,收益比銀行存款略高?梢哉f,國債是很適合于基金會的一種投資方式,應在基金會的資產(chǎn)組合中占一定比重,資金緊張時還可變現(xiàn)或以其作抵押獲得貸款。上海證券交易所的國債回購業(yè)務,規(guī)定以全額的國債作抵押,實際上也是以交易所的信用作擔保。在中國人民銀行官員的眼中,它的風險與全國同業(yè)拆借和國債投資的風險沒有區(qū)別。我認為,它的安全性比國債低,比信托存款高,流動性好,短期利率高。
B、股票投資,利潤高,風險也高;饡垂墒呛戏ǖ,但目前似乎還不太合乎國情,有可能被人們看作是拿捐款去賭博。在國外不少基金會的投資結(jié)構(gòu)中,股票投資占有較大比重,甚至超過50%。但是我們認為,發(fā)達國家的股票市場已是成熟穩(wěn)定的市場,而我國股票市場是新興的、不完善、不穩(wěn)定的市場,相對而言風險很高,目前不適合基金會過深介入。新股認購不同于在二級市場炒股,自1996年以來利潤高而風險小,是投資領(lǐng)域出現(xiàn)的一個特殊現(xiàn)象。為了促進國有大中型企業(yè)的改革和發(fā)展,我國將擴大股份制改革,新股的發(fā)行數(shù)量將會增加。據(jù)了解,有些基金會對新股認購方式已作了嘗試,且效果不錯,值得借鑒。不過,在具體操作上有個股東帳戶的問題需斟酌。近幾年,證券投資收益已成為許多信托投資公司重要的利潤來源。
4.股權(quán)投資
按規(guī)定,基金會入股不得超過公司總股份的20%。此方式一般說來流動性很低。其安全性和效益性由公司的資產(chǎn)和經(jīng)營狀況決定。若公司管理規(guī)范,經(jīng)營良好,股東可坐享其成;若公司經(jīng)營管理狀況很差,或原來很好,后來惡化,小股東則往往無奈,需慎重。
5.實業(yè)投資
若以營利為目的直接進行此類投資,與我國現(xiàn)行法規(guī)政策有悖。若能結(jié)合基金會的特點,選擇有前景的產(chǎn)業(yè)和有高無形資產(chǎn)附加值的項目,采取委托投資等合適的方式,可能產(chǎn)生較好的效益,但其流動性一般較差。
6.委托貸款
其安全性基于借款企業(yè)的信譽,風險完全由基金會自己承擔。特別應注意落實擔保。應十分謹慎。
7.信托投資
信托投資業(yè)務系指受托人按照委托人指明的特定目的或要求,收受、經(jīng)營或運用信托資金、信托財產(chǎn)的金融業(yè)務。人民銀行要求基金會的基金保值和增值委托金融機構(gòu)進行。信托投資,或稱作代理投資、資金托管之類的看起來是符合此政策的,有可能成為今后基金會投資發(fā)展的一個方向。
雖然信托投資公司已存在多年,但信托投資業(yè)務在我國金融界是一個新生事物,缺少具體的法律政策規(guī)定(《信托法》已初成稿,至今未出臺)。目前有一些非銀行金融機構(gòu)開始涉足此業(yè)務。
總的來說,只要是投資就會存在風險。謹慎考慮,使風險資本能夠通過更加寬闊暢通的渠道獲得投資利益,并且實現(xiàn)與資本市場、科學技術(shù)的共同發(fā)展。
參考文獻
<1>《國際金融市場與投資》 左連村 中山大學出版社 20xx-7
<3>《金融投資學》 胡金焱 李維林 經(jīng)濟科學出版社 20xx-12
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