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杜邦財務(wù)分析體系的改進及建議
[摘要]杜邦財務(wù)分析體系,有利于綜合評價的經(jīng)營業(yè)績,找出制約企業(yè)的癥結(jié)所在。但是隨著時代的發(fā)展,市場環(huán)境的不斷變化,杜邦財務(wù)分析體系日趨露出不足之處,使得傳統(tǒng)的杜邦分析體系已不能完全滿足對企業(yè)財務(wù)進行準確分析的要求。本文分析了其中的不足之處后,根據(jù)傳統(tǒng)杜邦分析體系面臨的挑戰(zhàn)提出了改進建議,并對改進后杜邦分析體系的優(yōu)點作出了簡要闡述。
[關(guān)鍵詞]杜邦財務(wù)分析體系 改良 改良后的優(yōu)點
一、杜邦財務(wù)分析體系存在的問題及后果
1.杜邦分析體系沒有包含資產(chǎn)成本這一重要因素。沒有包含資產(chǎn)成本這一重要因素而導致杜邦分析體系存在不可忽視的缺陷。企業(yè)通過從股東處籌集的資本必須承擔相應(yīng)的資產(chǎn)成本即企業(yè)可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最小收益率。倘若企業(yè)在經(jīng)營過程中僅僅以凈利潤作為衡量股東財富的標準,而忽視資產(chǎn)成本的存在,就會導致企業(yè)為追求短期利潤而盲目投資,給企業(yè)的長期發(fā)展帶來不利影響。
2.權(quán)益凈利率指標單一。單純的用權(quán)益凈利率這一指標來反映企業(yè)經(jīng)營者的運營能力,往往會導致經(jīng)營者為追求企業(yè)的高利潤,社會的高評價,而做出錯誤的投資決策,使企業(yè)在權(quán)益凈利率增長的情況下而實際利益卻受到損害。當企業(yè)的經(jīng)營財務(wù)狀況處于低谷時,經(jīng)營者往往會選擇一個只要能夠提高權(quán)益凈利率,即使它會給企業(yè)帶來虧損的項目,借此來達到提高企業(yè)業(yè)績的目的,然而這種錯誤的決策卻僅能給企業(yè)帶來表面“盈利”而實際“虧損”的不利局面。
再者作為杜邦分析法核心指標的權(quán)益凈利率,與現(xiàn)金流量指標相比,不夠真實,容易受公司操縱�，F(xiàn)金流量表是根據(jù)收付實現(xiàn)制編制的,可以減少人為操縱的空間,因此通過對現(xiàn)金流量的分析能評價企業(yè)的收益質(zhì)量及獲取現(xiàn)金的能力,預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量,準確的判斷企業(yè)的償債能力。
3.總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配�？傎Y產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者享有的權(quán)利,而凈利潤是專門屬于股東的,兩者不匹配。由于總資產(chǎn)凈利率與“投入與產(chǎn)出”不匹配,該指標不能反映實際的回報率。為了改善該比率,要重新調(diào)整其分子和分母。
4.無法有效滿足企業(yè)加強內(nèi)部管理的需要。一方面,杜邦分析法主要是利用股東權(quán)益報酬率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)等主要財務(wù)指標間的關(guān)系綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況。這些資料主要來源于企業(yè)過去的財務(wù)報表,實際上是利用過去的財務(wù)資料對企業(yè)過去的財務(wù)狀況進行分析。另一方面,該方法所用的資料主要源于財務(wù)報表,未能充分利用成本分析數(shù)據(jù)、風險分析數(shù)據(jù)等管理的資料,不利于企業(yè)加強內(nèi)部控制。
5.未能反映企業(yè)的經(jīng)營風險及財務(wù)風險。在激烈的市成持續(xù)發(fā)展比率=凈利潤-支付現(xiàn)金股利總額÷平均凈資產(chǎn)100%=凈資產(chǎn)收益率(1-股利支付比率)=主要業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率
3.價值角度
