- 相關推薦
財權安排的博弈分析
[摘 要] 本文從博棄論的角度對財權安排進行分析，從博棄基礎，主體、動固、過程以及結論等方面著手，對該題目的分析提供了一種新的方法，最后提出了這種博棄的制約機制�！ 關鍵詞] 財權；博弈；實現(xiàn)機制財務治理是相關利益主體責、權、利相互制衡的一種制度安排，主要解決財務索取權與控制權的公道配置題目。而控制權與索取權恰正是財權的主要內(nèi)容，因此財務治理實質(zhì)是指一種財權劃分與制衡的財務治理體制。而財權劃分與制衡的過程便是利益相關者圍繞財權進行博弈的過程。
一、財權概述
在我國的財務理論發(fā)展過程中，主要經(jīng)歷了貨幣收支活動論、貨幣關系論、資金運動論、收益分配論和本金運動論等幾種觀點．縱觀這些財務理論觀點，可以回納出幾種不同的財務核心概念，即貨幣、資金和本金．這三個概念有一個共同點，即都有“物的價值表現(xiàn)”，都從數(shù)目方面說明財務本質(zhì)。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的產(chǎn)生和發(fā)展，一種反映與現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權思想相適應的財務觀念也在日益成熟�！柏攧罩卫聿皇呛唵蔚膶Y金運動的治理，而是借助于資金運動的治理實現(xiàn)產(chǎn)權治理，是‘價值’與‘權力’的結合”(伍中信)從這個意義上說，不管是“資金運動論”還是“本金投進與收益分配”都只是一種價值的運動。假如說，“價值”是從財務活動的現(xiàn)象中或從“物質(zhì)流”中抽象出來的帶本質(zhì)的東西的話，那么某種支配這種價值的權利則是隱躲在“價值”背后的更為抽象的本質(zhì)氣力，該“權利 價值”構成了現(xiàn)代財務的本質(zhì)，我們將這種本質(zhì)定義為“財權”。我國(公司渤將財權概括為投資權、融資權、財務預決算審批權、資產(chǎn)處置權和財務分配權。郭復初將企業(yè)財權概括為籌資權、留用資金支配權、本錢用度開支權、定價權和分配權．伍中信將企業(yè)財權概括為籌資權、投資權、收益分配權、資金調(diào)制權和其他財權。我們根據(jù)各項財權之間的內(nèi)在關系，將企業(yè)財權概括為兩大類，即“財務收益權”和“財務控制權”。
二、財權博弈
(一)理論基礎
1．產(chǎn)權理論
企業(yè)財權是一個歷史的范疇，表現(xiàn)為兩權分離的產(chǎn)物，本質(zhì)上是一種衍生產(chǎn)權，并與企業(yè)制度演變一脈相承。財權起源于原始產(chǎn)權主體，與原始產(chǎn)權主體的權能相依附、相伴隨。隨著產(chǎn)權的分離，財權的部分權能也隨著原始產(chǎn)權主體與法人產(chǎn)權主體的分離而讓渡和分離，這樣原始產(chǎn)權主體在擁有剩余索取權的同時，也擁有收益權這一財權(當然是產(chǎn)權的權能)；法人產(chǎn)權主體在擁有占有權、使用權、處置權等產(chǎn)權權能的同時，也擁有了與此相聯(lián)系的收益權、投資權等財權(當然也是產(chǎn)權權能)。這樣對獨資企業(yè)而言，由于產(chǎn)權沒有分離，企業(yè)在擁有完整的產(chǎn)權的同時，也擁有全部的財權，不需要財權安排。對于產(chǎn)權分離的現(xiàn)代公司而言，財權隨著產(chǎn)權的分解而分解，而分解的過程便是對財權進行劃分安排的過程。
2.利益相關者理論
該理論以為，企業(yè)是由各利益相關者締結的一組契約，其目標是為各利益相關者服務，其發(fā)展取決于各利益相關者之間長期穩(wěn)定的合作，每個利益相關者都有同等的機會分享企業(yè)的所有權。利益相關者理論的重要代表人物布萊爾在其名著《所有權與控制：面向21世紀的公司治理探索》中指出；“公司并非簡單的實物資產(chǎn)的集合，而是一種法律框架結構，其作用在于治理所有在企業(yè)的財富創(chuàng)造活動中做出特殊投資的主體之間的相互關系�！卑凑者@種理論，最優(yōu)的企業(yè)財權安排是各利益相關者共同擁有企業(yè)的財務收益權和財務控制權，而且對每個利益相關者而言，這兩種權力都是對稱安排的。
(二)財權博弈分析
博弈論是研究決策主體之間的行為發(fā)生直接相互作用時的均衡題目，它的特點在于研究參與人之間相互作用的影響進而尋求均衡而非最優(yōu)。筆者以為，在現(xiàn)代企業(yè)制度下，利益相關者圍繞財權分配發(fā)生的行為相互作用的過程也是一個博弈過程。
1．財權博弈動因
隨著現(xiàn)代企業(yè)所有權與經(jīng)營權的分離，企業(yè)利益相關者根據(jù)付出的物力資本和人力資本要求相應的權力來保證自身的利益。根據(jù)科斯第二定理，在交易用度大于零的世界里，不同權利的界定，會帶來不同效率的資源配置．為了優(yōu)化財務治理，進行財權的界定是有必要的。由于在財權分配過程中，博弈主體利益不一致，在各自效應最大化目標的驅(qū)使下，為爭取贏得更大的利益空間，相關利益人圍繞財權展開博弈。
