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資本經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)新理念探析
[摘 要] 資本經(jīng)營(yíng)與傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)有著根本的區(qū)別，它是利用市場(chǎng)法則，通過資本本身的技巧性運(yùn)作或資本的科學(xué)運(yùn)動(dòng)，實(shí) 現(xiàn)價(jià)值增值、效益增長(zhǎng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。隨著投資活動(dòng)的迅速擴(kuò)張和知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的發(fā)展，實(shí)踐中的資本經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)了 由事務(wù)治理向更高層次的價(jià)值觀理智的奔騰，知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代對(duì)財(cái)務(wù)治理的要求更高、更新、更嚴(yán)，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)治理理 論和方法與實(shí)踐相脫節(jié)，應(yīng)用中存在很大局限性。因此，客觀上要求有一個(gè)全新的理念來熟悉原有的理財(cái)思維。[關(guān)鍵詞] 資本經(jīng)營(yíng)；產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)；知識(shí)經(jīng)濟(jì)；財(cái)務(wù)理念；交易本錢；預(yù)期收益
資本經(jīng)營(yíng)是市場(chǎng)的產(chǎn)物，是由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)追求價(jià)值“轉(zhuǎn)動(dòng)”增值、不斷實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的增多這種內(nèi)在本質(zhì)要求所決定的一種基本經(jīng)營(yíng)形式。資本增值是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)規(guī)定，而資本是能夠帶來價(jià)值增值的價(jià)值。因此，實(shí)踐中的資本經(jīng)營(yíng)，給我們提出了較多的題目思考。
一、資本經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的區(qū)別
資本經(jīng)營(yíng)是通過優(yōu)化配置所能控制的資源進(jìn)行市場(chǎng)交易，達(dá)到資本擁有者利益最優(yōu)化和資本的增值。因此，它不同于產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)，內(nèi)涵上包含著資源配置方法和企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式兩重意思。但從資本經(jīng)營(yíng)在實(shí)際發(fā)生過程中的表現(xiàn)來看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式是其直接表現(xiàn)形態(tài)，而資源配置方法則是它在運(yùn)作以后所表現(xiàn)的結(jié)果�？梢钥闯觯Y本經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)有著在經(jīng)營(yíng)對(duì)象、經(jīng)營(yíng)理念以及運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)上的區(qū)別。
1.經(jīng)營(yíng)對(duì)象不同。資本經(jīng)營(yíng)的目的是使資本通過運(yùn)作得以增值，經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)是加速資本活動(dòng)周轉(zhuǎn)，盡量縮短物資留在企業(yè)各環(huán)節(jié)的活動(dòng)時(shí)間，其最關(guān)注的是投資的使用效益和資金的循環(huán)增值。然而，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的是使資產(chǎn)通過運(yùn)作得以流轉(zhuǎn)順暢和保值，經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)是具體產(chǎn)品的活動(dòng)周轉(zhuǎn)，其最關(guān)注的是資產(chǎn)的使用效益和資產(chǎn)的循環(huán)周轉(zhuǎn)。
2.經(jīng)營(yíng)思維方式不同。資本經(jīng)營(yíng)通過資本不斷活動(dòng)到報(bào)酬率高的產(chǎn)業(yè)或部分，獲得增值機(jī)會(huì)而不斷增值。其經(jīng)營(yíng)是開放式的，在操縱上盡可能利用多元化的組合投資來發(fā)展自己，精于主業(yè)，分流輔業(yè)，控制資產(chǎn)閑置。而產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)注重的是資產(chǎn)增量的投進(jìn)，對(duì)資產(chǎn)的利用和效能發(fā)揮較忽視，其經(jīng)營(yíng)是封閉型的，總是在既定的范圍內(nèi)自我配套，不愿接受資本活動(dòng)、可以增值的現(xiàn)實(shí)。
