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淺議企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法
[摘要]對企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法進(jìn)行評價，提出設(shè)計企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的原則，設(shè)計企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法 [關(guān)鍵詞]財務(wù)狀況綜合評價 財務(wù)指標(biāo)
[Abstract] carries on the appraisal to the enterprise finance condition synthesis appraisal method, proposes the design enterprise finance condition synthesis appraisal principle, the design enterprise finance condition synthesis appraisal method
[key word] the financial conditionsynthesis appraisalfinancial norm
一、企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法概述
一般認(rèn)為, 企業(yè)財務(wù)狀況評價始于19 世紀(jì)末20 世紀(jì)初, 當(dāng)時主要是為銀行服務(wù)的信用評價。資本市場形成后, 財務(wù)狀況評價擴(kuò)展到為投資人服務(wù)的盈利評價。公司組織發(fā)展起來以后, 財務(wù)狀況評價由外部評價擴(kuò)大到內(nèi)部評價, 為經(jīng)營者改善內(nèi)部管理服務(wù)。筆者認(rèn)為，企業(yè)管理層能了解大量詳盡的關(guān)于企業(yè)財務(wù)狀況、獲利能力、現(xiàn)金流量資料，且內(nèi)部管理重點在于考核企業(yè)內(nèi)部各部門的工作效率，而能大概描述企業(yè)運營的財務(wù)狀況綜合評價方法對企業(yè)內(nèi)部管理效用不大。企業(yè)外部利益團(tuán)體主要依賴企業(yè)公布的財務(wù)報告來獲取相關(guān)信息，但企業(yè)財務(wù)報告內(nèi)容過于龐雜，不能提供企業(yè)財務(wù)的總體狀況的信息，且企業(yè)財務(wù)報告可能存在信息失真的現(xiàn)象，這就需要財務(wù)狀況綜合評價方法作為一個能剔除虛假財務(wù)信息的綜合的反映企業(yè)總體財務(wù)狀況的分析工具為其服務(wù)。財務(wù)狀況綜合評價方法主要還是用于債權(quán)人評價債務(wù)人的信用情況，投資人評價被投資企業(yè)的盈余能力、財務(wù)狀況。企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法主要是企業(yè)外部利益團(tuán)體用來評價企業(yè)總體經(jīng)營狀況。因為財務(wù)狀況綜合評價方法主要是企業(yè)外部人使用，所以要求內(nèi)容以可核查的會計數(shù)據(jù)為主，以保障其真實客觀，文字表述因其難以核查彈性太大不宜成為財務(wù)狀況綜合評價方法的主要內(nèi)容，只能起補(bǔ)充輔助的作用。
目前企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的主要方法有杜邦財務(wù)分析體系、沃爾評分法、經(jīng)營業(yè)評價綜合指數(shù)法、經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法、（1）復(fù)合財務(wù)系數(shù)法、雷達(dá)圖法、平衡計分卡指標(biāo)體系。（2）這些方法大體上可分成三類。
�。ㄒ唬�、杜邦財務(wù)分析方法將盈利能力狀況、財務(wù)狀況、營運狀況的比率有機(jī)結(jié)合在一起，形成一個完整的指標(biāo)體系，能有效揭示盈利能力狀況、財務(wù)狀況、營運狀況三者之間的內(nèi)在聯(lián)系和相互作用，有效揭示了權(quán)益增值是由企業(yè)銷售獲利能力，資產(chǎn)管理能力和資本結(jié)構(gòu)決定的。
杜邦財務(wù)分析體系僅僅分解了企業(yè)的獲利能力的形成原因，無法全面的反映企業(yè)總體財務(wù)狀況，它作為對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行綜合評價的方法有較大的缺陷，無法全面系統(tǒng)的反映企業(yè)的財務(wù)狀況。
�。ǘ�、雷達(dá)圖法包含四類指標(biāo)，獲利能力指標(biāo)、資產(chǎn)營運效率指標(biāo)、償債能力比率、利潤分配比率。該方法的計算方法實質(zhì)上與沃爾評分法、經(jīng)營業(yè)績評價綜合指數(shù)法、經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法、復(fù)合財務(wù)系數(shù)法的計算方法基本相同，只是選取的具體指標(biāo)有所不同，且采用形象的圖形來表現(xiàn)企業(yè)的總體財務(wù)狀況比較形象。經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法主要用于國有企業(yè)效績評價，財政部等有關(guān)部門于1999年制定了《國有資本金績效評價規(guī)則》和《國有資本金績效評價操作細(xì)則》，并于2002年對細(xì)則進(jìn)行了修訂，制定了《企業(yè)績效操作細(xì)則（修訂）》，這幾個文件對經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法進(jìn)行了詳細(xì)說明。