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上海汽車資產(chǎn)負(fù)債分析
上海汽車總公司（600104）是三大汽車集團(tuán)之一，該公司成立于2004年11月29日，集中了世界500強(qiáng)上汽集團(tuán)與汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，旗下企業(yè)主要從事汽車和零部件的生產(chǎn)、銷售、開發(fā)、投資及配套服務(wù)。本文主要通過對(duì)比分析其資產(chǎn)負(fù)債情況。流動(dòng)性資產(chǎn) 應(yīng)收賬款 非流動(dòng)負(fù)債
一、資產(chǎn)質(zhì)量分析1.流動(dòng)性資產(chǎn)分析
首先對(duì)其總額進(jìn)行數(shù)量判斷，流動(dòng)性資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例為53.6%。該比例遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，表明該企業(yè)較高的成長(zhǎng)性，但同時(shí)說明公司在資金利用方面可能存在低效率問題。
�。�1）2007年貨幣資金占流動(dòng)性資產(chǎn)的30.5%，該比例較高，反映了企業(yè)資產(chǎn)的靈活性可以較好的滿足企業(yè)日產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，但對(duì)于汽車行業(yè)該比例過高，會(huì)產(chǎn)生資金沉淀，不僅浪費(fèi)投資機(jī)會(huì)，還會(huì)增加籌資成本。
�。�2）公司的短期投資比例很低，不足流動(dòng)資產(chǎn)的0.5%，并且，從上來看，該比例較為恒定，這一點(diǎn)與過高的貨幣資金結(jié)合看反映了公司不能利用充足的閑散資金獲取收益，這對(duì)于現(xiàn)階段高通貨膨脹時(shí)期是不利的。
�。�3）公司應(yīng)收賬款，應(yīng)收票據(jù)比例較高，分別為7.9%，21.5%。該比例反映公司的銷售增長(zhǎng)較快。但過高的賒賬比例有可能帶來較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)該項(xiàng)的深入分析還要結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，以反映應(yīng)收賬款的流動(dòng)性問題及其風(fēng)險(xiǎn)。
方法：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷[(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)÷2]應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360(天)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的作用在于考察企業(yè)控制應(yīng)收賬款規(guī)模并將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的效率，其結(jié)果代表企業(yè)應(yīng)收賬款在一定時(shí)間內(nèi)周轉(zhuǎn)的平均次數(shù)和應(yīng)收賬款的單位存續(xù)天數(shù)。從近三年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，該比例較為合理，同時(shí)有明顯的上升趨勢(shì)，表明企業(yè)收款速度在加快、壞賬損失小、償債能力尤其是短期償債能力較強(qiáng)。
公司其他應(yīng)收款比例較小，不應(yīng)存在關(guān)聯(lián)交易，抽逃稅金等其它違規(guī)行為。
�。�4）公司存貨比例占流動(dòng)資產(chǎn)的14.4%，但對(duì)于判斷企業(yè)是否有過多的存貨及其存貨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的問題要結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率。
計(jì)算方法：存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷[(期初存貨+期末存貨)÷2]存貨周轉(zhuǎn)天=360(天)÷存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率的大小直接影響到全部流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容，從上海汽車的存貨周轉(zhuǎn)速度來看，2007年高于行業(yè)平均水平（8.9倍），但其波動(dòng)性較大，表明企業(yè)的存貨的占用水平和流動(dòng)性及存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度在上升，但很不穩(wěn)定。
2.非流動(dòng)性資產(chǎn)分析
�。�1）長(zhǎng)期投資分析。該公司長(zhǎng)期股權(quán)投資數(shù)額巨大，占到總資產(chǎn)的19%，通過與利潤(rùn)表的配比發(fā)現(xiàn)，2007年的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益率達(dá)到了34%，其中投資收益占到了凈利潤(rùn)的142%。單從這來看，2007年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)可能經(jīng)營(yíng)得不好，主要通過股權(quán)投資掩蓋利潤(rùn)上的不足，如此高的股權(quán)投資額度和比例是高風(fēng)險(xiǎn)的，2007年資本市場(chǎng)形勢(shì)較好投資收益較高，但這種投資收益不具有持續(xù)性，風(fēng)險(xiǎn)很高，而近半年來資本市場(chǎng)低迷，對(duì)公司的利潤(rùn)和勢(shì)必影響較大。但公司的業(yè)績(jī)及發(fā)展情況還不能簡(jiǎn)單的由此得出結(jié)論，需要結(jié)合其具體項(xiàng)目，見下面利潤(rùn)表的深入分析。
�。�2）固定資產(chǎn)分析。從2006，2007兩年的固定資產(chǎn)水平及變化可以看出公司在2007年對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行了清理，從2006年2743287萬下降到1744607萬，下降比例36.5%，使得固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例下降了15%。2007年公司對(duì)陳舊的資產(chǎn)進(jìn)行了較大規(guī)模的處理，但并沒有新建大規(guī)模的廠房等固定資產(chǎn)。從在建工程來看，其數(shù)額也較低，只占到公司總資產(chǎn)的4.4%。
