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談企業(yè)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)
摘要：企業(yè)要大發(fā)展，要做大做強(qiáng)，除了要整合內(nèi)部資源，加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高內(nèi)部資源的使用效率，對(duì)外還要通過(guò)兼并與收購(gòu)等手段，實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越式的發(fā)展。并購(gòu)非常廣泛和復(fù)雜，在并購(gòu)中，企業(yè)要盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)并購(gòu)成功，為企業(yè)謀求更大利益。
關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu) 優(yōu)勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)
隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的支柱—企業(yè)也面臨難得的發(fā)展機(jī)遇，企業(yè)要大發(fā)展，要做大做強(qiáng)，除了要整合內(nèi)部資源，加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高內(nèi)部資源的使用效率，對(duì)外還要通過(guò)兼并與收購(gòu)等手段，實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越式的發(fā)展。
企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和增長(zhǎng)的一種方式，一般以取得被并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)作為目的，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)交易取得被并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)。并購(gòu)交易就是企業(yè)在并購(gòu)市場(chǎng)上通過(guò)市場(chǎng)交易的形式，以現(xiàn)金、證券或者其他形式購(gòu)買(mǎi)市場(chǎng)上現(xiàn)有的企業(yè)全部或企業(yè)部分業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模和生產(chǎn)能力的擴(kuò)張。從現(xiàn)代企業(yè)的成長(zhǎng)來(lái)看，并購(gòu)在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中占據(jù)越來(lái)越重要的地位，二戰(zhàn)后，美國(guó)最大的200家企業(yè)有90%左右是通過(guò)并購(gòu)從而擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)人前200家公司行列的，按照諾貝爾獎(jiǎng)學(xué)金得主斯蒂格斯勒的話說(shuō):“沒(méi)有一個(gè)美國(guó)大公司不是通過(guò)某種方式，某種程度的兼并而成長(zhǎng)起來(lái)的，幾乎沒(méi)有一家大公司主要靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張成長(zhǎng)起來(lái)。
1.企業(yè)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)
1.1能夠形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，成為市場(chǎng)的領(lǐng)軍者規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指合理擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模從而引起經(jīng)濟(jì)效益增加的現(xiàn)象。通過(guò)企業(yè)并購(gòu)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)可以以規(guī)模與效益實(shí)施并購(gòu)戰(zhàn)略，從而使企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，市場(chǎng)占有率提高，利潤(rùn)率提升，競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，資源優(yōu)化配置，從而成為市場(chǎng)的領(lǐng)軍者。
1.2可以實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，達(dá)到資源共享，從而實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合當(dāng)今社會(huì)，資源(人力、物力、財(cái)力)日益短缺，作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要對(duì)象，這就造成企業(yè)對(duì)資源占有的排他性和資源經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期性，再加上自然資源的不可再生性，致使資源緊張和短缺問(wèn)題日益突出。這就要求企業(yè)通過(guò)企業(yè)并購(gòu)的形式，充分利用社會(huì)上的存量資源，利用相關(guān)企業(yè)擁有的資源，提高資源的使用效率和產(chǎn)出效率，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)間的資源優(yōu)化配置、達(dá)到資源共享，從而實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。
1.3可以實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)和保持核心竟?fàn)幜ζ髽I(yè)通過(guò)并購(gòu)可以使企業(yè)在保持原有經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的同時(shí)，向新的領(lǐng)域擴(kuò)張。對(duì)于大的企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，如果想進(jìn)人一個(gè)新的領(lǐng)域，在面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)面前，用太長(zhǎng)的時(shí)間通過(guò)投資建廠(包括開(kāi)發(fā)或引進(jìn)新產(chǎn)品技術(shù)、招募新員工、開(kāi)發(fā)市場(chǎng)等)是不經(jīng)濟(jì)的，因此企業(yè)集團(tuán)在進(jìn)人新產(chǎn)業(yè)或新業(yè)務(wù)時(shí)，更傾向于用并購(gòu)的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)。
1.4可以提高資源利用率，降低交易成本企業(yè)并購(gòu)可以節(jié)約研究和開(kāi)發(fā)費(fèi)用;可以節(jié)約大量中間品的投人;可以降低營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中的費(fèi)用支出;可以把大額的交易費(fèi)用變?yōu)樾☆~的管理費(fèi)用。
但在并購(gòu)過(guò)程中也有許多企業(yè)沒(méi)有認(rèn)真研究，只看到并購(gòu)帶來(lái)的好處，而沒(méi)有看到并購(gòu)給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有意識(shí)到并購(gòu)是高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)，一味為了快速擴(kuò)張而盲目進(jìn)行并購(gòu)，結(jié)果造成了消化不良，不光兼并進(jìn)來(lái)的業(yè)務(wù)無(wú)法迅速融入原來(lái)主業(yè)，反而拖累原來(lái)主業(yè)的現(xiàn)象比比皆是。因此并購(gòu)前企業(yè)要謹(jǐn)慎對(duì)待，多謀善斷，要考慮有無(wú)必要進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)，并購(gòu)后是否能夠顯著改善企業(yè)當(dāng)前的狀況，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的反應(yīng)是什么?