經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法主要考察了四方面內(nèi)容，即財務(wù)效益狀況、資產(chǎn)運營狀況、償債能力狀況、發(fā)展能力狀況；同時它還對八項定性指標(biāo)進(jìn)行評價。與前兩類企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法相比，該方法更全面更科學(xué)它涵蓋了企業(yè)經(jīng)營的主要方面，在對國企財務(wù)狀況評價方面發(fā)揮了積極的作用。沃爾評分法、經(jīng)營業(yè)評價綜合指數(shù)法、經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法、復(fù)合財務(wù)系數(shù)法、這四種方法的基本計算方法相同，本質(zhì)上都是由實際值除以標(biāo)準(zhǔn)值乘權(quán)重，或用實際指標(biāo)值減標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)值的差額調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)得分。他們所采用的具體財務(wù)指標(biāo)有所不同，基本上可看成是一類方法。這類方法計算簡單應(yīng)用廣泛，但總的來說設(shè)計得不夠科學(xué)，不夠精確，在理論上存在一些缺陷。
（三）、平衡計分卡指標(biāo)體系只是羅列了一些財務(wù)指標(biāo)，并未將這些指標(biāo)形成一個有機(jī)的整體，同時增加了很多帶有主觀色彩的定性分析內(nèi)容，它并不是以企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)為主來分析企業(yè)財務(wù)狀況，從嚴(yán)格意義上講，它不是財務(wù)管理范疇的企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法。筆者認(rèn)為過多的把非財務(wù)指標(biāo)融入到企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價方法體體系中來是錯誤的，依據(jù)簿記系統(tǒng)而來的定量財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)都要進(jìn)行分析、調(diào)整、剔除不實的部分才能用來進(jìn)行財務(wù)綜合分析，更何況非財務(wù)指標(biāo)。非財務(wù)指標(biāo)伸縮性太大，太容易被扭曲，尤其對企業(yè)外部信息使用者來說更是如此，所以很難用它來客觀地反映企業(yè)的真實狀況，它不適宜被當(dāng)作企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的主要手段。如果非要用非財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價，它也只能少量使用，起輔助補(bǔ)充的作用。綜上所述，只有第二類方法適宜用來進(jìn)行企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價。
二、第二類方法存在一些缺陷
�。ㄒ唬�、在計算指標(biāo)時沒有剔除因盈余管理所導(dǎo)致的財務(wù)失真因素。如綜合評價方法所采用的總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率都使用凈利潤，而凈利潤是很容易被控制的，企業(yè)會因種種原因進(jìn)行盈余管理，而企業(yè)凈利潤金額可通過許多方法進(jìn)行調(diào)整，在進(jìn)行綜合財務(wù)分析時采用凈利潤指標(biāo)，要剔除虛假利潤工作量太大，企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的目的就是通過簡便的方法得到對企業(yè)財務(wù)狀況大體準(zhǔn)確客觀的評價，如剔除虛假利潤工作量太大，企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價就失去地它存在的意義。
（二）、有些企業(yè)存在一些賬面價值虛高的資產(chǎn)，或存在一些雖有賬面價值但無實際經(jīng)濟(jì)價值的資產(chǎn)財務(wù)比率綜合評比法在分析時沒有剔除，這可能會高估收益低估風(fēng)險。
�。ㄈ⒇攧�(wù)比率綜合評比法只考慮財務(wù)風(fēng)險沒有考慮經(jīng)營風(fēng)險，沒有考慮企業(yè)所在行業(yè)狀況和企業(yè)所在行業(yè)中的地位，沒有考慮企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，而這些因素對企業(yè)財務(wù)狀況有重要影響，不考慮這些因素的影響會對企業(yè)財務(wù)狀況評估產(chǎn)生不利影響。
�。ㄋ模�、財務(wù)比率綜合評比法只考慮了當(dāng)年的靜態(tài)財務(wù)狀況，而沒有考慮企業(yè)動態(tài)的發(fā)展趨勢，在進(jìn)行財務(wù)狀況綜合評價時不考慮企業(yè)發(fā)展的長期趨勢所的結(jié)論是不客觀的。
三、指標(biāo)設(shè)計的原則
為使指標(biāo)設(shè)計更加合理，設(shè)計財務(wù)狀況綜合評價指標(biāo)體系時應(yīng)遵循一些原則：1、應(yīng)能避免重復(fù)計算問題。如指標(biāo)體系包括權(quán)益收益指標(biāo)，可不必計算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系，權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益收益指標(biāo)中已包含周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，在設(shè)計指標(biāo)體系時如包括權(quán)益收益指標(biāo)可不含資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)。