�。�3）無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)質(zhì)量分析。上海汽車的無形資產(chǎn)比例占總資產(chǎn)的17.1%。比2006年增長(zhǎng)了40%，汽車行業(yè)的品牌價(jià)值對(duì)產(chǎn)品的銷售和價(jià)值影響較為大，所以企業(yè)的作為無形資占的品牌價(jià)值在總資產(chǎn)中比例較大是合理的，而且在一定程度上可以促進(jìn)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。從品牌價(jià)值的變化來看，上海汽車的品牌價(jià)值也在不斷提升，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展有很大的好處。 二、負(fù)債質(zhì)量分析1.流動(dòng)負(fù)債分析
總的來看，流動(dòng)負(fù)債比例占總負(fù)債的82.8%，比例表明該是一個(gè)成熟型企業(yè)，其中短期負(fù)債用于滿足企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)，不需要通過過多的長(zhǎng)期負(fù)債籌措資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的投資建設(shè)。
�。�1）短期借款比重較低占流動(dòng)負(fù)債的35.6%，與流動(dòng)性資產(chǎn)的比分別為33.7%，從短期借款與流動(dòng)性資產(chǎn)和存貨的配比來看，可以較好的滿足企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)需求。
�。�2）應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)占流動(dòng)負(fù)債的比例分別為5.1%和33.6%，比上一年度增長(zhǎng)了大約20%，但其占總資產(chǎn)的比重保持在一個(gè)穩(wěn)定的水平，這反映了公司的融資結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，但銷售規(guī)模以及信譽(yù)水平有所上升。
（3）公司預(yù)收款項(xiàng)占流動(dòng)負(fù)債的6.9%，比去年增長(zhǎng)39%。該項(xiàng)目反映了企業(yè)公司按照銷售合同規(guī)定，在交付商品前向購(gòu)貨單位預(yù)售的部分或全部貨款的信用方式，對(duì)公司而言是一種良性負(fù)債。而與收貨款的增加也在一定程度上表明了的客源增加。
2.長(zhǎng)期負(fù)債分析
長(zhǎng)期負(fù)債只占到企業(yè)負(fù)債總額的17.2%，表明屬于成熟型企業(yè)，與企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的要求不完全匹配，另外，企業(yè)內(nèi)部流動(dòng)性資產(chǎn)較多，可以用來滿足企業(yè)資金需求。
�。�1）長(zhǎng)期借款的目的是為了滿足企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要的接待的項(xiàng)目，該項(xiàng)目要與企業(yè)的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)相配比，該企業(yè)長(zhǎng)期借款項(xiàng)目很低，遠(yuǎn)小于企業(yè)固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，這主要是由于上海汽車主要以發(fā)行債權(quán)的方式而非長(zhǎng)期借款，籌集資金用于企業(yè)的建設(shè)。
�。�2）應(yīng)付債券占到企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債的近60%，是企業(yè)籌措資金的最主要方式。公司能夠以發(fā)行債券的形式籌集資金說明公司的商業(yè)信用水平較高。能夠發(fā)行債券的單位只能是效益較好的上市公司或特大型企業(yè)，他們往往都經(jīng)過機(jī)構(gòu)嚴(yán)格的信用等級(jí)的評(píng)估。
�。�3）非流動(dòng)負(fù)債中的遞延稅款是指由于稅法與制度在確認(rèn)收益、費(fèi)用或損失時(shí)的時(shí)間不同而產(chǎn)生的會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅所得之間的時(shí)間性差異。時(shí)間性差異通過“遞延稅款”科目核算。期末，如果“遞延稅款”科目為貸方余額，則列入資產(chǎn)負(fù)債表中的“遞延稅款貸項(xiàng)”項(xiàng)目；如果“遞延稅款”科目為借方余額，則列入資產(chǎn)負(fù)債表中的“遞延稅款借項(xiàng)”項(xiàng)目。對(duì)于“遞延稅款貸項(xiàng)”，說明企業(yè)由于以前的時(shí)間性差異而產(chǎn)生的未來需要交納的所得稅。該項(xiàng)目屬于一次性項(xiàng)目，而且數(shù)額不是太大，對(duì)企業(yè)沒有太大影響。
�。�4）該企業(yè)其他非流動(dòng)負(fù)債比例較高，需結(jié)合具體賬目深入分析。
三、所有者權(quán)益質(zhì)量分析
該公司所有者權(quán)益占總資產(chǎn)的42.2%，略低于負(fù)債比例，表明企業(yè)運(yùn)用了適度的財(cái)務(wù)杠桿。07年所有者權(quán)益比06年增長(zhǎng)了19.8%，略高于資產(chǎn)增長(zhǎng)水平。
所有者權(quán)益分為內(nèi)部外部?jī)深�。�?shí)收資本和資本公積來源于企業(yè)外部的資本投入屬于外部所有者權(quán)益，而盈余公積和未分配利潤(rùn)則來源于企業(yè)內(nèi)部的資本增值。從比例上來看，該公司內(nèi)部所有者權(quán)益占到79%，外部所有者權(quán)益占21%。而內(nèi)部所有者權(quán)益比2006年增長(zhǎng)率遠(yuǎn)大于外部所有者權(quán)益增長(zhǎng)率，說明公司很好的利用了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的杠桿作用提高所有者權(quán)益。
另外，公司盈余公積占股本的約30%，低于免提標(biāo)準(zhǔn)50%。
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[1]魏明海.論有效的財(cái)務(wù)分析模式.江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，1999.
[2]楊忠蓮.財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)注意的問題.財(cái)會(huì)月刊，2002.
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