財(cái)務(wù)治理“風(fēng)險(xiǎn)觀”的轉(zhuǎn)換

“是在風(fēng)險(xiǎn)中的”。一個(gè)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)弱主要體現(xiàn)在資金儲(chǔ)備、技術(shù)儲(chǔ)備和人才儲(chǔ)備3個(gè)方面。財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)觀，要求企業(yè)不斷調(diào)整自身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，在全面熟悉和把握風(fēng)險(xiǎn)的條件下，預(yù)防和避免各種不應(yīng)有的損失，使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中不斷壯大與發(fā)展。

一、財(cái)務(wù)治理中“風(fēng)險(xiǎn)”內(nèi)涵

風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)中的一個(gè)重要概念。財(cái)務(wù)治理要求企業(yè)從動(dòng)態(tài)發(fā)展的角度熟悉和把握風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)象，也是一個(gè)和現(xiàn)象。最早將風(fēng)險(xiǎn)范疇引進(jìn)領(lǐng)域考察的是經(jīng)濟(jì)學(xué)家。19世紀(jì)末，在企業(yè)利潤(rùn)形成的原因時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家就以為風(fēng)險(xiǎn)是利潤(rùn)的由來(lái)。馬克思在《資本論》中對(duì)商品能否在市場(chǎng)出售，曾形象地說(shuō)：“從商品到貨幣，這是一個(gè)驚險(xiǎn)的跳躍”。1895年美國(guó)學(xué)者Hayes首先從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上提出風(fēng)險(xiǎn)的定義，以為它是損失發(fā)生的可能性。但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定義較普遍被學(xué)術(shù)界所接受的是美國(guó)學(xué)者A·威廉斯的“結(jié)果變動(dòng)說(shuō)”，即“在某個(gè)特定狀態(tài)下和特定時(shí)間內(nèi)可能發(fā)生的結(jié)果的變動(dòng)”。這是人們通常所說(shuō)的，只要某項(xiàng)活動(dòng)有2種或2種以上的未來(lái)結(jié)果，就是風(fēng)險(xiǎn)。即未來(lái)結(jié)果的不確定性。假如結(jié)果只有一種就不存在風(fēng)險(xiǎn)。將風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)融合在一起，就形成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它構(gòu)成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)組成部分。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是貫串現(xiàn)代財(cái)務(wù)的一個(gè)重要范疇，它表現(xiàn)在：

（－）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種可度量的可能性。即它以認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)為條件，假如對(duì)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法加以度量，就不能真正熟悉、駕馭并轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，從而也就不能降低和減少風(fēng)險(xiǎn)的損失。換言之，人們?cè)诓扇∧撤N行動(dòng)之前，能預(yù)先知道的所有可能的后果及各種后果出現(xiàn)的可能性，也就能認(rèn)知并測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)。若用概率來(lái)描述，則體現(xiàn)為結(jié)果的概率分布特征。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（收益）直接相通的，風(fēng)險(xiǎn)程度與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的大小成正比。高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、低風(fēng)險(xiǎn)，低收益。此即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（收益）交換律，或稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)衡理論（Risk and Return trade off theory）。任何收益的取得，都要付出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)”（本錢(qián)），風(fēng)險(xiǎn)同收益有替換效應(yīng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上就是預(yù)期收益率與實(shí)際收益率的變異程度及其概率。這是科學(xué)決策必須考慮的重要題目。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是貫串于籌資、融資、投資等財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系始終的核心題目。它在企業(yè)財(cái)務(wù)的4大決策——籌資決策、投資決策、股利決策、資產(chǎn)重組決策等領(lǐng)域居中心地位。企業(yè)財(cái)務(wù)的上述各項(xiàng)決策，離開(kāi)或偏離了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方向，就會(huì)使各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策失往依據(jù)。例如企業(yè)的籌資決策，包括籌資的內(nèi)外渠道，發(fā)行股票、債券、銀行借款、租賃等籌資方式的選擇，籌資的用度本錢(qián)以及公道的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的安排，都要運(yùn)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論作出比較與權(quán)衡。又如，企業(yè)的投資決策，即企業(yè)資產(chǎn)最優(yōu)配置決策，它決定一家公司的資產(chǎn)如何利用才最有利的題目，包括企業(yè)的資本預(yù)算治理，長(zhǎng)期資產(chǎn)即固定資產(chǎn)的投資應(yīng)達(dá)到怎樣的規(guī)模水平，投資方案或項(xiàng)目評(píng)估以及活動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)保持在何種水同等等，都必須借助于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。再如公司的勝利決策和資產(chǎn)重組決策，包括股利的發(fā)放，股利發(fā)放形式的選擇，股利額的大小，采取何種股利政策（穩(wěn)定或不規(guī)則政策），以及資產(chǎn)重組決策中吞并、收購(gòu)以至破產(chǎn)等方式的選擇，資產(chǎn)重組動(dòng)因的分析，資產(chǎn)的正確評(píng)估等，都要圍繞收益與風(fēng)險(xiǎn)交換律的要求進(jìn)行權(quán)衡而選擇。

