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部分上市公司虛增經(jīng)營業(yè)績的動(dòng)機(jī)與手段分析

時(shí)間:2023-03-21 15:22:01 財(cái)務(wù)管理畢業(yè)論文 我要投稿
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部分上市公司虛增經(jīng)營業(yè)績的動(dòng)機(jī)與手段分析

  上市公司虛增經(jīng)營業(yè)績,主要是通過人為的編造、變通等手段虛報(bào)公司凈利潤。從情況看,為了達(dá)到某種目的,上市公司編造利潤的現(xiàn)象非常普遍,比如,有的上市公司連續(xù)出現(xiàn)中期報(bào)告虧損,而年度報(bào)告卻實(shí)現(xiàn)盈利;有的公司總是在虧損一重組一再虧損一再重組的怪圈中徘徊;還有一些上市公司,主營業(yè)務(wù)利潤很低,甚至虧損,但凈利潤卻很高,非經(jīng)常性損益對(duì)利潤的越來越大。這些現(xiàn)象表明,一些上市公司在人為地調(diào)控利潤。  上市公司虛報(bào)經(jīng)營業(yè)績造成的影響十分惡劣。此行為的存在,會(huì)削弱國家宏觀的調(diào)控能力,造成經(jīng)濟(jì)秩序混亂,也會(huì)破壞證券市場的健康,還會(huì)誤導(dǎo)投資人的投資行為,損害投資者利益。為了正確判定上市公司是否存在虛報(bào)經(jīng)營業(yè)績的行為,有必要對(duì)上市公司編造利潤的目的和主要進(jìn)行深進(jìn)! 「鶕(jù)對(duì)實(shí)際情況的分析,上市公司虛報(bào)經(jīng)營業(yè)績的動(dòng)機(jī)主要有以下幾個(gè)方面。  (一)新股發(fā)行及增發(fā)或配股的動(dòng)機(jī)  為了從證券市場召募大量資金,很多公司發(fā)行股票和股票上市的愿看十分強(qiáng)烈。但按證券法的規(guī)定,發(fā)行和上市股票的公司必須具備3年經(jīng)營盈利的條件,于是為了發(fā)行和上市股票,一些公司采用了不正常的手段粉飾公司的經(jīng)營業(yè)績,使公司具備連續(xù)盈利的條件。此外,由于我國股票發(fā)行價(jià)格的確定與近年來公司的每股稅后利潤有關(guān),而股票發(fā)行價(jià)格高低決定“圈錢”的多少,即股票發(fā)行價(jià)格與公司利益直接相關(guān),因此很多公司在虛增凈利潤上煞費(fèi)苦心,千方百計(jì)進(jìn)步股票發(fā)行價(jià)格。還有些上市公司為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,在證券市場上進(jìn)行再籌資,增發(fā)新股或配股的愿看也很強(qiáng)烈。然而,證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司配股和增發(fā)新股的要求較為嚴(yán)格。按2000年前的規(guī)定,上市公司配股,其申請(qǐng)配股前3年的每年凈資產(chǎn)收益率必須在10%以上,能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類公司不低于9%.在這種條件約束下,很多上市公司想方想法抬高凈資產(chǎn)收益率,虛報(bào)利潤。尤其是那些前兩年凈資產(chǎn)收益率已達(dá)到10%的公司,假如第三年凈資產(chǎn)收益率達(dá)不到10%,則前功盡棄,于是在配股或增發(fā)新股動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下,不惜采取不正當(dāng)手段編造報(bào)表,粉飾凈資產(chǎn)收益率,以達(dá)到配股條件的要求! 〗衲3月29日中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司新股發(fā)行治理辦法》放寬了上市公司再籌資的條件,對(duì)申請(qǐng)配股或增發(fā)新股的公司,凈資產(chǎn)收益率由原10%降為6%.盡管治理層降低了上市公司配股和增發(fā)新股的條件,但在我國普遍經(jīng)濟(jì)效益不高的情況下,若能夠不摻水份地達(dá)標(biāo),也是非常困難的。