基于合并報(bào)表信息特征的財(cái)務(wù)決策

報(bào)表信息是財(cái)務(wù)決策、控制和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的主要依據(jù)。但是現(xiàn)行財(cái)務(wù)治理技術(shù)和分析指標(biāo)都是對(duì)于單個(gè)的普通財(cái)務(wù)報(bào)表而言的。然而團(tuán)體企業(yè)的普及和使合并報(bào)表成為報(bào)表的主體類型。由于合并會(huì)計(jì)報(bào)表編制基礎(chǔ)、過(guò)程處理、使用、程序繁瑣等諸多方面的特殊性，所以，合并報(bào)表的財(cái)務(wù)決策也就有其不同之處。本文旨在分析基于合并會(huì)計(jì)報(bào)表的財(cái)務(wù)決策與控制的幾個(gè)特殊，旨在引起大家的特別關(guān)注。

　　一、合并報(bào)表信息對(duì)不同類型的團(tuán)體決策有用性具有明顯差異

　　編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表的主體是企業(yè)團(tuán)體，但是從資本和產(chǎn)業(yè)關(guān)系分類團(tuán)體具有多樣性。比如就控股型團(tuán)體來(lái)說(shuō)，其母公司只具有純粹出資型功能。在這類團(tuán)體里母公司即出資人，作為核心企業(yè)，實(shí)在質(zhì)是從事資本運(yùn)作，即以較小的資本規(guī)�？刂浦�大量的資本及資產(chǎn)資源。母公司經(jīng)常是一個(gè)多元化的控股公司，其下屬子公司彼此業(yè)務(wù)互不相干，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)屬無(wú)關(guān)產(chǎn)品型，在經(jīng)營(yíng)上有較大的獨(dú)立性，公司總部并無(wú)明確的總體發(fā)展方向和戰(zhàn)略，其資源配置主要取決于子公司在財(cái)務(wù)上的表現(xiàn)。母公司的經(jīng)營(yíng)方式類同于投資機(jī)構(gòu)的基金治理。

　　二、從合并報(bào)表來(lái)審閱團(tuán)體內(nèi)部的股權(quán)層次與組織結(jié)構(gòu)安排

　　1.股權(quán)層級(jí)與組織層級(jí)對(duì)合并報(bào)表的

　　股東財(cái)富最大化是企業(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)。就團(tuán)體公司而言，公司經(jīng)營(yíng)治理和財(cái)務(wù)決策必須留意：（1）母公司的股東收益和財(cái)富增加是團(tuán)體治理的最主要目標(biāo)，盡管我們也要關(guān)注控股子公司少數(shù)股東權(quán)益、團(tuán)體內(nèi)員工、債權(quán)人等利益相關(guān)者。（2）團(tuán)體內(nèi)部整個(gè)各級(jí)決策必須優(yōu)先保證團(tuán)體整體利益最大化，追求子公司局部利益必須有助于提升團(tuán)體整體利益而不是毀損團(tuán)體整體價(jià)值。（3）團(tuán)體下屬子公司及其經(jīng)營(yíng)者必須重視母公司作為出資人的股東意識(shí)。母公司是所有被納進(jìn)合并報(bào)表范圍子公司的大股東。

　　根據(jù)上述這些要求，再對(duì)照一批團(tuán)體合并報(bào)表資料分析，我們發(fā)現(xiàn)和現(xiàn)實(shí)結(jié)果有點(diǎn)大相徑庭。表1是我國(guó)××上市公司近年的合并利潤(rùn)表數(shù)據(jù)資料，我們來(lái)以此說(shuō)明企業(yè)團(tuán)體股權(quán)層次安排及其鏈條的是非對(duì)合并報(bào)表利潤(rùn)數(shù)據(jù)所產(chǎn)生的重大影響。

　　由表1可以看出，該團(tuán)體的凈利潤(rùn)占整個(gè)團(tuán)體利潤(rùn)總額的比例趨勢(shì)明顯。在2000年這一比例為50.52%，2002年則降為29.61%，而少數(shù)股東權(quán)益占整個(gè)利潤(rùn)總額的比例卻從2000年的39.69%上升為2002年的62.65%.這樣在團(tuán)體合并利潤(rùn)表中，少數(shù)股東權(quán)益在利潤(rùn)總額中反而成為了主要部分，占據(jù)了“多數(shù)”。