二、“風(fēng)險(xiǎn)觀”的轉(zhuǎn)換：財(cái)務(wù)環(huán)境變遷的內(nèi)在要求

財(cái)務(wù)是環(huán)境的產(chǎn)物。在、信息技術(shù)不斷發(fā)展的今天，財(cái)務(wù)治理需要適應(yīng)企業(yè)制造技術(shù)和治理方式的變化不斷調(diào)整與優(yōu)化自己的行為與策略。

首先，通過(guò)收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的正確權(quán)衡作出科學(xué)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)決策。以企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)為例，企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)決策的基本原則是“探求一種風(fēng)險(xiǎn)盡可能小而收益盡可能大的方案”。然而，企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)，尋求資本價(jià)值的不斷增值，必然會(huì)涉及很多新的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，如房地產(chǎn)交易、股票交易、期貨交易、產(chǎn)權(quán)交易等等。這些對(duì)象的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性的差異很大，要求經(jīng)營(yíng)者具備的條件也不一樣。例如，房地產(chǎn)交易投資規(guī)模大，投資的財(cái)務(wù)杠桿率高，資金周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)，資產(chǎn)的活動(dòng)性差，估計(jì)的技術(shù)難度大，因而要求經(jīng)營(yíng)者具有較強(qiáng)的融資能力、較好的貿(mào)易信譽(yù)和較深的專(zhuān)業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備。又如期貨交易具有套期保值和獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)兩種基本功能。它的特點(diǎn)是選擇余地大、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬高、獲利機(jī)會(huì)多、市場(chǎng)透明度高。但期貨市場(chǎng)上投機(jī)因素多，轉(zhuǎn)眼之間便可能大盈大虧，沒(méi)有雄厚的資金實(shí)力、靈敏果斷的判定力和較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力就不能從事期貨交易。

由此可見(jiàn)，通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)不斷開(kāi)拓新的投資與經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，既給企業(yè)帶來(lái)了可能的高收益，同時(shí)也引發(fā)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的高風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)必須適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)性財(cái)務(wù)治理的內(nèi)在要求，通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)培育企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值理論規(guī)范各種經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，正確區(qū)分可分散風(fēng)險(xiǎn)與不可分散風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)有效治理減少可分散的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡理論的研究，廣泛應(yīng)用凈現(xiàn)值法、當(dāng)量調(diào)整法、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法以及期權(quán)法和博弈法等風(fēng)險(xiǎn)分析，進(jìn)步企業(yè)決策的科學(xué)性，使企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)真正達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)小、本錢(qián)少、收益好的目標(biāo)。

其次，適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，不斷優(yōu)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)決策。在經(jīng)濟(jì)，企業(yè)通常碰到的風(fēng)險(xiǎn)有4種：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、災(zāi)難風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)。而隨著互聯(lián)網(wǎng)在企業(yè)治理中的廣泛應(yīng)用，各種“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”行為開(kāi)始發(fā)生。對(duì)內(nèi)，作為數(shù)據(jù)治理的機(jī)往往被作為逃避內(nèi)部控制的工具，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)資源中智能因素的認(rèn)定將比無(wú)形資產(chǎn)更加困難，其隨著技術(shù)環(huán)境和信息環(huán)境的改變而發(fā)生價(jià)值波動(dòng)，也輕易產(chǎn)生各種客觀上的失控現(xiàn)象；對(duì)外，由于“媒體空間”的無(wú)窮擴(kuò)大，信息傳播、處理和反饋的速度大大加快，出現(xiàn)了“網(wǎng)上銀行”、“貨幣”、交易無(wú)地域化和無(wú)紙化，這使得國(guó)際間資本活動(dòng)加快，資本決策可在瞬間完成，稍有不慎可能會(huì)產(chǎn)生難以估量的損失。總之，由于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的非線性、突變性和爆炸性等特點(diǎn)。企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)諸如資訊保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部矛盾和外部侵進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)、破壞與舞弊風(fēng)險(xiǎn)、交易完整風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)形資產(chǎn)投進(jìn)速度快、知識(shí)積累更新加快、產(chǎn)品的壽命周期不斷縮短等風(fēng)險(xiǎn)的研究。由于風(fēng)險(xiǎn)的不確定性、復(fù)雜性，在以網(wǎng)絡(luò)、信息經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代建立新的風(fēng)險(xiǎn)治理模式就勢(shì)在必行了。這種新的風(fēng)險(xiǎn)治理模式與傳統(tǒng)的治理模式相比較的情況，詳見(jiàn)表1：

