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關(guān)于我國股市過度投機(jī)問題探析
[論文關(guān)鍵詞]股票市場 投機(jī) 原因 對策[論文摘要]過度投機(jī)問題的存在,加劇和放大了市場的波動和風(fēng)險,嚴(yán)重?fù)p害了投資者特別是中小投資者的利益,嚴(yán)重制約著我國股票市場的健康發(fā)展,必須下大力氣加以解決。本文理論結(jié)合實(shí)際,分析了我國股票市場過度投機(jī)產(chǎn)生的主要原因,提出了解決過度投機(jī)問題的對策。
過度投機(jī)問題,像一個百驅(qū)不散的幽靈,如影隨形地纏繞著我國的股票市場。2005年7月—2007年10月,上證指數(shù)從998點(diǎn)上漲到6124點(diǎn),28個月上漲了600%;2007年10月—2008年10月,上證指數(shù)從6124點(diǎn)下跌到1664點(diǎn),一年時間下跌幅度超過70%;股價大起大落、狂漲暴跌,加劇和放大了市場的波動和風(fēng)險,嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益,嚴(yán)重制約著我國股票市場的健康發(fā)展,必須下大力氣加以解決。
1 我國股市過度投機(jī)的原因
投機(jī)是股市的伴生物,適度投機(jī)有利于股市的活躍和繁榮,有利于資本的優(yōu)化重組和資源的優(yōu)化配置;但過度投機(jī)卻有巨大的破壞性,對股市的發(fā)展極為不利。解決股市過度投機(jī)問題首先得分析其產(chǎn)生原因。
1.1 中小投資者缺乏投資方面的知識和相應(yīng)的能力
在成熟的股票市場,交易者對股價走勢有不同看法,其不同的交易行為能減緩股價的波動。而我國股票市場起步較晚,不少中小投資者缺乏金融、證券方面的知識以及相應(yīng)的分析、決策能力,賭博及暴富心理強(qiáng),在股票交易中大多聽消息、聽股評,盲目跟風(fēng)、追漲殺跌,加劇了股市的投機(jī)氣氛。
1.2 上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)不完善
我國不少上市公司都是由原來的國有企業(yè)改制而來,它們雖然形式上有了股東大會、董事會、監(jiān)事會,但由于改制不徹底,其“三會”很難發(fā)揮出作用,整個公司的控制權(quán)都掌握在大股東手中,大股東的意志就是公司的意志;由此產(chǎn)生的許多不規(guī)范行為,如大股東占用公司資金、惡意圈錢、不按招股說明書承諾的用途使用資金等,嚴(yán)重破壞了股票市場的交易規(guī)則,使投資者難以形成穩(wěn)定的預(yù)期和應(yīng)有的信任,價值理念和投資理念因此難以生根。
1.3 信息披露的不規(guī)范和內(nèi)幕交易
部分上市公司披露的信息嚴(yán)重不規(guī)范,如中孚實(shí)業(yè)于2007年10月22日公布第三季度報告:公司2007年1~9月每股收益1.3852元;一個月之后(11月21日),中孚實(shí)業(yè)卻發(fā)布更正公告,每股收益0.7249元,此時中孚實(shí)業(yè)的股價已跌去了近35%。杭蕭鋼構(gòu)公司原證券辦主任陳玉興等涉嫌內(nèi)幕交易,獲非法所得達(dá)4037萬元。上市公司通過正規(guī)途徑披露的信息不準(zhǔn)確、不及時,甚至在正式公布前早已泄露,無疑會極大地助長投機(jī)的風(fēng)氣。
1.4 機(jī)構(gòu)投資者為投機(jī)行為推波助瀾
在西方成熟的市場經(jīng)濟(jì)條件下,大部分中、小投資者都是委托基金等投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易,機(jī)構(gòu)投資者的投資理念成為穩(wěn)定市場的重要力量。我國近些年大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,其基本目的就是遏制投機(jī),穩(wěn)定市場。但是,這些為遏制投機(jī)而培育的機(jī)構(gòu)投資者,有不少反過來成為投機(jī)炒作的力量,如把2008年年報和2009年一季報的前10大流通股東進(jìn)行比較就可看出,許多機(jī)構(gòu)上一季度才買進(jìn)的股票,下一季度已全部拋售。機(jī)構(gòu)投資者參與短線炒作,使我國股市的投機(jī)氣氛更加濃厚。
1.5 上市公司不注重對股東的回報
投資者買股票的目的是獲得收益,但我國的上市公司不注重對投資者的回報,特別是不情愿發(fā)放股息;盡管最近幾年這種情況有所改善,但象征性地每股分紅幾分錢,甚至多年來不分配不轉(zhuǎn)增的“鐵公雞”公司仍為數(shù)不少。上市公司不注重投資回報,投資者會因?yàn)殚L期投資無利可圖轉(zhuǎn)而追求投機(jī)利潤。
2 解決我國股市過度投機(jī)問題的對策
2.1 完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)提高其素質(zhì)
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