3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)度不同。資本經(jīng)營(yíng)往往實(shí)現(xiàn)資本的多元化，靠多個(gè)產(chǎn)業(yè)或多元化經(jīng)營(yíng)支撐企業(yè)，以減少或分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)往往依靠單一型的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，只注重產(chǎn)品的開發(fā)和換代。
4.科技思維不同。資本經(jīng)營(yíng)以效益為中心，關(guān)心的是技改投進(jìn)的回報(bào)率，決不追求無效益的先進(jìn)技術(shù)。產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)較重視技術(shù)的先進(jìn)性，而相對(duì)忽視其經(jīng)濟(jì)性。
二、資本經(jīng)營(yíng)發(fā)展給財(cái)務(wù)帶來的新理念
社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織對(duì)經(jīng)營(yíng)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的理念創(chuàng)新，在于投資者的資本是否通過運(yùn)作得以良好的增值，要求上是能創(chuàng)造出大于社會(huì)均勻增長(zhǎng)水平的回報(bào)。資本經(jīng)營(yíng)的運(yùn)轉(zhuǎn)和知識(shí)的運(yùn)用，給財(cái)務(wù)方面帶來更深進(jìn)的效益理念的進(jìn)步，其新突破在于：
1.捉住資本內(nèi)涵價(jià)值這個(gè)根本，實(shí)現(xiàn)由事務(wù)治理向更高層次的價(jià)值觀理智的奔騰。資本作為能帶來價(jià)值增值的資源，在客觀上要求財(cái)務(wù)方面應(yīng)有一個(gè)全新的理念來熟悉原有的理財(cái)思維，而我們?cè)械挠^念是：通過資產(chǎn)的運(yùn)作，使其發(fā)揮產(chǎn)出效益，試圖創(chuàng)造出較高的資產(chǎn)收益率。而資本經(jīng)營(yíng)的觀念突破，則使我們要將一個(gè)企業(yè)或資本投進(jìn)項(xiàng)目作為資本運(yùn)作的對(duì)象，按投資的收益回報(bào)要求來決定產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的深進(jìn)或退出。
2.符合企業(yè)經(jīng)營(yíng)綜合化、多元化的大趨勢(shì)�，F(xiàn)代社會(huì)的快速發(fā)展，資本經(jīng)營(yíng)的被重視或者被企業(yè)界廣泛運(yùn)用，將促進(jìn)社會(huì)資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。
3.開闊了經(jīng)營(yíng)思維空間，為進(jìn)步企業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)效益提供了有效的途徑�，F(xiàn)在，我國(guó)的企業(yè)總資本已達(dá)到相當(dāng)規(guī)模，每?jī)|元的資本收益率假如進(jìn)步1%，即可增加收益百萬元。資本周轉(zhuǎn)速度加速，也可為社會(huì)新增活動(dòng)資本。搞好資本經(jīng)營(yíng)，比活化單個(gè)產(chǎn)品或新上一個(gè)項(xiàng)目效果更加明顯。所以，資本經(jīng)營(yíng)將有助于企業(yè)確立效益的觀念，以適宜的技術(shù)和品質(zhì)，以有效的資本經(jīng)營(yíng)方式，取得投資者滿足的回報(bào)。
4.開創(chuàng)出資本增值新的道路。隨著企業(yè)改制的不斷深進(jìn)，國(guó)家直接投資到企業(yè)的資金越來越少，企業(yè)的發(fā)展原則上需依靠企業(yè)自身。所以，資本經(jīng)營(yíng)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)出實(shí)現(xiàn)資本增值的一條新道路。
5.樹立人本化理財(cái)觀念，充分協(xié)調(diào)好各財(cái)務(wù)主體之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。(1)建立多元化的財(cái)務(wù)主體。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)的理財(cái)主體應(yīng)進(jìn)一步細(xì)分和多元化，他們大致可分為兩類：一類是指與企業(yè)之間擁有正式的、官方的或契約的關(guān)系，包括股東、經(jīng)營(yíng)者和員工、政府、顧客等；另一類包括社會(huì)公眾、環(huán)境保護(hù)組織、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)組織及所在社區(qū)等。這些利益相關(guān)者及其財(cái)務(wù)要求都應(yīng)當(dāng)被看成是企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾獌?nèi)容，其中第一類是最主要的。