金融控股團體財務(wù)風(fēng)險成因分析

金融控股團體因占據(jù)龐大的金融資源而在金融體系中占據(jù)重要位置，其財務(wù)風(fēng)險連接著社會微觀個體和宏觀金融體系，在整個社會風(fēng)險治理系統(tǒng)中處于中樞位置。頻發(fā)的金融風(fēng)險使對金融控股團體財務(wù)風(fēng)險的研究具有緊迫性。從單一金融機構(gòu)和金融控股團體的資本價值循環(huán)人手，類比有機體的三大系統(tǒng)，是探究金融控股團體財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生原因的有效方法。一、金融控股團體財務(wù)風(fēng)險理論基礎(chǔ)風(fēng)險溢價是指一個有風(fēng)險的投資工具的報酬率與無風(fēng)險報酬率的差額。單位風(fēng)險溢價是經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的收益率評價指標，是兼顧收益和風(fēng)險的綜合評價指標，常用的有特雷諾指數(shù)和夏普指數(shù)。社會風(fēng)險溢價理論是風(fēng)險溢價理論在整個社會經(jīng)濟發(fā)展過程中的運用，核心內(nèi)容體現(xiàn)在：社會經(jīng)濟的發(fā)展在挑戰(zhàn)風(fēng)險中得以實現(xiàn)，整個社會單位風(fēng)險溢價的均勻值高低決定了社會經(jīng)濟的低谷和***。首先，人們對風(fēng)險的偏好始終存在著如下兩種負反饋回路：在不考慮人們的非理性行為時，上述兩種負反饋回路可保證單位風(fēng)險溢價在公道的范圍內(nèi)波動，人們追逐風(fēng)險的欲看被控制在公道的區(qū)間。然而無論何時個體單位風(fēng)險溢價與整體單位風(fēng)險溢價總有一定的差異，整個社會的單位風(fēng)險溢價是一個統(tǒng)計意義上的期看值。金融機構(gòu)風(fēng)險治理的對象是具有不同單位風(fēng)險溢價的個體，將金融機構(gòu)的財務(wù)風(fēng)險限制在一個公道水平的各種風(fēng)險治理技術(shù)成為金融機構(gòu)賴以生存的核心。因此金融機構(gòu)不僅是信用中介，更是風(fēng)險治理中介，是整個社會風(fēng)險的識別、評價、監(jiān)測和控制中心，金融機構(gòu)的財務(wù)風(fēng)險集中了實體經(jīng)濟的財務(wù)風(fēng)險和內(nèi)外部不利的經(jīng)濟金融環(huán)境引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。另一方面，金融市場非理性行為產(chǎn)生了單位風(fēng)險溢價的正反饋效應(yīng)即自我加強的特征，大量金融數(shù)據(jù)分布圖中的尖峰厚尾現(xiàn)象顯示了金融市場的這一特性。因此單位風(fēng)險溢價不會自發(fā)地穩(wěn)定在一個公道的范圍，在監(jiān)管缺失的情況下易出現(xiàn)資產(chǎn)價格的大起大落，產(chǎn)生***或金融危機。在這一過程中金融機構(gòu)甚至起到了推波助瀾的作用，但同時自身也積累了更多的財務(wù)風(fēng)險。總之金融機構(gòu)是社會風(fēng)險的集散地，其財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生于個體單位風(fēng)險溢價的差異與整個社會單位風(fēng)險溢價的波動，這一點同社會風(fēng)險溢價理論是相吻合的。二、單一金融機構(gòu)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生原因分析第一，單一金融機構(gòu)的資本價值循環(huán)。金融機構(gòu)的財務(wù)風(fēng)險是資本價值經(jīng)營風(fēng)險，是金融風(fēng)險附著在財務(wù)風(fēng)險上的特殊表現(xiàn)。以銀行為例，在銀行資本價值經(jīng)營周轉(zhuǎn)的過程中，每時每刻都伴隨著資金的存人和提取、資本的貸出和回還、利息的收進和支出等價值變化。在此周而復(fù)始的循環(huán)中，銀行的財務(wù)風(fēng)險直接由資金短缺方導(dǎo)進，并產(chǎn)生于不利的內(nèi)外部經(jīng)濟金融環(huán)境。在金融機構(gòu)的整個經(jīng)營過程中，

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