　　這種“多數(shù)股權(quán)配置少數(shù)利潤(rùn)”的顛倒現(xiàn)象在企業(yè)團(tuán)體普遍存在。顯而易見(jiàn)，按照合并報(bào)表的原理對(duì)在一個(gè)只有單一***公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的團(tuán)體公司來(lái)說(shuō)，假如報(bào)表上出現(xiàn)了“多數(shù)與少數(shù)顛倒”的利潤(rùn)結(jié)果，肯定是報(bào)表出錯(cuò)了。然而，當(dāng)企業(yè)團(tuán)體的股權(quán)超過(guò)兩層，或者說(shuō)層次很多，每一層都由于少數(shù)股東權(quán)益的存在而降低了屬于團(tuán)體總部母公司股東凈利潤(rùn)的比率。比如，母公司占子公司股權(quán)比率60%，該子公司再擁有孫公司60%的股權(quán)，擁有控制權(quán)，很明顯該孫公司的利潤(rùn)只有36%并進(jìn)團(tuán)體合并利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)項(xiàng)目，孫公司64%的利潤(rùn)被列為合并報(bào)表中的“少數(shù)股東權(quán)益”。股權(quán)層級(jí)越多，所屬控股企業(yè)的利潤(rùn)稀釋程度就會(huì)越嚴(yán)重。

　　這種“多數(shù)股權(quán)配置少數(shù)利潤(rùn)”的顛倒現(xiàn)象完全是由團(tuán)體內(nèi)部股權(quán)層級(jí)和組織結(jié)構(gòu)決定的。反過(guò)來(lái)，這種現(xiàn)象的普遍存在充分說(shuō)明我國(guó)的團(tuán)體組織結(jié)構(gòu)有明顯缺陷，至少不是以“團(tuán)體母公司股東”利益最大化為目標(biāo)設(shè)計(jì)內(nèi)部股權(quán)比率。據(jù)2003年9月18日《21世紀(jì)報(bào)道》，國(guó)內(nèi)一些大型團(tuán)體，其層級(jí)結(jié)構(gòu)的主要特點(diǎn)為“團(tuán)體子公司的層級(jí)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為”二級(jí)為主、三級(jí)為輔、多級(jí)并存“。即所出資企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)和主要資產(chǎn)集中在子公司（二級(jí)企業(yè)）；孫公司（三級(jí)企業(yè)）數(shù)目最多，部分企業(yè)還有更多層級(jí)的企業(yè)結(jié)構(gòu)，例如中建總公司擁有子公司43家、三級(jí)法人企業(yè)403家，四級(jí)法人企業(yè)291家、五級(jí)法人企業(yè)125家。2002年196家中心企業(yè)所屬三級(jí)以上企業(yè)就有11598戶，其中中小企業(yè)占78％。層級(jí)過(guò)多會(huì)帶來(lái)鏈條太長(zhǎng)、資產(chǎn)回屬模糊、信息傳遞不及時(shí)、治理失控、經(jīng)營(yíng)效率低下等題目。遺憾的是一批企業(yè)團(tuán)體固然已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)題目的嚴(yán)重性，但在戰(zhàn)略上重點(diǎn)不是梳理現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)、壓縮層級(jí)鏈條，還是多元化投資擴(kuò)張，使更多層級(jí)企業(yè)出現(xiàn)�？磥�(lái)我們可以得出這樣的結(jié)論：戰(zhàn)略和組織直接決定合并會(huì)計(jì)報(bào)表。簡(jiǎn)化的股權(quán)結(jié)構(gòu)和扁平化的治理體制不僅能縮短產(chǎn)權(quán)鏈條，避免信息在組織內(nèi)部不必要的流轉(zhuǎn)和遲滯，強(qiáng)化組織執(zhí)行力；更明顯的效果是直接確保和提升團(tuán)體母公司及其股東的凈利潤(rùn)占整個(gè)團(tuán)體利潤(rùn)總額的比重，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)基本目標(biāo)。

　　2.團(tuán)體內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)不同配置對(duì)合并報(bào)表利潤(rùn)的影響

　　對(duì)于同一股權(quán)層次，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排也會(huì)對(duì)合并報(bào)表利潤(rùn)產(chǎn)生重大的影響。母公司擁有同樣的資金，子公司的盈利狀況也相同，僅由于股權(quán)結(jié)構(gòu)不同，合并報(bào)表的利潤(rùn)就有可能大相徑庭。假如股權(quán)結(jié)構(gòu)的安排不公道，就算子公司大部分都盈利，合并報(bào)表也體現(xiàn)不出來(lái)。也就是說(shuō)合并報(bào)表可能只是微盈，甚至還有可能虧損。下面我們舉例說(shuō)明：某團(tuán)體公司用相同的資金進(jìn)行投資活動(dòng)，投資于A、B、C、D四家子公司，四家子公司股本總額都是1000萬(wàn)，母公司共投資3000萬(wàn)，對(duì)所有子公司均達(dá)到控制。如分別采取三種投資方案，各方案對(duì)子公司的投資額如表2：