(2)重新確立財(cái)務(wù)治理目標(biāo)。第一，財(cái)務(wù)目標(biāo)多元化。知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來，擴(kuò)展了企業(yè)資本范圍，改變了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，知識(shí)資本的地位將相對(duì)上升，且人力資本將成為決定企業(yè)乃至整個(gè)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要資源。因此，財(cái)務(wù)目標(biāo)不僅要考慮財(cái)務(wù)資本所有者的資本增值最大化、債務(wù)人的償債能力最大化、政府的社會(huì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)最大化、社會(huì)公眾的社會(huì)經(jīng)濟(jì)責(zé)任和成績(jī)最大化的財(cái)務(wù)要求，更要考慮經(jīng)營(yíng)者與員工的薪金收進(jìn)最大化和參與企業(yè)稅后利潤(rùn)分配的財(cái)務(wù)要求。特別是在以公有制為主體的我國(guó)，能在財(cái)務(wù)目標(biāo)多元化下，在國(guó)有企業(yè)內(nèi)部建立起人力資本的利潤(rùn)分享制度，使企業(yè)經(jīng)理及職工的個(gè)人收進(jìn)與企業(yè)的盈利、他們個(gè)人資產(chǎn)積累與增長(zhǎng)和企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展緊密聯(lián)系在一起，將更有利于強(qiáng)化其主人翁意識(shí)，充分調(diào)動(dòng)他們的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。第二，財(cái)務(wù)責(zé)任社會(huì)化。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)既要考慮資本投進(jìn)者的財(cái)務(wù)要求，又要兼顧企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任時(shí)的財(cái)務(wù)要求，并在這兩種財(cái)務(wù)要求之間謀求均衡。這樣，既有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，也有助于其在社會(huì)大眾中樹立良好的形象。
6.強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)治理，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)與合作同一。(1)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)治理。首先要強(qiáng)化財(cái)務(wù)治理職員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)職員適應(yīng)新環(huán)境的知識(shí)結(jié)構(gòu)，使他們能夠具有及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。其次，要充分利用信息網(wǎng)加夸大查研究，運(yùn)用科學(xué)方法對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行猜測(cè)，進(jìn)步投資決策的科學(xué)性和可行性，減少或避免因投資失誤而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失。(2)促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)與合作相同一。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來，由于信息傳播、處理和反饋的速度以及科學(xué)技術(shù)發(fā)展的速度均越來越快，這就加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。但信息的網(wǎng)絡(luò)化、科學(xué)技術(shù)的綜合化和全球經(jīng)濟(jì)的一體化，又必然要求各企業(yè)之間相互溝通與協(xié)作，實(shí)現(xiàn)資源共享。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)職員在做財(cái)務(wù)決算與日常治理中既要善于捉住機(jī)遇，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中從容應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，趨利避害，又要靈活處理和協(xié)調(diào)企業(yè)與其他企業(yè)之間的合作伙伴關(guān)系，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)與合作相同一，以增強(qiáng)企業(yè)自身及其他企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，使各方的經(jīng)濟(jì)利益達(dá)到***同一。
三、資本經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)題目