因此,為了在二級(jí)市場上再籌資,一些上市公司仍會(huì)拼湊利潤! (二)避免暫停交易或終止上市的動(dòng)機(jī)  根據(jù)《公司法》《證券法》的有關(guān)規(guī)定,上市公司最近三年連續(xù)虧損且在期限內(nèi)未能消除而不具備上市條件的,可由國務(wù)院證券治理部分終止其股票上市。中國證監(jiān)會(huì)和深滬交易所推出的ST制和PT制,是對(duì)經(jīng)營狀況惡化的上市公司股票的一種特別處理方法,即限制此類股票的交易時(shí)間和股價(jià)漲跌幅度等。最近中國證監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》,表明退市機(jī)制已經(jīng)啟動(dòng)。這樣,多年虧損且不能扭虧的上市公司會(huì)被淘汰出局,如PT水仙已被終止上市,這對(duì)經(jīng)營業(yè)績不好的上市公司,形成前所未有的壓力。為了避免公司股票被戴上ST、PT的帽子并被終止上市,一些公司會(huì)竭力粉飾其經(jīng)營業(yè)績,盡可能避免連續(xù)虧損情況的出現(xiàn)。在這種情況下,市場上出現(xiàn)的第一年巨額虧損,第二年扭虧,第三年又虧等希奇現(xiàn)象就不足為奇了! (三)炒作公司股票的動(dòng)機(jī)  上市公司股價(jià)的高低與公司及其治理職員、投資者、債權(quán)人、公司職工等各方面的利益直接相連。股價(jià)上升,公司股票市值增長,說明公司價(jià)值在上升,可使公司樹立良好的市場形象,為公司再籌資打下基礎(chǔ);股價(jià)上漲,也為公司治理職員、公司職工等帶來好處,由于他們手中大都持有本公司發(fā)行在外的股票。在這種動(dòng)機(jī)支配下,一些上市公司便在財(cái)務(wù)報(bào)告中粉飾經(jīng)營業(yè)績,虛增利潤,使股票市盈率下降,給人以其股票投資價(jià)值很高的假象。1997年底國嘉實(shí)業(yè)股價(jià)一路飆升就與其虛報(bào)利潤5000多萬元有關(guān)。一些上市公司,財(cái)務(wù)報(bào)告中的每股收益很高,但分配方案經(jīng)常是不分配不轉(zhuǎn)增,這些公司根本就沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量,無法進(jìn)行利潤分配,因此其利潤的質(zhì)量不高。人為地虛增每股收益指標(biāo),目的就是為炒高本公司股票。經(jīng)營不景氣、盈利水平下降的上市公司,為不使其股票價(jià)格下跌,公司董事和高級(jí)治理職員也會(huì)千方百計(jì)粉飾盈利業(yè)績,以支撐其含有水份的股價(jià)! 二  目前上市公司虛增經(jīng)營業(yè)績的現(xiàn)象較為普遍,其主要手法有以下幾個(gè)方面! (一)通過關(guān)聯(lián)交易調(diào)控經(jīng)營業(yè)績  關(guān)聯(lián)交易是指上市公司與其關(guān)聯(lián)方發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng),而不論是否收取價(jià)款。如母公司與子公司之間,企業(yè)團(tuán)體內(nèi)各公司之間的商品購銷及其他資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移等都屬關(guān)聯(lián)方交易。由于我國股份有限公司大都是由國有企業(yè)改制而來,因此,關(guān)聯(lián)交易廣泛存在于我國上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營中。應(yīng)該說,關(guān)聯(lián)交易與虛增經(jīng)營業(yè)績不存在必然聯(lián)系,但有些公司在關(guān)聯(lián)交易中,其交易價(jià)格按公司需要隨意制定,有的實(shí)屬虛假交易,使利潤在團(tuán)體公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移,這種關(guān)聯(lián)交易已成為上市公司調(diào)控利潤的重要手段。還有的上市公司將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)賣給關(guān)聯(lián)方,這些資產(chǎn)的價(jià)值有限,但轉(zhuǎn)讓價(jià)格卻很高,在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中上市公司往往會(huì)獲得一筆可觀的收益。