我國(guó)上市公司年度報(bào)告披露狀況研究

我國(guó)上市公司年度報(bào)告披露狀況研究 摘 要：年度報(bào)告是上市公司最常見(jiàn)和最重要的信息披露形式，它傳遞著上市公司在整個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)的全景信息，是投資人、債權(quán)人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等方面進(jìn)行正確決策的基石所在。本文以部分上市公司2000年年度報(bào)告為樣本，對(duì)現(xiàn)行年度報(bào)告披露準(zhǔn)則的執(zhí)行情況進(jìn)行總體評(píng)價(jià)，以期為我國(guó)上市公司信息披露行為的進(jìn)一步規(guī)范提供有力的證據(jù)。

　　一、上市公司年度報(bào)告準(zhǔn)則的演變過(guò)程回顧



　　上市公司年度報(bào)告準(zhǔn)則自1994年發(fā)布以后曾先后經(jīng)歷了3次較大的修訂，現(xiàn)行的準(zhǔn)則修訂于1999年�；仡櫾摐�(zhǔn)則的演變過(guò)程，能夠使我們對(duì)其制定意圖、基本框架、披露內(nèi)容等有更深刻的理解，從而更好地評(píng)估上市公司執(zhí)行準(zhǔn)則的實(shí)際情況。以下對(duì)上市公司年度報(bào)告變遷過(guò)程的回顧，主要以披露內(nèi)容和披露項(xiàng)目的改變?yōu)橹骶�，對(duì)其變化路徑及合理性予以分析。



　　1．重要提示。該項(xiàng)目變遷的基本路徑是：無(wú)年度報(bào)告質(zhì)量的披露→董事會(huì)對(duì)年度報(bào)告質(zhì)量的承諾→增加關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的陳述。作為年度報(bào)告的提供者，上市公司董事會(huì)對(duì)年度報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)有不可推卸的責(zé)任。通過(guò)重要提示，將其責(zé)任予以明確化。與此同時(shí)，由于財(cái)務(wù)報(bào)告的可信度依賴(lài)于中介機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)、鑒證，強(qiáng)調(diào)非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的披露有助于投資者對(duì)上市公司所披露信息的質(zhì)量進(jìn)行正確評(píng)估，有效降低其投資風(fēng)險(xiǎn)。



　　2．會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要。該項(xiàng)目變遷的基本特征可以概括為會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的披露量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的披露則呈反向變動(dòng)。就會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)披露增加的項(xiàng)目來(lái)看，全部為損益表項(xiàng)目和現(xiàn)金流量表項(xiàng)目，這與投資者對(duì)于上市公司盈利能力和現(xiàn)金流量等方面信息的顯著關(guān)心十分耦合；就業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的減少來(lái)看，主要是由于有關(guān)公司的經(jīng)營(yíng)情況將在董事會(huì)報(bào)告中專(zhuān)門(mén)反映的原因。



　　3．股本變動(dòng)與股東情況介紹。該項(xiàng)目變遷的基本特征是披露量呈遞減趨勢(shì)。將那些與其決策相關(guān)性較弱的信息免于披露，使信息使用者將注意力更多地集中于核心信息，從而有可能避免過(guò)度披露所造成的信息混淆和決策低效。但豁免披露股本變動(dòng)情況卻值得商榷，公司的股本大小、股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響投資者決策的至關(guān)重要的信息之一，免于披露這些信息必然會(huì)增加現(xiàn)在的投資者以及潛在投資者的決策成本。



