企業(yè)財(cái)務(wù)政策選擇理論

財(cái)務(wù)政策是用來調(diào)節(jié)和控制企業(yè)財(cái)務(wù)行為的重要工具。企業(yè)財(cái)務(wù)資源的配置和利用是通過財(cái)務(wù)政策的選擇和安排來實(shí)現(xiàn)的。財(cái)務(wù)政策的選擇決定著企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置和利用的基本取向和行為方式，影響著企業(yè)財(cái)務(wù)治理的效率。因此，現(xiàn)代企業(yè)必須科學(xué)地選擇財(cái)務(wù)政策，規(guī)范和優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)行為，進(jìn)步財(cái)務(wù)治理效率。
　　一、財(cái)務(wù)政策的一般分析　　在一般意義上，財(cái)務(wù)政策是指政策主體制定的用來規(guī)范、引導(dǎo)、激勵(lì)和約束財(cái)務(wù)行為一套指南和規(guī)則。它具有以下特點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)政策是在一定理論指導(dǎo)下以現(xiàn)實(shí)為依據(jù)制定的，因而它介于理論和實(shí)踐之間；（2）財(cái)務(wù)政策對財(cái)務(wù)行為起著規(guī)范、引導(dǎo)、激勵(lì)和約束作用；（3）財(cái)務(wù)政策是通過主體的活動(dòng)直接或者間接地予以貫徹實(shí)施的。　　財(cái)務(wù)政策有不同的主體，從而有不同的目標(biāo)取向、具體內(nèi)容和表現(xiàn)形式，反映了政策主體的不同偏好。在我國，財(cái)務(wù)政策的主體表現(xiàn)為國家和企業(yè)兩個(gè)方面�！　�從國家這個(gè)主體來說，財(cái)務(wù)政策是國家以財(cái)務(wù)法規(guī)的形式，對企業(yè)財(cái)務(wù)方面所進(jìn)行的范在這里，財(cái)務(wù)政策的目標(biāo)是作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一種配合，對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和限制；財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容包括資本來源渠道和使用方向的規(guī)定、現(xiàn)金治理辦法、固定資產(chǎn)折舊辦法、本錢開支范圍和標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定、銷售收進(jìn)、利潤及其分配政策的規(guī)定；財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式是財(cái)務(wù)法規(guī)，具有明顯的外在強(qiáng)制性。這種以國家為主體的財(cái)務(wù)政策，我們稱為強(qiáng)制執(zhí)行性財(cái)務(wù)政策�！　�從企業(yè)這個(gè)主體來看，財(cái)務(wù)政策是一套自主的財(cái)務(wù)行動(dòng)指南和規(guī)則。財(cái)務(wù)政策的目標(biāo)是配合企業(yè)經(jīng)營政策，調(diào)整財(cái)務(wù)行為，進(jìn)步財(cái)務(wù)治理效率；財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容包括負(fù)債經(jīng)營政策、企業(yè)信用政策、營運(yùn)資本治理政策、固定資產(chǎn)折舊政策、工資分配政策、股利分配政策以及在企業(yè)改制、改組、非經(jīng)營性資產(chǎn)剝離中一些特殊的財(cái)務(wù)政策；財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式是一套自主靈活的財(cái)務(wù)策略，具有較強(qiáng)的選擇性。固然這類政策的制定和實(shí)施需要通過行政系統(tǒng)，借助于行政的氣力，但一般地說，財(cái)務(wù)政策對財(cái)務(wù)行為不具有直接的強(qiáng)制性，它是通過自主選擇的方式間接地影響財(cái)務(wù)行為，便之符合財(cái)務(wù)行為目標(biāo)。這種以企業(yè)為主體的財(cái)務(wù)政策，我們稱為自主選擇性財(cái)務(wù)政策�！　≡趥鹘y(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制下，財(cái)務(wù)行為是一種被動(dòng)的行為，財(cái)務(wù)政策也基本上是以國家為主體的強(qiáng)制性財(cái)務(wù)政策，供企業(yè)選擇的余地非常有限。隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的建立，特別是具有法人地位的財(cái)務(wù)主體的確立，自主選擇性財(cái)務(wù)政策成為理財(cái)職員自主理財(cái)?shù)耐庠诒憩F(xiàn)。在這種情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)政策的地位也越來越重要。財(cái)務(wù)政策是實(shí)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)經(jīng)營政策和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的重要保障；財(cái)務(wù)政策決定著企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置和利用的取向和效率，是規(guī)范和優(yōu)化企業(yè)理財(cái)行為的重要基礎(chǔ)；財(cái)務(wù)政策為企業(yè)財(cái)務(wù)治理提供了基本制度框架；財(cái)務(wù)政策還是企業(yè)重大決策的重要內(nèi)容�！　《�、財(cái)務(wù)政策的選擇　　財(cái)務(wù)政策的選擇不是可以為所欲為的，而是要受著多種因素的制約。不同的財(cái)務(wù)政策會(huì)受到不同因素的約束，但一般來說，每一種財(cái)務(wù)政策都會(huì)受到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期、企業(yè)發(fā)展階段、企業(yè)增長方式、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以及心理因素和預(yù)期的制約。　�。ㄒ唬┙�(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)一般是指宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程申交替出現(xiàn)的擴(kuò)張與收縮、繁榮與蕭條、高漲與衰退現(xiàn)象�，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)波動(dòng)主要表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長率的波動(dòng)上。