還有些上市公司將本應(yīng)由自己承擔(dān)的治理用度、離退休職員用度轉(zhuǎn)移給母公司,從而達(dá)到進(jìn)步上市公司盈利水平的目的。由此可見,上市公司由關(guān)聯(lián)交易取得的收益往往帶有一定的虛假性,需要深進(jìn)剖析! (二)地方政府部分的關(guān)照使上市公司利潤虛增  從地方利益看,利用上市公司召募資金對(duì)推動(dòng)地方作用很大。一個(gè)地區(qū)上市公司的指標(biāo)很緊,殼資源十分珍貴。一些地方政府往往不忍上市指標(biāo)作廢和失往寶貴的已上市資格,便不惜向本地區(qū)上市公司進(jìn)行援助,給予政策上的扶植。這樣一來,地方政府的援助就成為很多上市公司操縱利潤的重要手段。比如,地方政府為扶持上市公司,越權(quán)給上市公司減免所得稅和增值稅的退稅,多數(shù)上市公司所得稅實(shí)際稅負(fù)為15%,甚至更低。由于這種稅收優(yōu)惠屬于地方政府的越權(quán)審批,所以它是不確定的,也缺乏連續(xù)性,只是按需要調(diào)控利潤的一種手段。再有,在上市公司業(yè)績不理想的情況下,為確保上市公司的利潤,使其達(dá)到在二級(jí)市場上再籌資的要求,地方政府往往會(huì)直接為上市公司提供財(cái)政補(bǔ)貼。有的補(bǔ)貼數(shù)額很大,顯然是“業(yè)績不夠,補(bǔ)貼來湊”。很多上市公司的補(bǔ)貼收進(jìn)在利潤表中的地位越來越突出,這是值得認(rèn)真思考的。此外,地方政府通過機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司拖欠的利息予以核銷減免,也是地方政府援助上市公司的一種重要形式! (三)應(yīng)攤銷的用度或損失暫時(shí)掛帳,從而虛增利潤  應(yīng)攤銷的用度或損失包括:已確以為壞帳的應(yīng)收款項(xiàng);長、短期待攤用度;待處理財(cái)產(chǎn)損失;存貨跌價(jià)損失及投資跌價(jià)預(yù)備和減值預(yù)備等。上述用度或損失攤銷與提取數(shù)額往往很難確定,伸縮性極強(qiáng),為上市公司靈活調(diào)控利潤提供了條件。比如待處理財(cái)產(chǎn)損失、三年以上帳齡的應(yīng)收帳款、長期待攤用度等,盡管這些帳項(xiàng)還列示在資產(chǎn)方,但實(shí)際上是不能為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益,理應(yīng)轉(zhuǎn)進(jìn)用度或損失的虛擬資產(chǎn)。它們?nèi)砸再Y產(chǎn)形式掛帳,成為企業(yè)操縱利潤的“蓄水池”。另外,長期投資減值預(yù)備,提取減值損失的依據(jù)很不充分,尤其是無市價(jià)的長期投資,往往憑估計(jì)確定減值損失,對(duì)發(fā)生的損失可以少提,甚至不提;長期積存的存貨,實(shí)際價(jià)值遠(yuǎn)低于帳面價(jià)值,由于存貨的跌價(jià)損失是根據(jù)本錢與可變現(xiàn)凈值相比較來確定的,而可變現(xiàn)凈值的高低很難有正確標(biāo)準(zhǔn),上市公司完全能夠?qū)Φ鴥r(jià)損失進(jìn)行粉飾,進(jìn)而調(diào)控利潤! ∩鲜泄咎撛鼋(jīng)營業(yè)績的手法還有很多,像利用非實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組拼湊利潤等,在此不再贅述! ∪ ♂槍(duì)上述情況,治理層已采取了一些措施。比如,要求上市公司公布年報(bào)時(shí)要表露關(guān)聯(lián)交易的類型和定價(jià)政策;對(duì)報(bào)表中的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目進(jìn)行具體說明等。最近,證監(jiān)會(huì)發(fā)出通知,要求上市公司編制和表露季度報(bào)告。財(cái)政部也于近日發(fā)出通知,夸大對(duì)于違反《法》和國家同一會(huì)計(jì)制度的行為要進(jìn)行嚴(yán)厲打擊。這些措施的推出,有利于進(jìn)步上市公司財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量。