　　4．董事會(huì)報(bào)告、監(jiān)事會(huì)報(bào)告。該項(xiàng)目變遷的基本路徑是：混合報(bào)告一輔助報(bào)告一專(zhuān)門(mén)報(bào)告。在這一變遷過(guò)程中，凸現(xiàn)出證監(jiān)會(huì)對(duì)于構(gòu)建上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的重視。首先，將股東大會(huì)簡(jiǎn)介、董事會(huì)報(bào)告以及監(jiān)事會(huì)報(bào)告單獨(dú)列示，使投資者對(duì)于上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)有一個(gè)較為清晰的了解；其次，厘清了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的各自職能，進(jìn)而根據(jù)其相應(yīng)職能，確定其報(bào)告范圍。就董事會(huì)來(lái)講，由于它掌握著上市公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策權(quán)，由其披露公司經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況、投資情況、重大環(huán)境和政策變化對(duì)公司的影響以及經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等方面的信息，可以保證信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。就監(jiān)事會(huì)來(lái)講，強(qiáng)調(diào)應(yīng)充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能。要求監(jiān)事會(huì)對(duì)公司依法運(yùn)作情況、公司財(cái)務(wù)情況、募集資金使用情況、資產(chǎn)收購(gòu)或出售情況以及關(guān)聯(lián)交易等發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，將監(jiān)事會(huì)的工作置于投資者的監(jiān)督之下，進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的勤勉機(jī)制。但我們認(rèn)為豁免條款值得推敲，由監(jiān)事會(huì)發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，絕不僅僅是一種形式，而是法人治理結(jié)構(gòu)得以實(shí)現(xiàn)的必要程序。淡化監(jiān)事會(huì)發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，有可能造成監(jiān)事會(huì)功能缺損甚至喪失。



　　5．重要事項(xiàng)。該項(xiàng)目變遷的基本特征是披露內(nèi)容和要求呈遞增趨勢(shì)，特別是對(duì)重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)的披露。主要是因?yàn)檫@些事項(xiàng)對(duì)于上市公司的利潤(rùn)形成、利潤(rùn)預(yù)期、經(jīng)營(yíng)前景將會(huì)產(chǎn)生重大的、深遠(yuǎn)的影響。對(duì)這些事項(xiàng)進(jìn)行詳細(xì)披露，盡可能改變投資者與上市公司之間的信息不對(duì)稱(chēng)狀態(tài)，以實(shí)現(xiàn)保護(hù)投資者利益的目標(biāo)。



　　6．財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。該項(xiàng)目的變遷相對(duì)比較穩(wěn)定，其主要變化體現(xiàn)在對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表附注披露方面。從由上市公司自主選擇到統(tǒng)一規(guī)范，增強(qiáng)了會(huì)計(jì)報(bào)表附注的統(tǒng)一性、可讀性；從披露報(bào)表項(xiàng)目到披露會(huì)計(jì)政策的選擇，提高了會(huì)計(jì)報(bào)表附注信息的有用性。



　　7．披露時(shí)間。該項(xiàng)目的變遷相對(duì)比較穩(wěn)定，主要變化在于1997年的準(zhǔn)則修訂，明確了上市公司對(duì)外披露財(cái)務(wù)報(bào)告的時(shí)間，即會(huì)計(jì)年度結(jié)束后120日內(nèi)，消除了1994年準(zhǔn)則對(duì)報(bào)表編制時(shí)間與披露時(shí)間的模糊界定，克服了原準(zhǔn)則的制度缺陷。



　　8．披露載體。在三次修訂中，披露載體只發(fā)生過(guò)一次變化。在1999年的準(zhǔn)則修訂中，除了要求在由證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性報(bào)刊上刊登年度報(bào)告以外，還必須在證監(jiān)會(huì)指定的國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)登載公司年度報(bào)告。通過(guò)國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)披露年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)上市公司信息披露手段的創(chuàng)新。



　　二、上市公司年度報(bào)告披露狀況的調(diào)查分析



　　截止2000年12月31日，我國(guó)境內(nèi)上市公司數(shù)已達(dá)1088家，本文選擇其中的10％為研究對(duì)象。我們從《中國(guó)證券報(bào)》元月至4月期間公布的上市公司年度報(bào)告摘要中，隨機(jī)抽樣選擇了108份報(bào)告為研究樣本。