2．財權博弈主體
財權博弈主體是企業(yè)的利益相關者，具有動態(tài)的狀態(tài)依存性，動態(tài)性是由于他依存于特定的歷史、經(jīng)濟，政治環(huán)境，而狀態(tài)依存性決定著利益團體的主體，決定著誰可以分享企業(yè)的財權�？煞譃閮深悾旱谝活愂且揽抗緝�(nèi)部財務治理保障其利益的主體，可稱為內(nèi)部利益相關者，主要包括大股東、經(jīng)理層、監(jiān)事會成員等。而所謂公司內(nèi)部財務治理，是只限于公司邊界以內(nèi)的財務治理，是通過公司內(nèi)部公道安捧財權實現(xiàn)的．第二類是依靠公司外部財務治理保障其利益的主體，可稱為外部利益相關者，主要包括債權人及其他利益相關者。公司外部財務治理，是指公司組織邊界以外的財務治理，主要是通過簽署一系列合約的方式實現(xiàn)的。
3．博弈結果
(1)降低了交易用度。企業(yè)作為一個契約結合體，而在契約的制定及執(zhí)行過程中必將發(fā)生各種交易用度，通過財權博弈，進行財權的契約安捧，能抑制雙方的機會主義行為，從而降低交易用度。
(2)實現(xiàn)了財務收益權與財務控制權的公道配比，維護了各類利益主體的利益。財務收益權是安排財務控制權的主要依據(jù)，而財務控制權是實現(xiàn)財務收益權的重要保證，分別圍繞這兩種權力進行博弈，使二者達到均衡，實現(xiàn)對稱分配。
(3)實現(xiàn)合作。假如一種制度安排不能滿足個人理性的話，就不可能實行下往。所以解決個人理性與集體理性之間沖突的辦法不是否認個人理性，而是設計一種機制，在滿足個人理性的條件下達到集體理性(張維迎)。通過財權博弈形成一種制度安拌解決利益相關者之間的沖突，達到長期穩(wěn)定合作的目的。
利益相關者圍繞財權進行多次博弈之后達到的帕累托均衡的財權安排，此時，要想增加一個人的財權就意味著其他利益相關者的利益將會減少。
三、財權博弈的實現(xiàn)機制
為了使利益相關者能圍繞財權展開有效博弈并終極實現(xiàn)博弈均衡，優(yōu)化企業(yè)財務治理，達到利益相關者利益最大化，還需設計、形成有效的財務治理機制。
(一)共同治理機制
共同治理機制是通過建立一套有效的制度安排，是各利益相關者都有同等的機會參與公司財權的博弈，即各利益相關者通過參與財務收益權的分配來實現(xiàn)其產(chǎn)權收益；通過參與財務控制權的分配來相互制衡，以維護其正當權益，免遭他人侵害，從而達到長期穩(wěn)定合作的目的，其內(nèi)容包括共同的財務收益分享機制、共同的財務決莆機制、共同的財務監(jiān)視機制(張兆國)。同時，應該激勵利益相關者對財權的要求，使利益相關者熟悉到財權的重要性，增加財權博弈動力，從而使公司的財務治理更有效率和效果。
(二)相機治理機制
企業(yè)財務的相機治理就是在企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)危機時，通過建立一套有效的制度安捧使受損失的利益相關者取得企業(yè)的財務控制權，以改變既定的利益分配格式。同時，不同的利益相關者在財權博弈中的權力對比發(fā)生了變化，從而確保了利益相關者對治理當局的事前、事中和事后監(jiān)視，監(jiān)視企業(yè)的經(jīng)營狀況和治理當局的經(jīng)營行為，抑制治理當局以犧牲其他利益主體的利益為代價來追逐個人私利的道德風險行為，通過利用相機治理機制進行事前、事中和事后監(jiān)視，可以確保財權在不同利益相關者之間的配置，發(fā)揮衡量監(jiān)視和激勵是否相容、剩余索取權和剩余控制權是否匹配的功效，使得利用財權博弈達到利益相關者價值最大化的目標。
主要參考文獻
[1]張兆國．中國上市公司資本結構泊理效應研究(初版)[M]．中國財政經(jīng)濟出版社，2004．
[2]伍中信．現(xiàn)代財務治理結構論綱[刀．財務與會計導刊，2004．
[3]伍中信．財權流：財務本質(zhì)的恰當描述．
[4]張棟．企業(yè)控制權演變與財權配置[J]．新疆財經(jīng)學院學報，2004，(4)．
[5]李維安．公司泊理理論與實務前沿(初版)[M]．中國財政經(jīng)濟出版社，2002．
【財權安排的博弈分析】相關文章：
企業(yè)利益關系群博弈理論研究06-04
“智豬博弈”模型對員工激勵機制的啟示論文04-13
如何安排論文發(fā)表期刊07-04
住房裝修分析05-11
認識“業(yè)務分析”08-25
企業(yè)變現(xiàn)能力分析02-23
蘊涵與句義分析05-28
科研論文寫作格式分析10-25