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關(guān)于淺談國(guó)債發(fā)行和管理論文
從1994年開(kāi)始我國(guó)開(kāi)始發(fā)行儲(chǔ)蓄國(guó)債,目前已成為我國(guó)國(guó)債發(fā)行的主要形式,先后經(jīng)歷了憑證式和電子式形勢(shì),其中電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債為近幾年的新品種，下面是編輯老師為大家準(zhǔn)備的淺談國(guó)債發(fā)行和管理。
儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行在籌集財(cái)政資金、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、滿(mǎn)足人民群眾投資需求方面發(fā)揮了重要作用,已成為我國(guó)人民群眾喜愛(ài)的投資品種。但當(dāng)前的發(fā)行、銷(xiāo)售、流通、兌付等環(huán)節(jié)中的一些問(wèn)題也逐漸暴露出來(lái),對(duì)今后的國(guó)債發(fā)行與管理產(chǎn)生一定影響,不完善之處仍有待改進(jìn)。
一、我國(guó)國(guó)債發(fā)行的基本情況
我國(guó)儲(chǔ)蓄國(guó)債經(jīng)歷了十多年的實(shí)踐,已基本理順了承銷(xiāo)和管理機(jī)制,發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)展到今天的幾十家金融機(jī)構(gòu),管理方式為組建憑證式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)并簽訂全年承銷(xiāo)協(xié)議的方式,憑證式國(guó)債的發(fā)行品種也由最初的只有三年期一種發(fā)展到現(xiàn)在短、中、長(zhǎng)期等多種,基本上滿(mǎn)足了不同投資者的要求,目前發(fā)行量逐年增長(zhǎng),據(jù)統(tǒng)計(jì)我國(guó)在2009年已發(fā)行憑證式國(guó)債2,600億元,儲(chǔ)蓄電子式國(guó)債1,200億元。
二、目前我國(guó)國(guó)債發(fā)行管理中存在的問(wèn)題
(一)國(guó)債持有者結(jié)構(gòu)不合理
我國(guó)憑證式國(guó)債持有者大多是個(gè)人投資者,在各網(wǎng)點(diǎn)新增開(kāi)戶(hù)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的投資者也以個(gè)人投資者為主,個(gè)人持有的國(guó)債比例約為國(guó)債發(fā)行總量的60%,大大高于西方國(guó)家,機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)缺乏,而且機(jī)構(gòu)投資者無(wú)論從構(gòu)成、分布和資源配置上都很薄弱,不便于國(guó)債集中托管進(jìn)行交易。
從近幾年的憑證式國(guó)債個(gè)人投資者的年齡結(jié)構(gòu)看,個(gè)人投資者的總體年齡結(jié)構(gòu)偏大,新增和個(gè)人投資者多為40歲以上的中、老年人,由于投資者年齡結(jié)構(gòu)偏大,對(duì)于國(guó)債發(fā)行創(chuàng)新的新品種接受程度低、了解速度慢,在一定程度上影響了國(guó)債新品種的推廣效果。
(二)國(guó)債承銷(xiāo)手續(xù)費(fèi)低,基層機(jī)構(gòu)國(guó)債業(yè)務(wù)人員促銷(xiāo)積極性不高
以2009年第五期憑證式國(guó)債為例,國(guó)債的發(fā)行費(fèi)和兌付費(fèi)合并為承銷(xiāo)手續(xù)費(fèi),一年期承銷(xiāo)手續(xù)費(fèi)比例為6.1‰,三年期承銷(xiāo)手續(xù)費(fèi)比例為7.1‰,在發(fā)行環(huán)節(jié)一次支付,國(guó)債到期后不再撥付兌付費(fèi)。但作為國(guó)債承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)之一的中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在代理基金發(fā)行收收取的認(rèn)購(gòu)手續(xù)費(fèi)為1.2%,贖回手續(xù)費(fèi)為0.5%,手續(xù)費(fèi)率高于國(guó)債業(yè)務(wù)。分析國(guó)債承銷(xiāo)手續(xù)費(fèi)偏低的原因,主要是由于國(guó)債承銷(xiāo)業(yè)務(wù)基本屬于“零風(fēng)險(xiǎn)”業(yè)務(wù),手續(xù)費(fèi)定價(jià)偏低。因此承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)在辦理國(guó)債承銷(xiāo)、兌付方面業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)收益相對(duì)較少,遠(yuǎn)低于其它低風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的代理業(yè)務(wù)。如基金發(fā)行、贖回等,因此,基層業(yè)務(wù)人員往往認(rèn)為國(guó)債承銷(xiāo)業(yè)手續(xù)費(fèi)低但業(yè)務(wù)量卻不小,在促銷(xiāo)、兌付、報(bào)表報(bào)送等工作環(huán)節(jié)中工作積極性不高。
(三)目前國(guó)債業(yè)務(wù)在農(nóng)村基本處于空白
我國(guó)縣級(jí)以下的廣大農(nóng)村占有全國(guó)70%左右的人口數(shù)量,但由于目前農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)數(shù)量收縮,四大國(guó)有商業(yè)銀行目前只保留縣級(jí)以上的網(wǎng)點(diǎn),縣級(jí)網(wǎng)點(diǎn)大量收縮,廣大農(nóng)村主要有農(nóng)村信用合作社和郵政儲(chǔ)蓄兩家金融機(jī)構(gòu),但這兩家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)不是國(guó)債承銷(xiāo)機(jī)構(gòu),不辦理國(guó)債發(fā)行、兌付業(yè)務(wù),農(nóng)村人口要購(gòu)買(mǎi)國(guó)債必須到縣城以上的金融機(jī)構(gòu)才能辦理。
因此憑證式國(guó)債銷(xiāo)售不到農(nóng)村,國(guó)債業(yè)務(wù)在農(nóng)村幾乎處于空白。
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