　　在108家公司中，所有公司均嚴(yán)格執(zhí)行了年度報(bào)告準(zhǔn)則關(guān)于年度報(bào)告摘要格式的規(guī)定，包括重要提示、公司簡(jiǎn)介、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、股東情況介紹、股東大會(huì)簡(jiǎn)介、董事會(huì)報(bào)告、監(jiān)事會(huì)報(bào)告、重要事項(xiàng)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告等法定披露項(xiàng)目。其中對(duì)于重要提示、公司簡(jiǎn)介以及股東大會(huì)簡(jiǎn)介的披露，所有公司都能?chē)?yán)格按照準(zhǔn)則的規(guī)定執(zhí)行，而對(duì)于其他項(xiàng)目的披露在各公司間卻存在一定的差異性。具體情況如下：



　　1．會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)



　　表1 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)披露情況統(tǒng)計(jì)表



　　從表1可以看出，在會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)披露方面，就會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)的列示來(lái)看，絕大部分(94．4％)上市公司均嚴(yán)格按照年度報(bào)告準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行披露，只有極少部分(5．6％)上市公司未嚴(yán)格遵守規(guī)定；就股東權(quán)益變動(dòng)情況的披露來(lái)看，則存在較大的差異：50．93％的上市公司給予了披露，而49．07％的上市公司則未作披露。這主要是由于中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2000年11月行文通知上市公司報(bào)告期內(nèi)股東權(quán)益變動(dòng)情況表“可不予披露”；另外，就利潤(rùn)表附表的披露來(lái)看，63．89％的上市公司按照公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露編報(bào)規(guī)則(第9號(hào))的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行列示，但依然有36．01％的上市公司未予披露。在業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)披露方面，只有1家公司(0．93％)列示了公司的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，這主要是因?yàn)槟甓葓?bào)告準(zhǔn)則對(duì)這方面的披露未做強(qiáng)制要求所致。股東權(quán)益變動(dòng)情況和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的披露情況表明，上市公司法定披露傾向明顯，自愿披露動(dòng)機(jī)不足。

　　2．股東情況介紹



　　從表2可知，在股東情況介紹方面，上市公司基本上均按要求進(jìn)行披露。此外，從股本變動(dòng)情況的列示來(lái)看，有30．56％的公司自愿披露了股份變動(dòng)情況表，另有25．92％的公司通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表附注形式提供了這一信息。這表明，過(guò)半數(shù)的上市公司對(duì)于股本變動(dòng)的信息披露具有一定的主動(dòng)性。



表2 股東情況介紹披露情況統(tǒng)計(jì)表


　　3．董事會(huì)報(bào)告

　　表3，顯示，在董事會(huì)報(bào)告披露方面，主要存在以下問(wèn)題：(1)許多上市公司未披露法定項(xiàng)目。其中39．81％的上市公司未提供分部信息，32．40％的上市公司未說(shuō)明投資項(xiàng)目收益情況或預(yù)計(jì)收益，8．33％的上市公司未全面揭示公司財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)原因；(2)絕大多數(shù)上市公司未披露自愿項(xiàng)目，85．18％的上市公司未提供定量預(yù)測(cè)信息。

表3 董事會(huì)報(bào)告披露情況統(tǒng)計(jì)表


　4．監(jiān)事會(huì)報(bào)告



　　從表4可以看出，有27．78％的上市公司的監(jiān)事會(huì)報(bào)告不夠規(guī)范，未對(duì)有關(guān)事項(xiàng)發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，使投資者對(duì)于監(jiān)事會(huì)職能的發(fā)揮產(chǎn)生質(zhì)疑，無(wú)法對(duì)公司的法人治理結(jié)構(gòu)作出正確的評(píng)價(jià)，從而有可能影響其投資決策的效率。



