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現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系研究
「摘要」本文采用理論分析和專家評(píng)價(jià)相結(jié)合的方法，研究現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)及分析指標(biāo)，建立了以獲現(xiàn)能力、償債能力、盈利質(zhì)量、財(cái)務(wù)彈性為分析目標(biāo)的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表三大主表分析的有機(jī)結(jié)合。 「關(guān)鍵詞」現(xiàn)金流量表；分析目標(biāo)；分析指標(biāo) 近幾年，我國(guó)學(xué)者對(duì)現(xiàn)金流量表分析作了大量的研究，但到目前為止，還沒(méi)有形成一個(gè)大家所接受的基天職析體系，已提出的現(xiàn)金流量表分析方法仍然存在很多缺陷，主要表現(xiàn)在現(xiàn)金流量表分析的分析目標(biāo)不明確，分析指標(biāo)設(shè)計(jì)不公道兩個(gè)方面。本文選擇現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)及分析指標(biāo)作為研究對(duì)象，試圖初步建立現(xiàn)金流量表分析基本框架。本文主要運(yùn)用理論研究與問(wèn)卷調(diào)查相結(jié)合的方法進(jìn)行研究。首先，從現(xiàn)金流量表的作用及功能出發(fā)，、理論上探討建立現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)體系以及指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，然后進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查，采用專家評(píng)價(jià)法對(duì)理論上建立的分析指標(biāo)體系進(jìn)行驗(yàn)證和校正。考慮到本文研究?jī)?nèi)容專業(yè)性強(qiáng)，我們基本上選擇會(huì)計(jì)工作者以及具有使用會(huì)計(jì)報(bào)表背景的人士作為問(wèn)卷調(diào)查對(duì)象，共發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷110份，回收74份，回收率為67.27％。對(duì)調(diào)查問(wèn)卷采用投票法和計(jì)分法進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析�！ ∫弧F(xiàn)金流量表分析目標(biāo)的探討 �。ㄒ唬┈F(xiàn)金流量表分析目標(biāo)的理論探討 一般以為，在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上編制的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表存在現(xiàn)金流量信息不足等缺陷，為了彌補(bǔ)這些不足，人們提出了編制現(xiàn)金流量表來(lái)提供更多的現(xiàn)金流量信息。因此，從現(xiàn)金流量表產(chǎn)生的背景來(lái)看，其主要作用是提供現(xiàn)金流量方面的信息�！ 膰�(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)現(xiàn)金流量表編制目的的說(shuō)明來(lái)看，現(xiàn)金流量表分析評(píng)價(jià)的首要目標(biāo)應(yīng)該是獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)。根據(jù)一般評(píng)價(jià)方法，獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)可以將現(xiàn)金流量表反映的現(xiàn)金流量與投進(jìn)資源或相關(guān)業(yè)務(wù)相比較，比如說(shuō)，反映資產(chǎn)獲現(xiàn)能力可將企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)均勻余額相比較。在傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表與損益表的分析中，我們將銷售收進(jìn)與投進(jìn)資源或業(yè)務(wù)相比較，獲得反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。將營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)與獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)相比較，相同之處是這些指標(biāo)都反映企業(yè)利用資源獲取經(jīng)營(yíng)成果的能力，不過(guò)，營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)反映的是權(quán)責(zé)發(fā)生制下的經(jīng)營(yíng)成果，而獲現(xiàn)能力反映的是收付實(shí)現(xiàn)制下的經(jīng)營(yíng)成果。從這個(gè)角度出發(fā)，我們可把獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)視為營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)的補(bǔ)充。 獲現(xiàn)能力分析的另一類特殊形式是利潤(rùn)的獲現(xiàn)能力，即利潤(rùn)為企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量的能力。一般分析的方法是將現(xiàn)金凈流量與利潤(rùn)額相比較。從分析方法來(lái)看，我們也可將這類分析視為現(xiàn)金凈流量對(duì)利潤(rùn)的保障程度，即企業(yè)產(chǎn)生賬面利潤(rùn)時(shí)，是否有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流進(jìn)。由于這類分析對(duì)報(bào)表使用者來(lái)說(shuō)有特殊的作用，我們把這類分析另稱為盈利質(zhì)量分析�？梢钥闯觯|(zhì)量分析是對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表盈利能力分析的補(bǔ)充。 企業(yè)獲取現(xiàn)金的目的是為了滿足支付的需要。因此，現(xiàn)金流量表分析的另一個(gè)目標(biāo)是支付能力分析。