表1 新舊風(fēng)險(xiǎn)治理模式對(duì)比

舊模式
新模式

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是特指的

尋找機(jī)會(huì)是沖動(dòng)的

盡大部分由財(cái)務(wù)部分負(fù)責(zé)

每個(gè)部分獨(dú)立運(yùn)行

重點(diǎn)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)結(jié)果

應(yīng)取消錯(cuò)誤或改正錯(cuò)誤

風(fēng)險(xiǎn)的主要因素是人
風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是持續(xù)的

按風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)來(lái)評(píng)估機(jī)會(huì)

以財(cái)務(wù)部分負(fù)責(zé)為主

重視風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和各部分間的合作

重點(diǎn)控制各種非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

應(yīng)避免錯(cuò)誤

風(fēng)險(xiǎn)的主要因素是業(yè)務(wù)流程




美國(guó)伊利洛斯大學(xué)E·貝爾考依教授所著的《未來(lái)趨勢(shì)》一書(shū)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)題目進(jìn)行了分析，指出風(fēng)險(xiǎn)治理的極其重要性，并提出了未來(lái)會(huì)計(jì)發(fā)展的6大趨勢(shì)，其中之一就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)猜測(cè)及其模型的建立。建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)猜測(cè)模型，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，是以網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)為背景的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代風(fēng)險(xiǎn)治理模式的重要組成部分。其主要由監(jiān)測(cè)范圍與定性分析、預(yù)警指標(biāo)選擇、相應(yīng)閥值和發(fā)生概率的確定等方面的組成。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)治理往往局限在某幾個(gè)高層治理職員之間，而且多是“亡羊補(bǔ)牢”的措施，并有很大的隨意性，即所謂的“救火隊(duì)操縱”。而網(wǎng)絡(luò)技術(shù)不斷發(fā)展的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，由于的進(jìn)步，風(fēng)險(xiǎn)治理將變?yōu)橹鲃?dòng)的風(fēng)險(xiǎn)治理，它要求突出預(yù)見(jiàn)性，有系統(tǒng)地辨認(rèn)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的新時(shí)代，要求企業(yè)以戰(zhàn)略的眼光從事企業(yè)的綜合協(xié)調(diào)治理。它夸大企業(yè)計(jì)劃、采購(gòu)、控制等職能的一體化，使所有子公司、職能部分的子目標(biāo)與企業(yè)整體目標(biāo)相趨同，這種基于多層次委托代理關(guān)系下的累加代理本錢(qián)才會(huì)最小。這就需要財(cái)務(wù)治理有一條“事前計(jì)劃——事中控制——事后分析”的主線，各個(gè)部分應(yīng)當(dāng)圍繞這條主線展開(kāi)，而事前分析、計(jì)劃預(yù)算治理將成為企業(yè)的基礎(chǔ)性工作。

第三，開(kāi)發(fā)公道、有效的財(cái)務(wù)治理工具，猜測(cè)和防范風(fēng)險(xiǎn)。在、信息技術(shù)條件下，不斷創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)猜測(cè)與防范手段是在對(duì)世紀(jì)中獲取競(jìng)爭(zhēng)上風(fēng)，取得核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要保證。當(dāng)前，適應(yīng)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，以及應(yīng)對(duì)加進(jìn)WTO之后可能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)治理與實(shí)務(wù)界應(yīng)當(dāng)加快財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工具的開(kāi)發(fā)。其中財(cái)務(wù)預(yù)警是財(cái)務(wù)治理猜測(cè)和防范風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要工具。財(cái)務(wù)電子預(yù)警是借助于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開(kāi)展的財(cái)務(wù)預(yù)警，其目的是為了發(fā)現(xiàn)重大。企業(yè)財(cái)務(wù)的預(yù)警系統(tǒng)是指企業(yè)財(cái)務(wù)治理機(jī)構(gòu)通過(guò)專(zhuān)門(mén)的監(jiān)測(cè)、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和理財(cái)環(huán)境，預(yù)先警示企業(yè)現(xiàn)在及將來(lái)可能存在的重大財(cái)務(wù)題目，它是整個(gè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)的核心。財(cái)務(wù)預(yù)警不同于財(cái)務(wù)診斷，它是一項(xiàng)長(zhǎng)期、持續(xù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)猜測(cè)和監(jiān)控體系，而財(cái)務(wù)診斷往往是針對(duì)財(cái)務(wù)事項(xiàng)展開(kāi)的分析和對(duì)策，是短期的、應(yīng)急性的財(cái)務(wù)治理手段或方法。在團(tuán)體企業(yè)中，財(cái)務(wù)預(yù)警活動(dòng)由母公司財(cái)務(wù)治理部分組織，視其必要可在子公司及其成員單位（包括海外公司或單位）設(shè)置“監(jiān)測(cè)站”，具體承擔(dān)實(shí)地觀察和收集信息的任務(wù)。財(cái)務(wù)電子預(yù)警的方法多種多樣，如財(cái)務(wù)失敗電子猜測(cè)模型、風(fēng)險(xiǎn)猜測(cè)模式等。