表4 監(jiān)事會(huì)報(bào)告披露情況統(tǒng)計(jì)表

　　表5表明，上市公司對(duì)于重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)的披露明顯不足。從對(duì)購(gòu)銷(xiāo)商品、提供勞務(wù)發(fā)生的重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)的披露情況來(lái)看，在發(fā)生該類(lèi)交易的51家公司中，有48家(占94．12％)未嚴(yán)格遵循年度報(bào)告準(zhǔn)則，主要表現(xiàn)在未對(duì)交易價(jià)格、結(jié)算方式、關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)對(duì)公司利潤(rùn)的影響以及關(guān)聯(lián)交易的必要性和持續(xù)性等重要信息進(jìn)行披露；從對(duì)資產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)生的重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)的披露情況來(lái)看，在發(fā)生該類(lèi)交易的28家公司中，有19家(占67．86％)未按照準(zhǔn)則要求進(jìn)行披露，主要問(wèn)題在于未對(duì)定價(jià)原則、資產(chǎn)的賬面價(jià)值以及評(píng)估價(jià)格等信息進(jìn)行披露；從對(duì)公司與關(guān)聯(lián)方存在債權(quán)、債務(wù)往來(lái)，擔(dān)保事項(xiàng)等的披露情況來(lái)看，在發(fā)生該類(lèi)交易的45家公司中，只有4家按照準(zhǔn)則要求予以披露，多數(shù)企業(yè)未披露關(guān)聯(lián)事項(xiàng)形成的原因以及對(duì)公司的影響等。

表5 重要關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)披露情況統(tǒng)計(jì)表


　　6．財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告




　　從表6可以看出，上市公司能夠按照準(zhǔn)則的要求披露財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，并且有多家公司在法定披露項(xiàng)目之外進(jìn)行自愿披露。在被出具標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)97家的上市公司中，有71家(占73．20％)提供了審計(jì)報(bào)告，有90家(占92．78％)提供了會(huì)計(jì)報(bào)表附注，顯示上市公司在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告披露方面的主動(dòng)性較強(qiáng)。



表6 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告披露情況統(tǒng)計(jì)表


　　三、上市公司年度報(bào)告披露狀況評(píng)估



　　通過(guò)上述的調(diào)查數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)目前我國(guó)股票上市公司年度報(bào)告披露具有以下特征：



　　1．法定披露特征明顯，自愿披露不足。從形式上看，幾乎所有上市公司均能按照年度報(bào)告準(zhǔn)則規(guī)定的項(xiàng)目對(duì)外披露年度報(bào)告；從內(nèi)容來(lái)看，除財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、股本變動(dòng)等個(gè)別項(xiàng)目以外，絕大部分上市公司的年度報(bào)告僅囿于年度報(bào)告準(zhǔn)則所要求的項(xiàng)目，而對(duì)于自愿披露項(xiàng)目則缺乏應(yīng)有的關(guān)注。事實(shí)上，上市公司的信息披露行為是有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)法定要求與上市公司管理層自愿選擇雙重作用的結(jié)果，缺乏來(lái)自于上市公司自愿披露行為的有力支持，年度報(bào)告的信息含量一定會(huì)大打折扣，從而必然降低我國(guó)股票市場(chǎng)的效率。



　　2．披露內(nèi)容避重就輕，缺乏應(yīng)有的公允性。雖然，年度報(bào)告披露是一門(mén)選擇的藝術(shù)，但必須以公允中立為前提。而目前上市公司在公允披露方面的努力明顯不夠，集中表現(xiàn)為對(duì)重要項(xiàng)目披露不足。從上述調(diào)查資料可以看出，上市公司普遍對(duì)公司投資情況、新年度的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃、重要關(guān)聯(lián)交易等與投資者決策有密切關(guān)系的信息披露語(yǔ)焉不詳或完全未披露，從而降低了年度報(bào)告的可靠性。



　　3．披露時(shí)間滯后，缺乏及時(shí)性。雖然絕大多數(shù)上市公司能夠在規(guī)定期限內(nèi)披露對(duì)外披露年度報(bào)告，但分析發(fā)現(xiàn)，多數(shù)上市公司選擇報(bào)告期限的后60天而非前60天對(duì)外披露年度報(bào)告，其中選擇前30天披露年度報(bào)告的上市公司不足1％，選擇前60天披露年度報(bào)告的上市公司不足20％，信息的滯后嚴(yán)重削弱了其決策的相關(guān)性。