培育企業(yè)持續(xù)能力,克服短視行為是企業(yè)發(fā)展的根本,企業(yè)的價值不僅包括財務(wù)效益,還包括社會效益。任何一個企業(yè)想要持續(xù)發(fā)展,除了優(yōu)化財務(wù)指標之外,還要全面提高企業(yè)的綜合競爭力。作為社會的一個個體,企業(yè)既獨立于社會,又依賴于社會,必須承擔相應(yīng)的社會責任。在企業(yè)財務(wù)管理中,公司的最終目標是達到自身價值最大化。然而在自身價值的評估中,既包括了上述的各項財務(wù)指標,還不可缺少的包括了社會競爭力指標。(1)客戶滿意度指標。(2)環(huán)境責任指標。(3)誠信指標。(4)員工團隊責任指標。
4.從成本性態(tài)角度加以改進
為更好地利用管理中的內(nèi)部會計資料以及改善企業(yè)財務(wù)狀況,可以把成本性態(tài)的相關(guān)概念引入杜邦財務(wù)分析法。通過采用杜邦財務(wù)分析法找出改善企業(yè)狀況的方法,并且使杜邦財務(wù)分析法具有事前預測和成本控制的功效,具體分解如下:
股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=安全邊際率×邊際貢獻率×(1-所得稅率)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
安全邊際率=安全邊際量÷預計銷售量=(預計銷售量-保本銷售量)÷預計銷售量
邊際貢獻率=單位邊際貢獻÷單價=(單價-單位變動成本)÷單價
三、改進后的杜邦分析體系的主要優(yōu)點
1.可以促進企業(yè)管理會計進一步發(fā)展。加入了成本性態(tài)之后的杜邦財務(wù)分析體系就利用了管理會計的會計信息,促進企業(yè)管理會計進一步開展;把銷售凈利率分解為安全邊際率,邊際貢獻率和所得稅率,有利于企業(yè)根據(jù)管理會計資料利用杜邦分析法進行短期經(jīng)營決策;將成本分為變動成本和固定成本,可以結(jié)合變動成本和固定成本的屬性,對不同特點的成本采取行之有效的措施降低成本。
2.揭示了所得稅對權(quán)益報酬率的影響。將稅收指標引入杜邦分析后,既由權(quán)益報酬率=資產(chǎn)報酬率÷所有者權(quán)益比率,資產(chǎn)報酬率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,銷售利潤率=(銷售凈額-成本費用-所得稅)÷銷售凈額可以看出所得稅的變化對權(quán)益報酬率有直接的影響。所得稅降低,權(quán)益報酬率就提高,所得稅提高,權(quán)益報酬率就越低。
3.能夠準確及時的反映企業(yè)的財務(wù)情況及其異常波動。企業(yè)面臨的財務(wù)風險不容忽視,當企業(yè)的財務(wù)狀況危及到企業(yè)的生存與發(fā)展時,應(yīng)當存在合理的指標來引起管理層當局的注意。企業(yè)財務(wù)人員需要及時了解企業(yè)財務(wù)狀況的變動,以適應(yīng)環(huán)境的變化,及時制定與調(diào)整企業(yè)的財務(wù)策略,這就要求財務(wù)管理體系中的指標能夠反映財務(wù)狀況的微小和瞬間的變動。從財務(wù)報表角度加以改進后的杜邦財務(wù)分析體系順應(yīng)了這一要求,將凈資產(chǎn)利潤率分解為營運指數(shù)和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率,從現(xiàn)金流量表的角度評價,企業(yè)賬面利潤的真實性,可靠性,反映企業(yè)的利潤質(zhì)量,這對判斷企業(yè)有無操縱賬面利潤的行為提供了幫助,能更準確地反映出企業(yè)盈利能力。
4.掛鉤對企業(yè)的經(jīng)營績效做出合理的評價。從企業(yè)價值角度加以改進后的杜邦財務(wù)分析體系掛鉤了財務(wù)效益社會效益,兩者結(jié)合起來評價企業(yè)的經(jīng)營績效。無論是管理者還是企業(yè)的基層員工,他們對企業(yè)的貢獻是不相同的,只有對各個成員的業(yè)績做出合理的評價,業(yè)績得到認可,才能充分調(diào)動他們的,繼續(xù)為企業(yè)的發(fā)展出力。這充分的利用了企業(yè)現(xiàn)有的社會資源,站在一個更高的角度對企業(yè)的績效做了全面而且合理的評價。
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[1]張學惠.對杜邦分析方法改進的思考[J].內(nèi)蒙古科技,2006,(21):33-34.
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