企業(yè)支付現(xiàn)金主要用于償還債務(wù)，支付股利，應(yīng)付一些偶發(fā)性支出和投資機(jī)會(huì)的需要，以及某些資本支出的需要。從現(xiàn)金支付的用途來(lái)看，支付能力分析又可細(xì)分為：（1）償債能力分析，分析企業(yè)能否籌集資金償還債務(wù)。（2）財(cái)務(wù)彈性分析，分析企業(yè)能否靈活籌集資金應(yīng)付偶發(fā)性支出，股利支出，以及捕捉投資機(jī)會(huì)。（3）發(fā)展能力分析，分析企業(yè)能否籌集現(xiàn)金滿足企業(yè)發(fā)展的資本支出需要�；诂F(xiàn)金流量表的償債能力分析著重點(diǎn)是分析企業(yè)現(xiàn)金能否滿足償還債務(wù)的需要，比基于分析資產(chǎn)、活動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的保障程度的傳統(tǒng)償債能力分析更能直接反映企業(yè)的償債能力。因此，我們可將現(xiàn)金流量表的償債能力分析視為資產(chǎn)負(fù)債表、損益表償債能力分析的補(bǔ)充�！ ∑髽I(yè)現(xiàn)金流量表分析主要是分析現(xiàn)金的來(lái)源及運(yùn)用，從企業(yè)現(xiàn)金流量的來(lái)源和運(yùn)用角度出發(fā)，我們可以構(gòu)建由獲現(xiàn)能力分析、盈利質(zhì)量分析、償債能力分析、財(cái)務(wù)彈性分析、成長(zhǎng)能力分析組成的現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)體系。對(duì)于有些學(xué)者提出的其他分析目標(biāo)，通過(guò)分析都可回納到上述5大類分析目標(biāo)中往�！ 鹘y(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表分析基本目標(biāo)包括營(yíng)運(yùn)能力分析、償債能力分析、盈利能力分析，結(jié)合現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)體系，我們可構(gòu)建三大主表的營(yíng)運(yùn)（獲現(xiàn)）能力分析；償債能力分析；盈利能力（盈利質(zhì)量）分析和財(cái)務(wù)彈性分析及成長(zhǎng)能力分析的目標(biāo)體系�！ 。ǘ┈F(xiàn)金流量表分析目標(biāo)的重要性排序研究 從理論上看，在現(xiàn)金流量表分析中，最能體現(xiàn)現(xiàn)金流量表編制目的的是獲現(xiàn)能力分析與償債能力分析。原因在于：（1）一般來(lái)說(shuō)，假如企業(yè)獲現(xiàn)能力強(qiáng)，則盈利質(zhì)量高，同時(shí)也會(huì)有較多的現(xiàn)金用于資本支出，滿足投資機(jī)會(huì)需要，以及應(yīng)付臨時(shí)性支出；反之，亦是。企業(yè)償債能力與財(cái)務(wù)彈性也有較大的相關(guān)性，若企業(yè)償債能力強(qiáng)，資產(chǎn)活動(dòng)性大，則財(cái)務(wù)彈性大；反之，財(cái)務(wù)彈性小。因此，通過(guò)獲現(xiàn)能力與償債能力分析可以對(duì)其他分析題目作出初步判定。（2）通過(guò)現(xiàn)金流量表分析僅能反映企業(yè)成長(zhǎng)能力、財(cái)務(wù)彈性方面的部分信息，更全面的信息需要通過(guò)分析其他資料來(lái)獲得。假如上述觀點(diǎn)恰當(dāng)?shù)脑�，那么在現(xiàn)金流量表分析中，最重要的是獲現(xiàn)能力、償債能力分析，其次是盈利能力、成長(zhǎng)能力、財(cái)務(wù)彈性分析。為了檢驗(yàn)這個(gè)判定，本文對(duì)獲現(xiàn)能力、償債能力、盈利質(zhì)量、發(fā)展能力、財(cái)務(wù)彈性5類分析目標(biāo)的重要性進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查，要求被調(diào)查者對(duì)這5類分析目標(biāo)按重要性排序。在回收的74份問(wèn)卷中，有73份回答了被調(diào)查的題目。根據(jù)對(duì)題目的囿答，用計(jì)分法、投票法分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，得出現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)的重要性由大到小依次為：獲現(xiàn)能力、償債能力、收益質(zhì)量、發(fā)展能力、財(cái)務(wù)彈性�！ ”疚膶�(duì)現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)的重要性排序進(jìn)行研究，主要是為了給構(gòu)建現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系提供理論支持。我們以為在構(gòu)建現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系時(shí)，對(duì)于重要的分析目標(biāo)，如獲現(xiàn)能力分析、償債能力分析，應(yīng)選擇較多的分析指標(biāo)，而對(duì)于次要的分析目標(biāo)，如發(fā)展能力分析、財(cái)務(wù)彈性分析可選擇較少的分析指標(biāo)�！ 《�、現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)研究 本文對(duì)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)的建立采用如下的方法及步驟：第一步，從已發(fā)表的現(xiàn)金流量表分析研究文獻(xiàn)中檢索出52個(gè)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)，對(duì)這52個(gè)分析指標(biāo)進(jìn)行分析、研究，再?gòu)闹羞x出31個(gè)理論上比較公道，實(shí)踐上比較可行的分析指標(biāo)。第二步，對(duì)已篩選出的31個(gè)指標(biāo)進(jìn)行重要性排序問(wèn)卷調(diào)查。問(wèn)卷調(diào)查的目的是試圖根據(jù)專家評(píng)價(jià)法建立更簡(jiǎn)練、有效的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)。（一）現(xiàn)金流量表問(wèn)卷調(diào)查指標(biāo)① 1.獲現(xiàn)能力分析指標(biāo)，包括銷售現(xiàn)金比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率、資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率、資本金現(xiàn)金流量比率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、折舊攤銷影響系數(shù)、現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率、現(xiàn)金流人流出比率�！ �2.償債能力分析指標(biāo)，包括現(xiàn)金比率（也叫即付比率）、現(xiàn)金流量比率、活動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率、全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)。 3.盈利質(zhì)量分析指標(biāo)，包括凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)比率、銷售收現(xiàn)比率、營(yíng)運(yùn)指數(shù)、現(xiàn)金流進(jìn)結(jié)構(gòu)比率、現(xiàn)金流量偏離標(biāo)準(zhǔn)比率�！ �4.發(fā)展能力分析指標(biāo)，包括再投資現(xiàn)金比率、投資適當(dāng)比率、現(xiàn)金投資成長(zhǎng)率、經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)粼鲩L(zhǎng)率、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比率及經(jīng)營(yíng)、融資與投資比率。 5.財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)，包括現(xiàn)金滿足投資比率，購(gòu)貨付現(xiàn)比率、現(xiàn)金股利支付率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、外部融資比率、自由現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。（二）現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)問(wèn)卷調(diào)查分析及分析指標(biāo)的建立 為了從前一步驟列出的31個(gè)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)中進(jìn)一步選出更少，但又比較科學(xué)公道的分析指標(biāo)，我們進(jìn)行了如下四項(xiàng)的問(wèn)卷調(diào)查：①同一分析目標(biāo)的不同指標(biāo)按重要性排序問(wèn)卷調(diào)查。該調(diào)查的目的是為了了解專業(yè)人士對(duì)哪些指標(biāo)的認(rèn)同程度高，對(duì)哪些指標(biāo)的認(rèn)同程度低。②在31個(gè)指標(biāo)中，哪些指標(biāo)是分析現(xiàn)金流量表最理想的指標(biāo)。這項(xiàng)調(diào)查的目的同樣是想了解專業(yè)人士對(duì)不同指標(biāo)的認(rèn)同程度，同時(shí)進(jìn)一步印證重要性程度排序問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果。我們進(jìn)行現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)專業(yè)人士認(rèn)同程度的研究是為了給根據(jù)專家評(píng)價(jià)法選擇分析指標(biāo)提供支持，專家評(píng)價(jià)法以為專業(yè)人士認(rèn)同程度高的項(xiàng)目，就是比較公道的項(xiàng)目。根據(jù)專家評(píng)價(jià)法原理，我們可選擇在上述問(wèn)卷調(diào)查中專業(yè)人士認(rèn)同程度比較高，同時(shí)理論上又比較公道的分析指標(biāo)作為現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)。③最重要8項(xiàng)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)和現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)應(yīng)用情況的問(wèn)卷調(diào)查。這兩項(xiàng)問(wèn)卷調(diào)查主要是為了驗(yàn)證前面建立的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系。 1.同一分析目標(biāo)的不同指標(biāo)重要性排序問(wèn)卷分析。關(guān)于現(xiàn)金流量表各分析指標(biāo)分別在同類指標(biāo)中重要性排序問(wèn)卷，共有72人給予了回答。對(duì)回收的問(wèn)卷，采用計(jì)分法和投票法進(jìn)行統(tǒng)計(jì)排序，統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表1. 在一般情況下，可以公道以為，以排序靠前的指標(biāo)作為現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)是比較恰當(dāng)?shù)�。因此，我們以�?wèn)卷調(diào)查排序結(jié)果作為進(jìn)一步篩選分析指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，從31個(gè)現(xiàn)金流量分析指標(biāo)中選取排序靠前的14個(gè)分析指標(biāo)作為進(jìn)一步研究的對(duì)象，篩選結(jié)果見(jiàn)表2.在選取14個(gè)指標(biāo)時(shí)，我們主要考慮到如下兩個(gè)題目：①分析目標(biāo)的重要性。對(duì)于重要的分析目標(biāo)，分析指標(biāo)數(shù)目取多一些，而次要的分析目標(biāo)，則數(shù)目取少一些，因此獲現(xiàn)能力，償債能力各選4個(gè)，而盈利質(zhì)量，發(fā)展能力，財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)各選2個(gè)。②選取指標(biāo)的數(shù)目。在確定選取數(shù)目為14個(gè)指標(biāo)時(shí)，主要考慮到，假如指標(biāo)選得太少，可能會(huì)遺漏一些公道的指標(biāo)，但指標(biāo)選得太多，達(dá)不到進(jìn)一步篩選指標(biāo)的目的，因此，選取了問(wèn)卷調(diào)查指標(biāo)的近一半指標(biāo)，即14個(gè)指標(biāo)。當(dāng)然，這14個(gè)指標(biāo)在數(shù)目上是否恰當(dāng)還值得探討�！ �2.現(xiàn)金流量表的理想分析指標(biāo)問(wèn)卷調(diào)查統(tǒng)計(jì)分析。對(duì)問(wèn)卷中
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