但筆者以為,僅僅加大治理力度還不能有效遏制虛增經(jīng)營業(yè)績之風(fēng)。還應(yīng)在考評(píng)公司經(jīng)營業(yè)績和綜合素質(zhì)的上進(jìn)行深進(jìn)改革,建立的考評(píng)體系,從而從機(jī)制上制約虛增經(jīng)營業(yè)績的行為! ∈紫龋己斯居芰徒(jīng)營成果應(yīng)以主營業(yè)務(wù)利潤為主,而不是凈利潤或利潤總額。盡管對(duì)主營業(yè)務(wù)利潤也會(huì)加以粉飾,但相對(duì)而言,該指標(biāo)較凈利潤和利潤總額要實(shí)在得多。,各種利潤率指標(biāo)以及凈資產(chǎn)收益率、每股收益等,大都選用凈利潤和利潤總額,主營業(yè)務(wù)利潤往往被冷落。從構(gòu)成上看,利潤總額和凈利潤除受主營業(yè)務(wù)利潤外,還受其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、補(bǔ)貼收進(jìn)、營業(yè)外收支凈額、所得稅的多因素影響,而后幾項(xiàng)正是上市公司虛增利潤的主要渠道。筆者以為,主營業(yè)務(wù)利潤受非正常因素影響小,用它取代凈利潤,計(jì)算出的凈資產(chǎn)收益率或每股收益等,更能正確反映公司的收益水平。一些上市公司主營業(yè)務(wù)利潤很低,甚至虧損,但凈利潤卻很高,可能這些公司凈資產(chǎn)收益率和每股收益較高,但這些公司不具有成長性和潛力。如避開受其他業(yè)務(wù)利潤、非經(jīng)常性損益及所得稅率影響的凈利潤指標(biāo),會(huì)有助于抑制上市公司虛增凈利潤的行為! ∑浯,應(yīng)削弱凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的地位,用一個(gè)指標(biāo)體系取代單一的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)公司的收益水平。如前所述,凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)極易被粉飾,以該指標(biāo)水平?jīng)Q定上市公司能否配股和增發(fā)新股,顯然是不科學(xué)的。筆者建議,建立一個(gè)指標(biāo)體系,綜合考核上市公司的質(zhì)量。如設(shè)總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、每股凈資產(chǎn)、每股現(xiàn)金流量等指標(biāo),彌補(bǔ)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的不足。值得留意的是,凈資產(chǎn)指標(biāo)應(yīng)剔除造成資產(chǎn)虛增的長期掛帳的虛擬資產(chǎn)。在上述指標(biāo)群中,每股現(xiàn)金流量是極其重要的指標(biāo),該指標(biāo)可以揭示企業(yè)盈利能力質(zhì)量的高低,是凈資產(chǎn)收益率、每股收益的重要補(bǔ)充指標(biāo)。每股現(xiàn)金流量越高,說明凈收益的收現(xiàn)能力強(qiáng),盈利能力的質(zhì)量高,也證實(shí)公司資產(chǎn)活動(dòng)性好,營運(yùn)能力強(qiáng)。證券監(jiān)管部分通過對(duì)上市公司現(xiàn)金流量,判定其是否需要配股,以避免把凈資產(chǎn)收益率作為唯一評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)而形成的上市公司通過操縱利潤虛增凈資產(chǎn)收益率的弊端,從而有效抑制上市公司虛增經(jīng)營業(yè)績的行為,終極達(dá)到健全市場運(yùn)行機(jī)制,加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目的! ]  [1]王鵬程。會(huì)計(jì)報(bào)表粉飾及其識(shí)別[M].北京:中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社  [2]鄒香。圖表式報(bào)表分析示范[M].北京:中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社

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