資本經(jīng)營(yíng)的展開，會(huì)不斷地以其特有的經(jīng)營(yíng)方式進(jìn)行，而現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)中伴隨著運(yùn)營(yíng)的實(shí)際題目較多，其中的財(cái)務(wù)題目和財(cái)務(wù)理財(cái)思維更是令人深思。
1.關(guān)于企業(yè)吞并中存在的財(cái)務(wù)題目。企業(yè)在實(shí)施吞并行為是一定要考慮吞并本錢和與其受益。企業(yè)吞并本錢是指一個(gè)企業(yè)對(duì)另一個(gè)企業(yè)實(shí)施吞并所要承擔(dān)的全部用度。且廣義的吞并本錢包括投資的機(jī)會(huì)本錢。預(yù)期收益是企業(yè)預(yù)計(jì)的資產(chǎn)在未來一段時(shí)間可帶來的收益。 (1)關(guān)于企業(yè)吞并本錢或吞并交易價(jià)格。吞并并非是將一個(gè)企業(yè)“白白”送給另一個(gè)企業(yè)�，F(xiàn)在很多企業(yè)提出“零吞并”，即不付出一分錢就可以把吞并的企業(yè)拿過來。所謂不付錢的“零吞并”，實(shí)在附帶著其他的條件。這個(gè)附帶的條件往往包括被吞并企業(yè)債務(wù)的承擔(dān)、員工的安置，等等。實(shí)際上對(duì)于任何一個(gè)企業(yè)都存在著吞并本錢的題目。事實(shí)上，吞并方在考慮實(shí)施吞并行為時(shí)，需要考慮的因素很多，除了吞并本身所需花費(fèi)的用度外，還有連帶的其他用度，比如：安置被吞并企業(yè)員工的支出、投進(jìn)被吞并企業(yè)的生產(chǎn)啟動(dòng)資金，等等。因此，當(dāng)吞并價(jià)格過高，吞并方就會(huì)考慮放棄吞并。只有當(dāng)他以為比投資新建項(xiàng)目更經(jīng)濟(jì)、更劃算，才有可能選擇吞并。
(2)對(duì)吞并資本的預(yù)期收益。吞并與其他投資行為不同的是，不僅吞并方要考慮資本的預(yù)期收益，而且被吞并方也要考慮資本的預(yù)期收益。這就是說，吞并是一項(xiàng)雙方企業(yè)或資本擁有者的行為，而不是單方面的行為。出于不同的對(duì)市場(chǎng)收益和企業(yè)自身發(fā)展策略的要求，吞并方和被吞并方對(duì)資本收益的預(yù)期是不同的。因此，吞并雙方一定會(huì)出現(xiàn)討價(jià)還價(jià)的談判過程。財(cái)務(wù)對(duì)于資本收益的猜測(cè)能力，都會(huì)成為吞并是否成功的關(guān)鍵和制衡力。
2.無形資產(chǎn)的估量題目。在企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)中，往往會(huì)碰到一方是先進(jìn)技術(shù)的擁有者，而另一方是�？赐哆M(jìn)該技術(shù)領(lǐng)域的資本投資企業(yè)。按國(guó)家有關(guān)技術(shù)進(jìn)股的規(guī)定，對(duì)獲得國(guó)家或省級(jí)新產(chǎn)品技術(shù)的擁有者，原則上可以在新設(shè)立企業(yè)的股權(quán)中擁有不高于35%的股權(quán)。而如何對(duì)先進(jìn)技術(shù)的現(xiàn)值認(rèn)定，又是雙方在合作前期財(cái)務(wù)主管或首期談判代表必須考慮并且堅(jiān)持的關(guān)鍵要素之一。當(dāng)然，國(guó)家在每個(gè)國(guó)家級(jí)開發(fā)區(qū)所在地一般設(shè)立中性的產(chǎn)權(quán)交易所，試圖論證技術(shù)的價(jià)值。實(shí)際上，企業(yè)進(jìn)進(jìn)或取得該技術(shù)的代價(jià)，內(nèi)部是有上限的，財(cái)務(wù)策劃往往決定該項(xiàng)目未來效益的大小和資本預(yù)期收益水平。
3.資產(chǎn)剝離的資產(chǎn)評(píng)估與市場(chǎng)認(rèn)可價(jià)格差距的題目。在實(shí)際資本經(jīng)營(yíng)工作中，較難處理的題目較多，其中比較棘手的題目是經(jīng)過資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估的資產(chǎn)價(jià)值往往與市場(chǎng)認(rèn)可價(jià)格存在較大的差距，對(duì)財(cái)務(wù)處理往往是“掩人線人”的。如某企業(yè)進(jìn)行部分資產(chǎn)的拍賣，委托某資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，經(jīng)過評(píng)估，出具資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告：該項(xiàng)資產(chǎn)賬面凈值為5.76億元，評(píng)估價(jià)值為3.15億元。而拍賣行報(bào)出的拍賣底價(jià)為2.88億元，最后一企業(yè)以2.98億元拍得。從實(shí)際操縱情況看，財(cái)務(wù)上出現(xiàn)幾個(gè)較難解釋的題目：(1)拍賣資產(chǎn)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)貶值如何進(jìn)行賬務(wù)處理?(2)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估價(jià)值又說明什么?(3)拍賣價(jià)值低于評(píng)估價(jià)值，企業(yè)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)又如何看?