收益指標(biāo)與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)相關(guān)程度很高，一般來說，收益指標(biāo)高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，反之亦然。2在評價收益能力時應(yīng)采用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量指標(biāo)代替利潤率指標(biāo)，盡管現(xiàn)金流量指標(biāo)也可通過關(guān)聯(lián)方交易來偽造，但在進(jìn)行財務(wù)分析時只要剔除大額的異常的與現(xiàn)金流量有關(guān)的關(guān)聯(lián)方交易，一般可以真實的反映企業(yè)的盈利能力，而影響利潤指標(biāo)的因素太多，利潤指標(biāo)極易被控制，用利潤指標(biāo)來反映企業(yè)的財務(wù)狀況涉及盈余管理的因素很難被剔除極易誤導(dǎo)財務(wù)信息使用者。3、應(yīng)采用反映企業(yè)連續(xù)幾年的獲利能力的指標(biāo)，這樣可在一定程度上排除盈余管理的影響。根據(jù)Healy模型：NDAa=∑TAt/T,∑TAt=∑（NDAa＋DAt）=∑NDAa＋∑DAt=T×NDAa。NDPa=TAa-NDAa，DAa為a年的非操縱性應(yīng)計利潤,T為年的總體應(yīng)計利潤TAt為t年的總體應(yīng)計利潤，a為事件期年份估計期各年的操縱性應(yīng)計利潤的代數(shù)和接近0，幾期獲利能力指標(biāo)的平均數(shù)可在一定程度上消除盈余管理帶來的影響。(3)4、應(yīng)考慮企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境和企業(yè)的發(fā)展趨勢。5、在計算中應(yīng)能剔除不良資產(chǎn)、沒有實際經(jīng)濟(jì)價值的資產(chǎn)或?qū)嶋H價值很小的資產(chǎn)，以避免高估收益低估風(fēng)險。6、應(yīng)考慮企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的成本，要以盡可能簡便的方法得出對相關(guān)利益團(tuán)體有用的信息。
三、本文設(shè)計的財務(wù)會計指標(biāo)體系如下：
一、評價盈利能力的指標(biāo)：1、經(jīng)營活動現(xiàn)金收益率，2、三年平均凈資產(chǎn)增值率。
二、評價風(fēng)險的指標(biāo)：1、評價財務(wù)風(fēng)險的指標(biāo)：（1）流動比率（扣除積壓存貨和不良應(yīng)收賬款），（2）資產(chǎn)負(fù)債率（扣除無實際價值或?qū)嶋H價值很少的資產(chǎn)），2、評價經(jīng)營風(fēng)險：經(jīng)營杠桿系數(shù)。
三、評價成長能力指標(biāo)：1、近三年平均銷售增長率，2、近三年平均經(jīng)營活動現(xiàn)金收益率增長率。
四、調(diào)整項目：企業(yè)所在行業(yè)狀況，企業(yè)在行業(yè)中的地位。這四類指標(biāo)按5：2：2：1來安排權(quán)重，具體計算方法按綜合評價方法進(jìn)行，即在給每個指標(biāo)評分時規(guī)定上限和下限，以減少個別指標(biāo)異常造成不合理的影響，給分時不采用“乘”的關(guān)系，而采用“加”或“減”的關(guān)系來處理。（4）采用BCG矩陣分析企業(yè)所在行業(yè)狀況，企業(yè)在行業(yè)中的地位。
明星企業(yè)得分為20，現(xiàn)金牛企業(yè)得分為15，問號企業(yè)得分為5，瘦狗企業(yè)得分為0，行業(yè)一般企業(yè)得分為10，在具體評價企業(yè)總體財務(wù)狀況時應(yīng)參照上述標(biāo)準(zhǔn)得出相應(yīng)數(shù)值。
本文設(shè)計的企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價體系的計算方法是在給每個指標(biāo)評分時規(guī)定上限下限，給分時采用加減的方式來處理。（5）本文將資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率作為逆指標(biāo)處理，認(rèn)為指標(biāo)值越低越好。當(dāng)然資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率在實際經(jīng)營過程中并不是越低越好，所以東北財經(jīng)大學(xué)出版的張先治、陳友邦編著的《財務(wù)分析》認(rèn)為它們既不是純正指標(biāo)也不是純逆指標(biāo)，這類指標(biāo)的計算公式是：單項指標(biāo)=標(biāo)準(zhǔn)值－實際值與標(biāo)準(zhǔn)值差額的絕對值/標(biāo)準(zhǔn)值
這種計算方法當(dāng)然有它的道理，但本文設(shè)計的企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價體系的計算方法以“收益越高越好，風(fēng)險越低越高”作為基本假設(shè)，所以作為反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率是逆指標(biāo)。另外保持一定的負(fù)債率會帶來財務(wù)杠桿利益，這一利益已在收益指標(biāo)上體現(xiàn)，而由此帶來的風(fēng)險應(yīng)得到另外確認(rèn)。一般意義上講，在財務(wù)上一般認(rèn)為風(fēng)險是不利的。所以本文將資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率看作是逆指標(biāo)。
標(biāo)準(zhǔn)比率根據(jù)各個行業(yè)的平均水平確定，最高比率按標(biāo)準(zhǔn)比率的兩倍計算，最低比率按行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率的1/2計算。
參考文獻(xiàn)
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