　　在表2中，方案一的均勻總資本報(bào)酬率為6.6%，方案二僅為0.63%，而方案三則為-1.4%，而這一切僅是由于股權(quán)結(jié)構(gòu)不同造成的�，F(xiàn)在我們有些團(tuán)體有類似的題目，其子公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大部分都還不錯(cuò)，但整個(gè)團(tuán)體的合并業(yè)績(jī)卻并不理想。其原因就是由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的安排不公道，造成子公司的利潤(rùn)上不來(lái)，從而在團(tuán)體的合并報(bào)表中也就體現(xiàn)不出來(lái)。

　　三、基于合并報(bào)表的融資決策、資本結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)控制

　　1.合并報(bào)表與團(tuán)體復(fù)雜的股權(quán)融資決策

　　團(tuán)體投資設(shè)立控股子公司的財(cái)務(wù)上風(fēng)主要包括四方面：（1）用較小的資本控制較大的資源，并保持對(duì)附屬子公司的控制權(quán)。以少搏多，以小博大。（2）便利股權(quán)運(yùn)作，通過(guò)“買進(jìn)——經(jīng)營(yíng)——賣出”而獲取資本利得。通行的做法是，在初始階段由控股公司通過(guò)吞并與收購(gòu)來(lái)取得目標(biāo)公司的控制權(quán)，然后交由職業(yè)經(jīng)理往從事對(duì)目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)與重整，使其獲利，并提升其市場(chǎng)價(jià)值。在經(jīng)過(guò)這一系列重整與經(jīng)營(yíng)之后，伺機(jī)將目標(biāo)公司出售，從而取得資本收益。（3）鎖定風(fēng)險(xiǎn)。在團(tuán)體中，控股母公司與下屬被控股企業(yè)間、各子公司間等都是獨(dú)立的法人，均對(duì)其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。從而分散和鎖定整個(gè)團(tuán)體的各種風(fēng)險(xiǎn)。（4）母公司和各子公司可能都是獨(dú)立的融資主體，使整個(gè)團(tuán)體內(nèi)部具備多個(gè)融資主體，大大拓寬了團(tuán)體融資方式和渠道。比如被稱為“××系”的公司；有的團(tuán)體母公司剛剛在大陸A股融資成功，又大舉分拆一個(gè)子公司到香港資本市場(chǎng)IPO.在這里我們給讀者留下一道思考題：合并報(bào)表數(shù)據(jù)能反映整個(gè)團(tuán)體股權(quán)融資的規(guī)模需求，以及與此相配比的負(fù)債融資能力嗎？

　　2.合并報(bào)表中負(fù)債能力的金字塔式杠桿效應(yīng)

　　一般地，一個(gè)公司的負(fù)債能力依據(jù)其自有資本、還款可能性和提供的擔(dān)保而定。但是企業(yè)團(tuán)體在負(fù)債能力上具有杠桿效應(yīng)。這種杠桿效應(yīng)產(chǎn)生控股使企業(yè)規(guī)模日益龐大，并形成一個(gè)金字塔式的控制體系。這種一層一層連鎖控股導(dǎo)致多次運(yùn)用同樣的永久資本、同樣的不動(dòng)產(chǎn)，取得不同的借款，從而導(dǎo)致負(fù)債的可能增加，對(duì)其控制的資產(chǎn)和收益發(fā)揮很大的杠桿作用。假設(shè)處于金字塔底層的數(shù)家孫公司共有8000萬(wàn)元的資產(chǎn)，負(fù)債和股東投資各為4000萬(wàn)元。處于子公司地位的控股公司可以把孫公司的股票作為其公司資產(chǎn)，2000萬(wàn)股本加負(fù)債2000萬(wàn)。而擁有子公司股票的母公司可以用1000萬(wàn)股本加負(fù)債1000萬(wàn)形成。這樣母公司以1000萬(wàn)元資本控制8000萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)資產(chǎn)。只要孫公司賺錢，并能向控股公司繳付股利，所有控股公司都有利可得，不過(guò)控股公司的負(fù)債率很高7000/8000

【基于合并報(bào)表信息特征的財(cái)務(wù)決策】相關(guān)文章：

財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文12-26

下放決策權(quán)05-12

基于信息安全的企業(yè)經(jīng)濟(jì)信息管理論文06-26

淺析會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)06-06

財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文參考文獻(xiàn)03-02

有關(guān)構(gòu)建具有中國(guó)特色的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征體系03-20

基于業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)視域分析企業(yè)IT預(yù)算管理05-16

別讓沉沒(méi)本錢誤導(dǎo)決策04-30

淺析新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中財(cái)務(wù)報(bào)表的變化06-08

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的影響-基于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高05-29