4.股權(quán)投資中的股權(quán)定價(jià)題目。一般來說，股權(quán)交易的定價(jià)原則上以企業(yè)歷史本錢價(jià)格核算的凈資產(chǎn)價(jià)值來確定。因而，在資本經(jīng)營(yíng)實(shí)施過程中，有以下情況擺在眼前：(1)投資方對(duì)被投資方的遠(yuǎn)景估價(jià)，投資方看中的是未來的發(fā)展機(jī)遇或地理位置，或者資產(chǎn)存量的實(shí)用價(jià)值，或者職員、技術(shù)、區(qū)域性優(yōu)惠政策，等等；(2)對(duì)被投資企業(yè)的股權(quán)確定就成為財(cái)務(wù)依照投資理念來確定股權(quán)的上限價(jià)格，如投資某一家銀行，其股權(quán)價(jià)格的確定就成為綜合資本經(jīng)營(yíng)效益的判定標(biāo)準(zhǔn)；(3)接受投資方與投資方理財(cái)觀念的差距，也是造成在股權(quán)估價(jià)上分歧的主要因素。
5.進(jìn)進(jìn)資本市場(chǎng)運(yùn)作的財(cái)務(wù)題目。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向世界，全球經(jīng)濟(jì)一體化局面的明朗，社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織進(jìn)進(jìn)資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)和操縱能力增強(qiáng)，這便對(duì)財(cái)務(wù)方面提出較多的運(yùn)作題目。固然中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織特別是國(guó)有企業(yè)的資金進(jìn)進(jìn)股票二級(jí)市場(chǎng)有著嚴(yán)格的規(guī)定，且對(duì)“炒作”和投資以進(jìn)市購(gòu)買與出售之間的時(shí)間來判定，這給財(cái)務(wù)工作者帶來了一系列的題目，資金投資股票市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)以下現(xiàn)象：(1)資金來源應(yīng)能證實(shí)是自有資金。(2)在資金投資于某證券品種控制的時(shí)間與資本經(jīng)營(yíng)的效益原則背離時(shí)，為規(guī)避“炒作”風(fēng)險(xiǎn)而喪失收益的機(jī)率大大增加，使投資活動(dòng)變得無法控制。(3)會(huì)計(jì)核算上由于未將市值引進(jìn)核算(上市公司除外)，一般的企業(yè)在造成時(shí)點(diǎn)上的虧損時(shí)，如采取不出售的“技巧”，這一虧損就不可能讓企業(yè)的股東(投資者)了解把握，更談不上對(duì)經(jīng)營(yíng)班子的經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。
四、資本經(jīng)營(yíng)中財(cái)務(wù)題目的對(duì)策思考
資本經(jīng)營(yíng)的具體形式較多，如企業(yè)吞并、企業(yè)收購(gòu)、企業(yè)合并、企業(yè)聯(lián)合、股份制合作、托管制、企業(yè)破產(chǎn)和租賃，等等。當(dāng)然，它在促進(jìn)企業(yè)存量資本的盤活、實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的保值增值、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的集約化增長(zhǎng)方面的作用較明顯，但其在運(yùn)作中存在的財(cái)務(wù)題目，也值得我們進(jìn)一步思考。
1.關(guān)于企業(yè)吞并本錢題目，應(yīng)與被吞并企業(yè)未來可能預(yù)計(jì)的收益進(jìn)行比較，承擔(dān)或接受被吞并企業(yè)的資產(chǎn)和“零”價(jià)格，財(cái)務(wù)更要關(guān)注債權(quán)的回收可能。通過律師函、資產(chǎn)和賬務(wù)的審計(jì)等形式予以確定，且考慮未來參與債權(quán)回收的本錢。
2.對(duì)吞并資本預(yù)期收益的熟悉，如單純從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)，而不進(jìn)行治理上的創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，這些規(guī)劃不實(shí)施，財(cái)務(wù)將會(huì)難以預(yù)計(jì)。
3.關(guān)于無形資產(chǎn)的估價(jià)，從目前來看，只有在進(jìn)行企業(yè)間合并、合資等情況下才會(huì)出現(xiàn)，其在財(cái)務(wù)方面尚無任何歷史參照。雙方和中介機(jī)構(gòu)的議定，卻成為最后的股權(quán)組成部分，財(cái)務(wù)在參照物上幾乎沒有，是否符合效益原則，變得無所適從。因此，財(cái)務(wù)上要從整個(gè)資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成來確定無形資產(chǎn)價(jià)值在企業(yè)股本結(jié)構(gòu)中的比重和預(yù)計(jì)收益的可能。
4.資產(chǎn)剝離評(píng)估與市場(chǎng)差距如何解決，必須是將市場(chǎng)價(jià)格作為公允對(duì)比價(jià)格，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中加以規(guī)定。
5.股權(quán)定價(jià)，從實(shí)際操縱上是貫徹了市場(chǎng)原則，經(jīng)營(yíng)理念和今后操縱收益的把握是財(cái)務(wù)應(yīng)該控制的上限因素。
6.進(jìn)進(jìn)資本市場(chǎng)運(yùn)作的財(cái)務(wù)題目，財(cái)務(wù)上對(duì)資金的正當(dāng)性題目應(yīng)采取現(xiàn)金流量走向的監(jiān)管和資產(chǎn)負(fù)債率的控制。對(duì)現(xiàn)在的一般股票投資行為，應(yīng)注重投資性的策劃，而避免投機(jī)性的行為，內(nèi)部設(shè)定止損點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)與收益同時(shí)共存的思維要在制度上加以確定。
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