經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)是現(xiàn)代以工商企業(yè)為主體的經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展過程中不可避免的現(xiàn)象，甚至是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)存在和發(fā)展的表現(xiàn)形式。我國經(jīng)濟(jì)周期具有的直觀表現(xiàn)特征是：（1）周期長度不規(guī)則，發(fā)生頻率高。有學(xué)者測算，在我國過往的時(shí)間里，經(jīng)濟(jì)周期的均勻長度為4.6年，離差為1.9年；（2）波動(dòng)幅度大。我國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)系數(shù)的均勻值為11.33，高出發(fā)達(dá)國家?guī)妆�；�?）經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)是收斂趨勢，周期長度在拉長，波動(dòng)幅度在減��；（4）經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)各階段呈現(xiàn)出不同的特征，在高漲階段總需求迅速膨脹，在繁榮階段過度繁榮，在衰退階段進(jìn)行緊縮性經(jīng)濟(jì)調(diào)整，嚴(yán)格控制總需求。　　從財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)看，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)要求企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的過程和階段，通過制定和選擇富有彈性的財(cái)務(wù)政策，來抵御大起大落的企業(yè)震蕩，以減少它對財(cái)務(wù)活動(dòng)所造成的影響，特別是減少經(jīng)濟(jì)周期中上升下降抑制財(cái)務(wù)活動(dòng)的負(fù)效應(yīng)。財(cái)務(wù)政策的選擇和實(shí)施要堅(jiān)持以資本收益最大化為中心的財(cái)務(wù)政策思想，與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期相配合。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，增加廠房設(shè)備，采用融資租賃，建立存貨，開發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動(dòng)力。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，實(shí)行舉債經(jīng)營，擴(kuò)充廠房設(shè)備，繼續(xù)建立存貨，進(jìn)步產(chǎn)品價(jià)格，開展?fàn)I銷策劃，增加勞動(dòng)力。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，停止擴(kuò)張，出售多余的廠房設(shè)備，停產(chǎn)不利產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟(jì)蕭條階段最好在經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)期，建立投資標(biāo)準(zhǔn)，保持市場份額，壓縮治理用度，放棄次要的財(cái)務(wù)利益，削減存貨，減少雇員。所以，企業(yè)理財(cái)職員要跟蹤時(shí)局的變化，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段作出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。要關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)政策，深刻領(lǐng)會(huì)國家經(jīng)濟(jì)政策特別是產(chǎn)業(yè)政策、投資政策的變化對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)可能造成的影響。
　　（二）企業(yè)發(fā)展階段。每個(gè)企業(yè)都要經(jīng)過一定的發(fā)展階段。最典型的企業(yè)一般要經(jīng)過初創(chuàng)期、擴(kuò)張期、穩(wěn)定期和衰退期四個(gè)階段。不同的發(fā)展階段應(yīng)該有不同的財(cái)務(wù)政策與之相適應(yīng)。首先，企業(yè)財(cái)務(wù)政策思想必須著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定的發(fā)展，具有防范未來風(fēng)險(xiǎn)的意識。企業(yè)財(cái)務(wù)政策目標(biāo)必須考慮到企業(yè)發(fā)展規(guī)模、發(fā)展方向和未來可能碰到的風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)環(huán)境的變化及時(shí)地作出調(diào)整，以保持其旺盛的生命力。其次，企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析所處的發(fā)展階段，采取相應(yīng)的財(cái)務(wù)政策。在初創(chuàng)期，現(xiàn)金需求量大，需要大規(guī)模舉債經(jīng)營，因而存在著很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股利政策一般是非現(xiàn)金股利政策。在擴(kuò)張期，固然現(xiàn)金需求量也大，但以較低幅度增長，有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)仍然很高，股利政策一般可以考慮適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利政策。在穩(wěn)定期，現(xiàn)金需求量有所減少，一些企業(yè)可能有較多的現(xiàn)金結(jié)余，有規(guī)則的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，股利政策一般是現(xiàn)金股利政策。在衰退期，現(xiàn)金需求量持續(xù)減少，最后發(fā)生虧損；有規(guī)則的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，股利政策一般采用高現(xiàn)金股利政策，直到發(fā)生虧損。最后，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)要適當(dāng)減少對外的依靠性。現(xiàn)代企業(yè)之間的聯(lián)系是密切的，但企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的實(shí)體，有權(quán)根據(jù)市場需要組織生產(chǎn)和經(jīng)營，具有后己獨(dú)立的一面。企業(yè)在參與市場活動(dòng)時(shí)，要保持自己一定的獨(dú)立性，以免成為

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