開(kāi)發(fā)和建設(shè)財(cái)務(wù)電子預(yù)警系統(tǒng)，必須與電子預(yù)算（財(cái)務(wù)電子預(yù)算）同步。在網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)日新月異的新經(jīng)濟(jì)，電子預(yù)算是確保電子預(yù)警有效開(kāi)展的條件和基本條件。電子預(yù)算（E－budgeting）是由人工聰明結(jié)合企業(yè)組織規(guī)則發(fā)展起來(lái)的一種網(wǎng)絡(luò)式預(yù)算編制方法，它將企業(yè)各方面局部的信息整合成具有完整框架的預(yù)算體系，從而使預(yù)算的編制更正確、更富效率。電子預(yù)算代表著企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略進(jìn)進(jìn)一個(gè)革命性的時(shí)代、其在企業(yè)財(cái)務(wù)治理工作中的，具有效任性、公道性、戰(zhàn)略性等基本特征。電子預(yù)算作為傳統(tǒng)財(cái)務(wù)預(yù)算的發(fā)展，豐富了電子預(yù)警的，進(jìn)步了電子預(yù)警的效率。換言之，預(yù)算能使規(guī)劃和計(jì)劃落到實(shí)處，預(yù)算的過(guò)程是不斷協(xié)調(diào)完善的過(guò)程，它是一種有效的控制手段，其本身就具有電子預(yù)警的作用。譬如它作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的計(jì)劃治理方式，由企業(yè)內(nèi)部各方協(xié)商確定并依照?qǐng)?zhí)行，能有效地解決產(chǎn)供銷(xiāo)之間的矛盾；它是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略有效落實(shí)的保證，是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱的“晴雨表”。傳統(tǒng)的預(yù)算手段，輕易出現(xiàn)編制過(guò)程的隨意性，預(yù)算目標(biāo)的偏差過(guò)大，規(guī)劃與計(jì)劃脫節(jié)現(xiàn)象嚴(yán)重等情況。而電子預(yù)算既能避免這些題目，還能大大進(jìn)步工作效率。相應(yīng)地，也為電子預(yù)警提供了基礎(chǔ)保障。

電子預(yù)算系統(tǒng)作為一種在線治理工具，不再受地點(diǎn)、場(chǎng)所的影響，可以隨時(shí)上線運(yùn)作，并使預(yù)算始終保持在最新的狀態(tài)。同時(shí)，它從便于企業(yè)其他職能部分和廣大員工積極參與的角度出發(fā)，設(shè)置了一系列轉(zhuǎn)換程序，即應(yīng)用相同的標(biāo)準(zhǔn)，編制具有共同語(yǔ)言的預(yù)算，使不具有財(cái)務(wù)知識(shí)的人也能參與到預(yù)算的編制之中來(lái)。同時(shí)，電子預(yù)算系統(tǒng)依據(jù)不同編制者的需要，設(shè)置了不同的預(yù)算形態(tài)，使各個(gè)部分的預(yù)算編制既輕松又富有彈性，進(jìn)而為電子預(yù)警的有效開(kāi)展展平了道路。可見(jiàn)，電子預(yù)警、電子預(yù)算的最大價(jià)值是將猜測(cè)、監(jiān)控轉(zhuǎn)化為治理工具，徹底改變了企業(yè)財(cái)務(wù)治理工作中的傳統(tǒng)觀念，使他們朝著戰(zhàn)略性、競(jìng)爭(zhēng)性財(cái)務(wù)方向發(fā)展。

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大力推進(jìn)預(yù)算治理　細(xì)化財(cái)務(wù)控制06-03

“兩總制”：鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)務(wù)治理的新模式06-04

淺議交通事業(yè)單位財(cái)務(wù)治理06-03

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理及控制策略論文07-24