　　四、簡(jiǎn)短結(jié)論與改進(jìn)建議



　　綜上所述，我們發(fā)現(xiàn)目前上市公司在執(zhí)行年度報(bào)告準(zhǔn)則方面總體表現(xiàn)良好，但在以下方面仍有待改進(jìn)：



　　1．將公司治理狀況納入年報(bào)披露的范圍。隨著年報(bào)披露準(zhǔn)則的修改和完善，有關(guān)公司治理方面的信息披露呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢(shì)，如股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)報(bào)告已從最初的混合報(bào)告、輔助報(bào)告發(fā)展成為專(zhuān)門(mén)報(bào)告。但這些報(bào)告僅限于對(duì)股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的工作和公司有關(guān)情況的一般說(shuō)明，而未涉及對(duì)股東權(quán)利維護(hù)狀況、中小股東權(quán)利及其他利益相關(guān)者合法權(quán)益受保護(hù)狀況等公司治理主要內(nèi)容的披露�，F(xiàn)有的披露內(nèi)容難以使投資人對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及治理效率作出恰當(dāng)?shù)呐袛啵�這在根本上動(dòng)搖了投資人對(duì)上市公司信息質(zhì)量的可信度，從而使年度報(bào)告的決策有用性下降。從提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量和決策有用性的角度看，有必要在年度報(bào)告中披露公司治理狀況的信息。



　　2．減少年度報(bào)告披露準(zhǔn)則中的可選擇性條款，提高會(huì)計(jì)信息的可理解性和可比性。年度報(bào)告披露準(zhǔn)則和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的可選擇條款，增強(qiáng)了企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇的空間，有利于企業(yè)在一定范圍內(nèi)選擇適合自身情況的會(huì)計(jì)原則、會(huì)計(jì)方法，但這種可選擇性卻在一定程度上引發(fā)了上市公司信息的不可比，為投資者理解財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)而進(jìn)行投資決策人為地設(shè)置了障礙，可見(jiàn)，減少年度報(bào)告披露準(zhǔn)則和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的可選擇條款已屬必要。



　　3．不斷完善法定項(xiàng)目的披露。首先，應(yīng)按產(chǎn)品、行業(yè)或地區(qū)按要求及時(shí)提供分部報(bào)表，進(jìn)而，對(duì)于與投資者決策密切相關(guān)的信息，如定量的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息、股本變動(dòng)情況、監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立意見(jiàn)、重要的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、股東權(quán)益變動(dòng)情況、主要的會(huì)計(jì)報(bào)表附注等，應(yīng)作為法定披露項(xiàng)目予以規(guī)范。同時(shí)，應(yīng)處理好年度報(bào)告準(zhǔn)則與企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、企業(yè)會(huì)計(jì)制度之間的銜接與協(xié)調(diào)問(wèn)題，為上市公司的信息披露構(gòu)造一個(gè)內(nèi)在統(tǒng)一的制度體系。



　　4．加強(qiáng)自愿性項(xiàng)目的披露。年度報(bào)告披露準(zhǔn)則通常只規(guī)定最低的披露要求，這些最低的披露要求構(gòu)成了上市公司法定披露的內(nèi)容。然而，要作到充分披露，就有必要增加自愿性信息披露。自愿性信息披露有助于增強(qiáng)投資者對(duì)公司的認(rèn)識(shí)，從而提高公司財(cái)務(wù)報(bào)告的可信度，能使公司以較低的成本獲得資金。然而，過(guò)度披露則可能會(huì)使公司的競(jìng)爭(zhēng)力受到損害。所以，在進(jìn)行自愿性信息披露時(shí)，管理者既要做到向投資者釋放信息，降低信息的不對(duì)稱(chēng)性，同時(shí)，應(yīng)注意對(duì)事關(guān)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的信息予以保護(hù)。



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