企業(yè)并購(gòu)中存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有;
2.企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)最高管理層在是否進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，首先要考慮如下風(fēng)險(xiǎn):
2.1企業(yè)并購(gòu)中的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿珊�，可能并不�?huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，并購(gòu)雙方資源難以實(shí)現(xiàn)共享互補(bǔ)，甚至?xí)霈F(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，整個(gè)企業(yè)反而可能會(huì)被并人企業(yè)拖累。
2.2企業(yè)并購(gòu)中的反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，被并購(gòu)企業(yè)的反收購(gòu)對(duì)企業(yè)并購(gòu)有多大成功的可能性起到很大的作用，企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中有可能遭到被并購(gòu)企業(yè)的抗拒，一旦演化成敵意并購(gòu)，被并購(gòu)企業(yè)就會(huì)不惜一切代價(jià)設(shè)置障礙，從而增加收購(gòu)成本，甚至有可能導(dǎo)致收購(gòu)失敗
2.3安置被并購(gòu)企業(yè)員工的風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)施企業(yè)并購(gòu)時(shí)，并購(gòu)方往往會(huì)被要求安置被并購(gòu)企業(yè)的員工，或者支付相關(guān)成本，如果并購(gòu)方處理不當(dāng)，往往會(huì)因此而背上沉重的包袱，增加其管理成本和經(jīng)營(yíng)成本。又由于狹隘的自利性，或者誤解和缺乏溝通，企業(yè)自身員工也可能會(huì)產(chǎn)生抵觸。
2,4企業(yè)并購(gòu)中具有極大的融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)并購(gòu)需要大量的資金，如果企業(yè)籌資不當(dāng)，就會(huì)對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生不利影響，增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2.5資產(chǎn)或負(fù)債不實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，由于并購(gòu)雙方的信息不對(duì)襯，有時(shí)并購(gòu)方看好的被并購(gòu)方的資產(chǎn)，在并購(gòu)?fù)瓿珊笥锌赡艽嬖趪?yán)重高估，甚至一文不值，也可能高估被并購(gòu)方資產(chǎn)或低估被并購(gòu)方負(fù)債，從而給并購(gòu)方造成很大的經(jīng)濟(jì)損失。
3.企業(yè)并購(gòu)的外部風(fēng)險(xiǎn)
3.1政策和法律方面的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在并購(gòu)中首先要面對(duì)政策法律方面的阻力，這是企業(yè)準(zhǔn)備在并購(gòu)時(shí)應(yīng)該首先考慮的問(wèn)題，以我國(guó)為例，企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中存在以下幾方面的問(wèn)題:
3.1.1政府在企業(yè)并購(gòu)決策過(guò)程中干預(yù)過(guò)多。由于政府對(duì)國(guó)有企業(yè)婆婆的角色，各級(jí)政府在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中不僅要考慮經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，還要考慮非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，不僅要考慮作為所有者的目標(biāo)，還考慮管理者的目標(biāo)，這就造成某件看似合理有效的并購(gòu)方案。但這個(gè)并購(gòu)方案可能影響本地區(qū)利益時(shí)，政府有時(shí)會(huì)出來(lái)反對(duì)，使并購(gòu)無(wú)法發(fā)生，而有時(shí)政府為了政績(jī)需要，在本地區(qū)內(nèi)搞幫扶，搞垃郎配實(shí)施不合理的并購(gòu)，造成不該進(jìn)行的并購(gòu)反而發(fā)生的現(xiàn)象。
3.1.2企業(yè)并購(gòu)的財(cái)稅政策矛盾重重我國(guó)現(xiàn)行的財(cái)稅制度，企業(yè)并購(gòu)涉及到財(cái)稅方面政策有三個(gè)問(wèn)題:一是跨地區(qū)進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)會(huì)影響被并購(gòu)企業(yè)所在地的財(cái)政收人;二是并購(gòu)方企業(yè)的財(cái)稅負(fù)擔(dān)過(guò)重;三是不同所有制企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)處理制度和標(biāo)準(zhǔn)不同，這已成為企業(yè)并購(gòu)最主要的政策障礙之一。這是企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)考慮的。
3.1.3企業(yè)并購(gòu)的金融政策也尚需改進(jìn)
3.1.4企業(yè)并購(gòu)中的債務(wù)處理政策不合理在我國(guó)的并購(gòu)企業(yè)中的有相當(dāng)數(shù)量的公司是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，連年虧損負(fù)績(jī)累累，甚至是資不抵債的，因此，對(duì)債務(wù)如何處理成了企業(yè)并購(gòu)中的重大問(wèn)題，已經(jīng)出現(xiàn)并購(gòu)方不愿承擔(dān)全部債務(wù)，遺留大量問(wèn)題的現(xiàn)象，還出現(xiàn)大部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到新設(shè)公司，卻留下只有公司的名稱(chēng)，少量工作人員和大量債務(wù)，即所謂的
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