淺論我國企業(yè)的財務風險及防范

　　[論文關鍵詞]籌資；；資本營運

　　[論文摘要]企業(yè)風險從表現形態(tài)看，主要體現在籌資風險、投資風險與資本營運風險上，針對企業(yè)中存在的財務風險適時提出相應的防范措施成為企業(yè)活動需要解決的重要課題。
　　
　　
　　在經濟活動中，財務在企業(yè)的各種管理中處于戰(zhàn)略核心地位。其中對財務風險的認識、防范和控制的研究已經成為當今企業(yè)所面臨的重要課題。
　　財務風險分狹義的財務風險與廣義的財務風險，狹義的財務風險是指企業(yè)的籌資風險，即由于企業(yè)的籌資行為引起的資本比率變化而帶來的風險；廣義的財務風險是指企業(yè)生產經營過程中所形成的風險，主要包括籌資、投資、運營等活動中所面臨的風險。
　　
　　一、財務風險
　　
　�。ㄒ唬┗I資風險
　　籌資風險又稱狹義的財務風險（FinancialRisk），是指企業(yè)因籌資活動而引起的收益不確定性以及到期不能償付本息的風險。它具有三個特征：(1) 客觀性。不同的籌資方式會產生不同的籌資風險，而且籌資金額越大，其風險也就越大。(2) 不確定性。由于企業(yè)造成籌資風險原因的多元性和復雜性，使得總資產報酬率與資本率的偏離就帶有一定程度的不確定性。(3) 損失性。一是由于管理者籌資決策失誤，使企業(yè)在長時期內蒙受損失；二是由于盲目舉債經營，使資本結構比例失調，導致企業(yè)損失。
　　籌資風險有借入資金的風險、自有資金的風險和資本結構風險三種表現形式。企業(yè)的資金來源分為借入資金和自有資金。借入資金的風險表現為不能產生預期效益而導致企業(yè)不能及時、足額地還本付息，使企業(yè)付出更高的經濟和代價。自有資金的風險表現為資金使用效果低下，不能達到投資者所期望的投資報酬水平，從而引起企業(yè)效益下降。企業(yè)資本結構的不合理，也會對資本成本及資金使用效率及借入資金的償還和投資報酬期望的實現有較大影響。
　　籌資風險的產生既有內因作用，又有外因影響。籌資風險的內因主要包括負債規(guī)模、負債利息率和負債的期限結構�；I資風險的外因，主要是指經營風險、經營活動的現金凈流量和流動資產的速動性。
　　
　�。ǘ�）投資風險
　　投資風險是指企業(yè)的投資能否按期如數回收并補償資金成本，以及能否獲得投資報酬的風險。目前，企業(yè)在投資風險中存在著四個主要問題。一是在資本運作中有關企業(yè)價值的估價問題。二是風險項目的評價問題。三是投資規(guī)模問題。四是控制比例問題。
　　在這里主要對四個方面做簡單的介紹。在企業(yè)價值評估方面，主要是因過高地估計自己企業(yè)的價值而難以找到合作伙伴。在項目評價方面，可以采用一個公式：VPSE。其中，V表示對項目的評價；P表示產業(yè)前景,包括規(guī)模、市場需求、市場增長潛力、進入市場渠道等因素；S表示商業(yè)模式，包括設備因素與因素，如產品的獨特性、可銷售性、技術水平、專利化程度、投資回報、變現能力等；E表示創(chuàng)業(yè)團隊，包括能力和市場風險，如管理技能、對付條件變化等能力。為了操作方便，可根據需要對上述三個方面分別確定一個權數，并對每個方面劃分若干等級且計分，最后根據綜合得分對風險項目進行取舍。投資規(guī)模方面，對于大的投資項目，不宜全額投資，應積極尋找投資伙伴，以分散風險�？刂票壤�方面。一般來講，投資方越多，控制的比例可小一點，投資方越少，控制的比例可大一點。
　　
　　（三）資本營運風險
　　一般說來，公司的資本營運活動有兩個動機、五個因素。兩個動機是：追求利潤最大化動機，競爭壓力動機。五個因素是：經濟協(xié)同因素（公司規(guī)模經濟）、財務協(xié)同因素（合理避稅、增加收益）、提高企業(yè)發(fā)展效率因素（降低進入新行業(yè)的難度、降低企業(yè)發(fā)展的和風險）、市場份額效應、發(fā)展因素。
　　隨著世界范圍內新一輪產業(yè)結構調整正在進行，企業(yè)競爭加劇，為追求規(guī)模經濟效益，國內外強勢企業(yè)實施兼并、收購、重組等戰(zhàn)略司空見慣。絕大多數企業(yè)，為了生存發(fā)展，都要采取調整產品結構、改造落后的技術設備等措施，這必然要付出高成本，但影響資本營運的五個因素不協(xié)調卻導致企業(yè)日常資金管理和資本運營風險隨時存在。
　　
　　二、財務風險的防范
　　
　　（一）加強對籌資風險的防范。
　　首先，要充分利用和加強控管自有資金，對各種借支款項要嚴格審批并及時催收。其次，優(yōu)化資本結構，使資本和自有資本比例適當，形成總風險最低的組合。第三，長短期債務資本的布局要合理，避免債務資本的還本付息期過于集中。第四，降低成本，提高資金的使用效益。確保企業(yè)的償債能力和盈利能力。
　　
　　（二）加強對投資風險的防范
　　首先，要根據企業(yè)的事情情況，在資金運轉良好或有剩余資金的情況下才考慮投資。第二，擬定嚴謹的投資計劃，要對投資項目進行投資分析和風險評估，以避免造成資金短缺甚至虧損倒閉。第三，規(guī)劃投資取向，根據產品、行業(yè)及期限的投資形成最佳組合，把收益性、風險性、可持續(xù)性有機統(tǒng)一起來。
　　
　�。ㄈ�）加強對資金回收風險的防范
　　首先，應全面預測資金來源、資金使用、資金分配等因素對資金回收的影響，以確保資金的營運安全。其次，建立應收賬款的回收制度以規(guī)避風險：一要建立信用評估制度，對不同的客戶相對于不同的信用期間、信用額度和現金折扣，制定不同的資信等級和信用對策。二要權衡現銷和賒銷之間的利弊，原則上賒銷所增加的盈利不能超過所增加的成本。三是定期編制賬齡分析表，并對應收賬款回收情況進行監(jiān)督，必要時采取手段追索債權。四是控制存貨銷售變現，不能長期滯壓�？赏ㄟ^安全儲備、合理訂銷、監(jiān)控結構等手段優(yōu)化管理。
　　
　�。ㄋ模┘訌娛找娣峙滹L險的防范
　　收益分配風險的防范要從現金流入和流出兩方面著手：一方面要對現金流入實行控制，另一方面要考慮股利政策的現金流出及企業(yè)與員工利益的分配關系。兩方面相互結合，制定合理的收益留存和分潤分配政策，達到現金流入與流出相互配合、協(xié)調，從而降低風險。
　　財務風險防范是個系統(tǒng)的工程，為了有效防范可能發(fā)生的財務風險，企業(yè)必須從長遠利益出發(fā)，建立和健全企業(yè)財務風險的防范機制，提高企業(yè)抗擊財務風險的能力。
　　
　　[參考文獻]
　　[1] 彭韶兵，《財務風險機理與控制分析》[M].上海立信出版社，2001年版。
　　[2] 喬運鋒，企業(yè)財務風險的防范措施[J].合作經濟與科技，2005.4

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